Fodelia Q4 keskiviikkona: Uudet asiakkuudet ja tehostustoimet ajavat tuloskasvua

Fodelia julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona 7.2. noin kello 8 ja analyytikko Pauli Lohi kommentoi tulosta livenä klo 7.55 alkaen. Ennustamme orgaanisen kasvun hieman parantuvan suhteessa Q3:een ja kannattavuuden olevan hyvällä tasolla.

Ennustettu kasvu tulee puhtaasti orgaanisista lähteistä

Ennustamme Q4:n liikevaihdoksi 12,1 MEUR, mikä vastaa 8 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen. Ennustettu kasvu koostuu puhtaasti orgaanisesta kasvusta, sillä elokuussa 2022 toteutunut Marjavasu-yritysosto on kokonaisuudessaan mukana Q4:n vertailukauden luvuissa. Orgaanisen kasvun ennusteemme Q4:lle (8 %) on melko lähellä Q3:n tasoa (7 %). Ennustamme Feelian orgaaniseksi kasvuksi 12 % (Q3: 8 %). Feelian kasvuun vaikuttaa arviomme mukaan negatiivisesti sisäisen liikevaihdon lasku, koska ennustamme verkkokauppavolyymien jatkaneen laskussa vuodentakaiseen nähden. Arvioimme Feelian ulkoisen liikevaihdon kasvun kehittyneen hyvin etenkin uusien asiakassopimusten ansiosta. Foodservice-markkinan kasvu oli Q4:llä karkeasti vertailukauden tasolla, joten se ei tarjoa erityistä tukea Feelian kasvulle. Fodelia Retailin osalta ennustamme kasvun jatkuneen heikkona (Q4e: -1 %, Q3: -5 %). Liikevaihdon negatiiviseen kehitykseen vaikuttaa juurikin verkkokauppamyynnin lasku, mutta odotamme myös Perniön Lihan ja Pita Factoryn kasvujen jäävän maltillisiksi. Real Snacksissä kasvukehitys on sen sijaan ollut hyvää viime aikoina.

Lupa odottaa hyvää kannattavuutta

Fodelia on nostanut kannattavuutensa hyvälle tasolle vuoden 2023 kuluessa. Ennustamme Q4:n oikaistuksi liikevoittomarginaaliksi (EBITA) 7,0 %, joka on vertailukautta korkeampi (Q4’22: 5,4 %), mutta jää alle kausiluonteisesti vahvan Q3:n (Q3’23: 9,0 %). Liiketoiminta-alueista arvioimme Feelian EBIT-marginaaliksi 9,2 % ja Fodelia Retailin 2,6 %. Arvioimme kustannusympäristön säilyneen melko vakaana ja lisäksi Fodelia on tehnyt säästötoimia, jotka tukevat Fodelia Retailin kannattavuutta. Arvioimme Q4:n nettorahoituskuluiksi -0,2 MEUR, mihin sisältyy 0,1 MEUR tappiota yhteisyritys Fodbarista. Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,06 euroa. Ennustamme yhtiön hallituksen ehdottavan osingoksi 0,10 euroa per osake vuodelta 2023 (2022: 0,06 euroa).

Ohjeistus tarjoaa suuntaviivoja alkaneelle vuodelle

Fodelia ohjeistaa vuoden 2023 liikevaihdoksi 45–52 MEUR ja liikevoittomarginaalin arvioidaan kasvavan edellisvuoteen verrattuna (2022 EBIT: 2,7 % liikevaihdosta). Ohjeistus näyttäisi toteutuvan, sillä ennustamme liikevaihdoksi 48,6 MEUR ja raportoiduksi EBIT-marginaaliksi 5,6 %. Vuoden 2024 ohjeistus voi tarjota suuntaviivoja lähiaikojen tuloskehitykselle. Meidän ennusteemme olettavat liikevaihdon kasvavan 13 % v/v 52,5 MEUR:oon ja raportoidun liikevoittomarginaalin parantuvan 6,4 %:iin. Näemme Feelian tärkeimpänä kasvun ajurina (2024e kasvu: 21 %), sillä mm. merkittävät uudet sopimukset päiväkotikentässä tarjoavat näkyvyyttä volyymikasvuun. Fodelia Retailin kasvuennusteemme on maltillisempi (2024e: 3 %), mihin vaikuttaa mm. kuluttajien heikentynyt ostovoima. Oletamme kuitenkin, että verkkokauppamyynnin volyymivuoto tyrehtyy, minkä vuoksi kasvuennusteemme Fodelia Retailille on positiivinen.

Julkaisimme Fodeliasta laajan raportin joulukuussa. Aiheeseen liittyvä video on katsottavissa tästä linkistä.