Lähde: Inderes

Fodelia julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 5.8., ja yhtiön tiedotustilaisuutta voi seurata tästä kello 09.00. Odotamme konsernin liikevaihdon jatkaneen kaksinumeroista kasvua Feelian vahvan vedon tukemana. Tulosriveillä ennustamme selkeää parannusta vertailukaudesta, olettaen että Feelia on saanut Q1:n tuotanto-ongelmat ratkaistua ja Oikia on parantanut katetasoaan paremmin hinnoiteltujen private label -sopimusten myötä. Ennustettuun tuloskasvuun kohdistuu kuitenkin epävarmuutta viime aikojen haasteet huomioiden.

Feelia kasvaa ja Oikia kutistuu

Ennakoimme Q2 liikevaihdon kasvaneen 15,2 MEUR:oon (+12 % v/v), minkä sisällä Feelian kasvu on ollut 16 % ja Oikian -19 %. Feelian kasvu perustuu uusasiakashankintaan sekä myynnin kasvattamiseen olemassa oleville asiakkaille, joiden lukumäärä kasvoi edellisvuonna voimakkaasti. Feelian ennustettu kasvuvauhti vastaa aiempien kvartaalien trendiä. Pääsiäisen ajoittuminen Q1:lle on kuitenkin voinut vaikuttaa Feelian kasvulukuihin Delimax-mehujen kysynnän painottuessa osittain pääsiäisen mukaisesti. Oikiassa liikevaihdon laskuun vaikuttaa Oikia Ruoka -verkkokaupan divestointi, joka toteutui toukokuussa. Lisäksi arvioimme snacks-myynnin laskun jatkuvan private label -markkinaosuuden menetysten myötä.

Kannattavuus voisi parantua heikolta vertailukauden tasolta

Oikaistun liikevoiton (EBITA) ennusteemme Q2:lle on 0,97 MEUR, missä on merkittävää vahvistumista vertailukauden tasoon nähden (0,53 MEUR). Ennuste muodostuu Feelian vakaan kasvun tuomasta tuloskehityksestä sekä Oikian oletetusta asteittaisesta tuloskäänteestä viime vuoden poikkeuksellisen heikon Q2:n jälkeen. Lähi-Idän konfliktin aiheuttama nousu energia-, logistiikka- ja pakkausmateriaalikustannuksissa muodostaa riskin kannattavuudelle, mutta on epäselvää kuinka merkittävästi tämä on ehtinyt vaikuttaa vielä Q2:lla.

Ennusteemme vuodelle 2026 on ohjeistuksen alarajan tuntumassa

Fodelia on ohjeistanut 2026 liikevaihdoksi 59-65 MEUR ja oikaistun liikevoiton parantuvan merkittävästi. Liikevaihtoennusteemme 60,2 MEUR on lähellä ohjeistuksen alalaitaa ja näemme riskin, että kasvuohjeistus ei välttämättä toteudu heikommassa kysyntäskenaariossa. Liikevoiton osalta ennusteemme on ohjeistuksen mukainen (liikevoitto 3,1 MEUR, kasvua 31 % eli merkittävästi), mutta Lähi-Idän konflikti aiheuttaa epävarmuutta H2:n kannattavuusnäkymien osalta. Emme silti näe todennäköisenä, että yhtiö toteuttaisi ohjeistusmuutoksia Q2-raportin yhteydessä, ellei Q2:n luvuissa ole huomattavaa poikkeamaa suhteessa ennusteisiin. Pidämme osaketta edullisena suhteessa liiketoiminnan kasvuprofiiliin ja arvonluontipotentiaaliin.