Lähde: Inderes

Fodelia raportoi tänään Q3-tulostiedotteen. Raportissa positiivista oli liikevaihdon kasvun elpyminen vahvalle, ennusteemme mukaiselle tasolle Feelian vetämänä. Toisaalta keskeisin kannattavuutta kuvaava tunnusluku, oikaistu EBITA jäi hieman ennusteestamme, mikä voi olla merkki Feelian kannattavuuden hitaammasta skaalautumisesta. Liikevaihto-ohjeistuksen ylälaitaa laskettiin, mikä tosin oli jo odotuksissamme. Kokonaisuutena raportin yleiskuva kääntyy odotuksiin nähden mielestämme maltillisen negatiiviseksi kannattavuuskehityksen vuoksi. Yhtiön tiedotustilaisuus on seurattavissa täältä klo 13.30 alkaen.

Kasvu palasi odotetusti vahvalle tasolle

Q3 liikevaihto oli 14,8 MEUR, missä oli kasvua reilut 9 % (ennustimme 11 %). Vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli jälleen vahvalla 13 % tasolla vaisumman Q2:n jälkeen. Feeliassa liikevaihto kasvoi vahvat 14 % sekä uusasiakasmyynnin että vanhoille asiakkaille kohdistuneen lisämyynnin tukemana. Ruotsista saatiin ensimmäinen tilaus, mutta tämä ei arviomme mukaan ollut merkittävä kokonaisliikevaihdon kehityksen näkökulmasta. Oikiassa liikevaihto säilyi vakaana, mutta myynti painottui yhä enemmän omiin brändituotteisiin (näissä kasvua 15 %).

Feelian kannattavuus ei skaalautunut

Q3:n oikaistu EBITA-tulos oli käytännössä vakaa 0,90 MEUR (Q3’25: 0,89 MEUR), mikä jäi 17 % alle ennusteemme. Oikaistu EBITA-marginaali laski siten 6,1 %:iin (Q3’25: 6,6 %). Kannattavuuteen vaikutti yhtiön kasvanut henkilöstömäärä ja yhtiö kommentoi, että vertailukaudella henkilöstökustannukset olivat poikkeuksellisen alhaiset. Raportoitu liikevoitto oli linjassa ennusteisiimme, sillä osakesäästöohjelman palkkio-osakkeisiin liittynyt kustannus jäi ennustettamme pienemmäksi. Feeliassa liikevoitto laski hieman, kun taas Oikiassa se kasvoi hieman. Osakekohtainen tulos puolestaan oli hieman ennusteitamme vahvempi.

Liikevaihto-ohjeistuksen ylälaita tarkentui odotetusti alaspäin

Yhtiö tarkensi ohjeistuksensa liikevaihtoa koskevaa osuutta vuodelle 2026 (haarukan ylälaita laski), kun taas tulosohjeistus säilyi ennallaan. Liikevaihdoksi odotetaan nyt 59-61 MEUR (aiemmin 59-65 MEUR). Liikevoiton arvioidaan parantuvan vuonna 2026 merkittävästi edellisvuoteen verrattuna. Emme pidä ohjeistusmuutosta yllättävänä, sillä viimeisin liikevaihtoennusteemme vuodelle 2026 (59,2 MEUR) on ohjeistusvälien alalaidalla. Ohjeistuksen alalaidan saavuttaminen edellyttää, että kasvu jatkuu Q4:llä vahvalla noin 10 % tasolla (ylälaita vaatisi 24 % mikä ylittäisi merkittävästi viimeisimpien kvartaalien tason).