Lähde: Inderes

Fodelia julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 28.10., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 13.30. Odotamme konsernin liikevaihdon palanneen kaksinumeroiseen kasvuun Feelian vetämänä heikomman toisen vuosineljänneksen jälkeen. Tuloksen ennustamme paranevan vertailukaudesta Feelian volyymikasvun ja Oikian vahvistuneen katetason tukemana. Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti loppuvuoden kasvunäkymiin, sillä yhtiön koko vuoden liikevaihto-ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää Feelialta vahvaa suorittamista toisella vuosipuoliskolla.

Odotamme Feelian palaavan kaksinumeroiseen kasvuun

Ennustamme Fodelian Q3-liikevaihdon kasvaneen lähes 11 % vertailukaudesta 15,0 MEUR:oon (Q3'25: 13,5 MEUR). Kasvun moottorina toimii ennusteissamme Feelia, jonka liikevaihdon arvioimme kasvaneen vahvat 16 %. Q2:lla Feelian kasvu tyrehtyi 8 %:iin suuren tapahtuma-asiakkaan menetyksen myötä, mutta Q3:lla vastaavaa ongelmaa ei pitäisi olla. Feelian kasvua tukevat muun muassa 30 uuden päiväkotiyksikön siirtyminen käyttämään yhtiön tuotteita. Syyskuussa tapahtuneesta Ruotsin markkina-avauksesta emme vielä odota merkittävää vaikutusta. Oikian liikevaihdon odotamme laskeneen 2,6 MEUR:oon (Q3'25: 3,0 MEUR). Oikian myyntiä laskee teknisesti Oikiaruoka.fi -verkkokaupan divestointi, joskaan tällä ei ole kovin suurta vaikutusta tulokseen tai konsernitason lukuihin. Oikian snacks-myynti on arviomme mukaan kehittynyt vakaasti. Odotamme Oikian brändituotteiden myynnin jatkaneen kasvussa ja sopimusvalmistuksen volyymien laskussa Q2:n tapaan.

Kannattavuuden ennustamme parantuneen vertailukaudesta

Odotamme Q3:n oikaistun EBITA-liikevoiton parantuneen 1,1 MEUR:oon (Q3'25: 0,9 MEUR), mikä vastaa 7,3 %:n marginaalia (Q3'25: 6,6 %). Tuloskasvun taustalla on Feelian volyymien kasvu sekä Oikian kannattavuuden elpyminen. Feelian suhteellista kannattavuutta rasittivat edellisellä kvartaalilla tuotannon kehitysresurssien kasvattamiseen liittyvät kulut, ja seuraamme mielenkiinnolla, onko kulutason kehitys tasaantunut ja skaalautuuko kannattavuus odotetusti volyymien mukana. Oikiassa odotamme kannattavuuden parantuneen suhteessa heikkoon vertailukauteen myynnin jakauman parantumisen myötä, mutta ennusteemme on silti huomattavasti alle pitkän aikavälin tason.

Liikevaihto-ohjeistukseen kohdistuu riskiä

Fodelia on ohjeistanut vuoden 2026 liikevaihdon olevan 59–65 MEUR ja liikevoiton parantuvan merkittävästi edellisvuodesta. Koko vuoden liikevaihtoennusteemme 59 MEUR on aivan ohjeistushaarukan alalaidalla, mikä tarkoittaa, että ohjeistuksen saavuttaminen vaatii erityisesti Feelialta vahvaa loppuvuotta. Q2:n odotuksia heikompi kasvu nosti ohjeistusriskiä, joten Q3-raportin on osoitettava kasvun palanneen raiteilleen, jotta negatiiviselta tulosvaroitukselta vältytään. Tulosohjeistuksen (merkittävästi parantuva liikevoitto) saavuttamista pidämme sen sijaan selvästi todennäköisempänä, kun huomioidaan vertailukauden heikompi kannattavuus. Mikäli liikevaihto alittaisi ohjeistuksen vain maltillisesti ja toisaalta kannattavuus kehittyisi hyvin, ei negatiivisella ohjeistusmuutoksella olisi välttämättä merkittävää vaikutusta osakkeen käypään arvoon.

Kiinnitämme lisäksi huomiota johdon kommentteihin loppuvuoden kysyntänäkymistä, uusasiakashankinnan edistymisestä ja Ruotsin markkina-avauksen ensiaskelista. Seuraamme myös kustannusympäristön kehitystä, sillä esimerkiksi Lähi-idän konfliktin mahdolliset vaikutukset energia- ja pakkausmateriaalikustannuksiin voivat aiheuttaa epävarmuutta lähikvartaalien marginaaleihin. Suomen kohtalaisen hyvä perunasato ja Keski-Euroopan kuivuuden aiheuttamat haasteet voivat osaltaan tukea Oikian snacks-liiketoiminnan kilpailukykyä seuraavan 12 kuukauden aikana.