Fodelia Q2 keskiviikkona: Vahva kasvu jatkuu, mutta kannattavuuteen liittyy epävarmuutta

Fodelia julkistaa Q2-raporttinsa keskiviikkona 10.8. Odotamme hyvän kasvun jatkuneen ja kannattavuuden toipuneen hieman Q1:een verrattuna mm. liikevaihdon kasvun myötä. Kvartaalin aikana solmittiin kaksi merkittävää asiakassopimusta, jotka tarjoavat tukea yhtiön kasvunäkymille.

Odotamme Feelialta voimakasta kasvua Q2:n osalta

Odotamme Q2:n Fodelia-konsernin liikevaihdon kasvaneen 10,6 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 23 %:n orgaanista kasvua vertailukaudesta. Koronarajoitusten poistuminen on johtanut foodservice-markkinan elpymiseen edelliskevääseen verrattuna, mikä on arviomme mukaan tukenut erityisesti tytäryhtiö Feelian myyntiä (Q2e: +37 % v/v). PTY:n tilastojen mukaan foodservice-tukkukauppa kasvoi Q2:lla 24 % v/v. Lisäksi Feelia on arviomme mukaan jatkanut uusien asiakkuuksien hankkimista mm. hoiva-alalta. Kaksi merkittävintä uutta asiakkuutta, Vantaan tilapalvelut (Vantti Oy) sekä hoiva-alan yhtiö Validia Oy, tuovat merkittävää pitkän aikavälin kasvua Feelialle, mutta eivät arviomme mukaan näy liikevaihdossa täysimääräisesti Q2:n osalta. Täytyy silti muistaa, että näiden kahden merkittävän sopimuksen lisäksi Feelia saanee jatkuvasti myös pienempiä asiakkuuksia, jotka eivät ylitä tiedotuskynnystä mutta ovat tukeneet Q2:n kasvulukuja. Real Snacksin osalta ennustamme 10 % liikevaihdon kasvua, mikä liittyy pääasiassa kustannusinflaation ajamiin hinnankorotuksiin. Perniön Lihan ja Pita Factoryn osalta odotamme liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla.

Myyntimäärien kasvun tulisi parantaa myös kannattavuutta

Ennustamme Fodelian Q2:n liikevoitoksi 0,4 MEUR (3,9 % liikevaihdosta), mikä ei ole erityisen korkea taso, mutta kuitenkin ylittää vertailukauden liikevoiton (1,4 %) sekä 2022 Q1:n liikevoiton (2,7 %). Vertailukaudella uusien tuotantotilojen keskeneräisyys aiheutti operatiivisia haasteita yhtiölle ja alkuvuonna (Q1’22) koronarajoitukset sekä kasvupanostukset painoivat kannattavuutta. Koronarajoituksista ei pitäisi olla enää suurta harmia Q2:lla, mutta kustannusinflaatio on edelleen ajankohtainen teema. Keskeinen kysymys on, kuinka hyvin Fodelia on pystynyt suojelemaan kannattavuuttaan Q2:n aikana kohonneiden kustannusten keskellä.

Loppuvuoden ennusteissamme on oletus paranevasta kannattavuudesta

Vuoden 2022 ohjeistuksen mukaan Fodelian liikevaihto kohoaa 40-50 MEUR:oon (2022e: 42 MEUR). Lisäksi liikevoiton ja suhteellisen kannattavuuden arvioidaan paranevan edellisvuodesta (2021 EBIT: 1,2 MEUR tai 3,5 % liikevaihdosta), kun meidän raportoidun liikevoiton ennusteemme on 2,2 MEUR (5,3 % liikevaihdosta). Ennusteisiimme sisältyy oletus, että mm. kustannustason nousuun liittyvät kannattavuushaasteet saadaan pääosin paikattua ja H2:n kannattavuus olisi vahvojen myyntivolyymien ansiosta hyvällä tasolla (H2e EBIT: 7,1 %). Nykyiset toimintaympäristöön liittyvät haasteet sekä esimerkiksi yhtiön kasvuinvestoinnit voivat uhata kannattavuuden toipumista, minkä vuoksi koko vuoden kannattavuusnäkymään kohdistuu tavanomaista enemmän epävarmuutta.