Fodelia Q2-aamutulos: Positiivinen kannattavuuskehitys jatkui

Fodelia julkisti tänään Q2-osavuosikatsauksensa. Liikevaihdon kasvu jatkui hyvällä tasolla ja positiivinen kannattavuuskehitys jatkui, vaikka luvut jäivätkin hieman ennusteistamme. Pidämme Q2:n lukuja kuitenkin kohtalaisen hyvinä, sillä etenkin kannattavuuteen kohdistui edelleen väliaikaisia heikentäviä tekijöitä liittyen kasvupanostuksiin ja muutoksiin organisaatiossa.

Liikevaihto kasvoi 21 % v/v, mistä enemmistö orgaanista kasvua

Liikevaihto oli Q2:lla 12,5 MEUR, mikä tarkoitti 21 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen. Tästä laskujemme mukaan 13 % syntyi orgaanisen kasvun kautta ja 8 % elokuussa 2022 toteutetun Marjavasu Oy -yrityskaupan johdosta. Kasvu oli kokonaistasolla hieman alle ennusteidemme (ennustimme 25 %), mutta edelleen hyvällä tasolla. Feelia kasvoi 18 % v/v ja Fodelia Retail 7 %, mitkä molemmat olivat hieman alle ennusteidemme. Fodelia Retailin myynti on yhtiön mukaan kehittynyt hyvin etenkin snacks-liiketoiminnassa, mikä merkittävänä sopimusvalmistajana on arviomme mukaan hyötynyt private label -tuotteiden myynnin kasvusta. Feelian valmisruokien myynti kuluttaja-asiakkaille ei sen sijaan ole sujunut odotetusti, sillä verkkokaupan kehitys on heikentynyt edellisvuosiin nähden ja valmisruokien myynti vähittäiskaupoissa on edennyt tavoiteltua hitaammin. Vajaa vuosi sitten ostettu Marjavasu on yhtiön mukaan jatkanut hyvää kehitystä ja uusia asiakkaita saadaan tasaisesti. Marjavasussa on aloitettu investointiprojekteja kasvun ja tehokkuuden tukemiseksi.

Kannattavuus parantui, vaikka kasvupanostukset painoivat kannattavuutta

Tulosrivit jäivät Q2:lla hieman ennusteidemme alle, mutta sekä suhteellinen että absoluuttinen kannattavuus parantuivat vertailukaudesta. EBITA-tason liikevoitto oli 0,6 MEUR (5,1 % liikevaihdosta). Feelian EBITA-marginaali oli 8,9 % (ennustimme 7,0 %). Fodelia Retailin EBITA jäi 1,9 %:iin (ennustimme 3,0 %). Muiden yksiköiden EBITA oli hieman negatiivinen (-0,1 MEUR), kun me ennustimme lievää positiivista tulosta (0,1 MEUR). Pidämme positiivisena, että Feelian tulostaso näyttäisi parantuneen hyvälle tasolle, kun viime vuonna kohonneet kustannukset on nyt saatu kompensoitua hintoja korottamalla. Samalla Fodelia Retailin tuloskunto herättää pientä huolta, vaikka täytyy huomioida, että Q2:n heikkoon kannattavuuteen vaikuttivat negatiivisesti mm. Feelia-valmisruokien vähittäiskauppalanseerauksiin liittyvät markkinointipanostukset. Tammi-kesäkuulle kohdistui ylimääräisiä kustannuksia ERP-järjestelmän käyttöönottoon ja Fodelia Retailin muodostamien yhtiöiden juridiseen fuusioon liittyen, mutta näiden jakautumista Q1:n ja Q2:n välille ei ole raportoitu. Fodbarin kannattavuus oli vielä matala, sillä kasvu on aiheuttanut alkuvaiheen lisäkustannuksia. Q2:n nettotulos oli 0,3 MEUR, mikä on positiivinen kehityssuunta vertailukauden nollatulokseen nähden.

Ohjeistus ennallaan kuten odotimmekin

Fodelia toisti alkuvuonna antamansa ohjeistuksen vuodelle 2023, mikä oli mielestämme odotettua. Yhtiö ohjeistaa vuoden 2023 liikevaihdon olevan noin 45-52 MEUR. Liikevoittomarginaalin arvioidaan kasvavan edellisvuoteen verrattuna (2022 raportoitu EBIT: 2,7 % liikevaihdosta). Yhtiön mukaan ennusteeseen tuovat epävarmuutta Ukrainan sodan vaikutukset materiaalihintoihin, materiaalien saatavuuteen ja yleiseen hintatasoon. Pidämme nykyistä ohjeistusta maltillisena ja näemme siihen yltämisen todennäköisenä.