Fodelia Q3’24 -ennakko: Tuloskasvua Feelian johdolla

Fodelia raportoi Q3-tuloksensa keskiviikkona 23.10 aamulla. Odotamme Feelian orgaanisen kasvun jatkuneen vahvalla tasolla, mikä näkynee myös konsernitason tuloskasvuna. Perniön Lihan divestointi Q2:lla painaa konsernin raportoitua liikevaihdon kasvua, mutta ei arviomme mukaan vaikuta suuresti tuloskehitykseen. Odotamme yhtiön toistavan aikaisemman ohjeistuksensa vuodelle 2024.

Konsernin kasvu syntyy Feeliasta

Ennustamme Fodelian Q3-liikevaihdon orgaaniseksi kasvuksi 17 %. Raportoidun kokonaiskasvun arvioimme olleen vain 3 %, sillä Perniön Lihan toukokuussa toteutunut divestointi vaikuttaa vertailuun. Liiketoimintayksiköiden tasolla arvioimme Feelian kasvuksi vahvat 25 % v/v, missä olisi kuitenkin pientä laskua suhteessa alkuvuoden tasoon (H1’24: 30 % v/v). Mm. uudet asiakkuudet ja välitystuotteiden myynnin kasvu ovat vetäneet Feelian kasvua. Uusista asiakkuuksista mainittavia ovat mm. vuoden 2023 aikana voitetut kaksi merkittävää päiväkotiasiakkuutta sekä kesäkuussa 2024 tiedotettu asiakkuus HUS:in kanssa. Foodservice-sektorin kokonaiskysyntä on kehittynyt Q3:lla melko vakaasti.

Odotamme Oikia-yksikölle (kuluttajaliiketoiminnot) 4 %:n orgaanista laskua liikevaihtoon ja kokonaisuudessaan 31 % laskua Perniön Lihan divestoinnin negatiivinen vaikutus mukaan luettuna. Arvioimme snacks-liiketoiminnan liikevaihdon kehittyneen vakaasti vertailukauteen nähden. Verkkokaupan konseptia on uudistettu (nykyään Oikia Ruoka). Fodelian oli käsityksemme mukaan tarkoitus panostaa uudistetun verkkokaupan markkinointiin koulujen alkamisesta lähtien, mutta emme odota tästä toistaiseksi merkittävää vaikutusta konsernitason kasvuun.

Odotamme kohtuullista tuloskasvua

Oikaistun liikevoiton ennusteemme Q3:lle (EBITA) on 1,23 MEUR, mikä on 12 % vertailukauden tasoa (1,10 MEUR) korkeampi. Q3 on tyypillisesti Fodelialle kausiluonteisesti kannattavuudeltaan vahva kvartaali. EBITA-marginaalin ennustamme parantuneen 9,7 %:iin (Q3’24: 9,0 %), mihin vaikuttaa mm. kannattavuudeltaan heikon Perniön Lihan divestointi. Näemme Q3:n tarjonneen melko suotuisat edellytykset hyvään kannattavuuteen, sillä kustannusympäristö on ollut vakaa, kasvu mahdollistaa kiinteiden kulujen skaalaamisen ja toisaalta Oikia-yksikköön tehdyt tehostustoimet tukevat kannattavuutta. Samalla on mahdollista, että esimerkiksi Oikia-yksikön verkkokaupan uudistus ja markkinointi sekä esimerkiksi Marjavasun tuotannon siirto Pyhännälle ovat saattaneet aiheuttaa lisäkustannuksia. Feelian EBIT-marginaalioletuksemme Q3:lle 11,0 % on aavistuksen vertailukautta (11,2 %) matalampi. Oikiassa EBIT-marginaaliennusteemme 5,0 % on vertailukauden tasolla. Muut yksiköt -rivin osalta ennustamme kannattavuuden parantuvan. Osakekohtaisen nettotuloksen arvioimme olevan 0,11 euroa (vertailukaudella 0,09).

Ohjeistukseen emme odota muutoksia

Odotamme Fodelian toistavan ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2024 liikevaihdon arvioidaan olevan noin 50–54 miljoonaa euroa ja liikevoittomarginaalin ilman kertaluontoisia eriä arvioidaan kasvavan edellisvuoteen verrattuna (2023: liikevoitto-%: 5,1 %). Nykyinen ohjeistus annettiin 31.5. ja siinä huomioidaan Perniön Lihan myynnin vaikutukset. Ennusteemme ovat ohjeistuksen mukaiset.