Fodelia Q2’24 -ennakko: Suotuisa kehitys jatkuu

Fodelia raportoi Q2-tuloksensa aamulla keskiviikkona 7.8. Perniön Lihan divestointi kvartaalin aikana vaikuttaa sekä raportoituun kasvuun että tulokseen. Arvioimme vertailukelpoisen kehityksen olleen kuitenkin suotuisaa sekä kasvun että tuloksen osalta pääosin Feelian vetämänä. Emme odota muutoksia yhtiön ohjeistukseen.   

Divestointi vaikuttaa kokonaiskasvuun

Ennustamme Fodelian Q2 liikevaihdoksi 13,3 MEUR, missä on kasvua 6 % vertailukauteen nähden. Kasvuun vaikuttaa negatiivisesti Perniön Lihan divestointi kvartaalin aikana. Orgaanisen kasvun ennusteemme Q2:lle on 14 % konsernitasolla (23 % Feeliassa ja 4 % Fodelia Retailissa). Vaikka Feelian kasvu eteneekin vuositasolla selkeän nousujohteisesti, voi kvartaalien välillä olla toimitusmääriin liittyvää hajontaa. Onkin mielenkiintoista nähdä mihin liikevaihto asettuu Q2:lla, sillä Q1:n liikevaihto (+33 % v/v) oli odotuksiimme nähden erittäin korkea ja tulkitsimme johdon puheistakin, että myöhempien kvartaalien kasvukehitys ei todennäköisesti ole aivan yhtä korkea kuin Q1:llä. Feelian kasvua on tukenut Q2:lla mm. vuoden 2023 aikana voitetut merkittävät varhaiskasvatusasiakkuudet sekä välitystuotteiden myynnin kasvu.

Vakaa kustannusympäristö tukee tuloskehitystä

Oikaistun liikevoiton ennusteemme Q2:lle (EBITA) on 0,92 MEUR, mikä on selvästi vertailukauden tasoa (0,64 MEUR) korkeampi. Operatiivinen kannattavuus lienee ollut kohtalaisen hyvä, sillä kustannusympäristö on ollut vakaa ja kasvu oletettavasti tukenut tehokkuutta skaalaetujen kautta. Ennustetusta operatiivisesta tulosparannuksesta valtaosa ennusteissamme syntyy Feeliasta, jolle ennustamme 0,77 MEUR:n liikevoittoa (Q2’23: 0,59 MEUR). Raportoituihin tuloslukuihin tulee vaikuttamaan Perniön Lihan divestointiin liittyvät alaskirjaukset, joiden myötä Q2:lle kirjataan noin 1 MEUR:n tappio. Raportoidun liikevoiton ennusteemme on siten -0,19 MEUR ja osakekohtaisen tuloksen ennuste -0,03 EUR.

Ohjeistusta päivitettiin odotetusti Q2:n aikana

Odotamme Fodelian toistavan ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2024 liikevaihdon arvioidaan olevan noin 50-54 miljoonaa euroa ja liikevoittomarginaalin ilman kertaluontoisia eriä arvioidaan kasvavan edellisvuoteen verrattuna (2023: EBIT-%: 5,1 %). Nykyinen ohjeistus annettiin 31.5. ja siinä huomioidaan Perniön Lihan myynnin vaikutukset.  Liikevaihtoennusteemme vuodelle 2024 osuu ohjeistushaarukan keskiväliin 52,1 MEUR:oon. Ennustamme liikevoittomarginaaliksi ilman kertaluonteisia eriä 6,6 %. Feelian kasvu tulee edelleen olemaan keskeinen tuloskasvun moottori. Feelia voitti Q2:n aikana merkittävän asiakassopimuksen HUS:lta, minkä myötä yhtiön asema voisi vahvistua sairaala-asiakaskentässä laajemminkin. Fodelia Retailissa on Q2:n aikana rakennettu tulevaisuutta ottamalla Oikia-brändi käyttöön myös kuluttajaverkkokaupan liiketoiminnassa (aiemmin Feelia Ruokakauppa). Snacks-liiketoiminta kehittynee vakaasti, mutta kuluttajaverkkokaupan liikevaihdon kasvusuunnan kääntämiseen liittyy mielestämme toistaiseksi epävarmuutta.