Lähde: Inderes

Fodelia julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa torstaina 5.2. Arvioimme Feelian kehityksen jatkuneen hyvänä pitäen sisällään kaksinumeroista orgaanista kasvua ja hyvää kannattavuutta. Oikian tulos sen sijaan uhkaa heiketä private label -kilpailun kiristyttyä. Odotuksissamme on nousujohteinen ohjeistus vuoteen 2026 sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta.

Feelia vastaa kasvusta Oikian kohdatessa markkinapainetta

Ennustamme Q4 liikevoiton kasvaneen 14,5 MEUR:oon, mikä vastaa 8 %:n kasvua suhteessa vertailukauteen. Ennustettu orgaaninen kasvu on 10 %, mutta vuoden 2024 lopussa toteutunut Pita Factoryn divestointi vaikuttaa liikevaihtoon arviomme mukaan 2 % negatiivisesti. Ennusteemme vastaa koko vuoden 2025 liikevaihdoksi 55,0 MEUR, mikä on linjassa yhtiön 54–59 MEUR:n ohjeistushaarukan kanssa.

Kasvun moottorina toimii edelleen Feelia, jonka odotamme jatkaneen kaksinumeroista orgaanista kasvua (13 %) mm. julkisen sektorin ja hoivaketjujen asiakkuuksien vetämänä. Foodservice-markkinan liikevaihto on heikentynyt hieman vuoden 2025 lopulla, mutta arvioimme tämän vaikutuksen Feeliaan rajalliseksi.

Oikiassa tilanne on heikompi, sillä arvioimme liikevaihdon laskeneen 6 % orgaanisesti jatkaen aiempien kvartaalien laskutrendiä. Oikian snacksit kärsivät kilpailusta kotimaisessa private label -valmistuksessa, sillä arviomme mukaan mm. S-Ryhmän Coop-tuotemerkki on syrjäyttänyt Oikian valmistamien PL-tuotteiden kulutusta. Oikian omalla brändillä myytävien sipsien liikevaihto on saatu markkinointipanostusten ansiosta selkeään kasvuun, mutta arvioimme brändimyynnin osuuden kokonaisuudesta olevan vielä vasta noin kolmannes.

Ennusteissa maltillinen tulosparannus

Ennustamme Q4 oikaistun EBITA:n kasvaneen 0,81 MEUR:oon, mikä käytännössä vastaa vakaata marginaalia vuodentakaiseen verrattuna. Kannattavuudeltaan vahvemman Feelian osuus kokonaisliikevaihdosta kasvaa, mutta arvioimme Oikian kannattavuuden heikentyneen. Osakekohtaiseksi tulokseksi (EPS) ennustamme 0,07 euroa. Koko vuoden osalta arvioimme oikaistun EPS:in olevan 0,24 euroa ja raportoidun EPS:in 0,19 euroa. Osinkoennusteemme vuodelta 2025 on 0,10 euroa (52 % raportoidusta tuloksesta), mikä vastaisi noin 2 %:n osinkotuottoa. Yhtiöllä on nähdäksemme varaa maksaa suurempikin osinko, vaikka osinkopolitiikan mukainen alaraja osingon maksuun on melko matala (väh. 35 % tuloksesta). Arvioimme yhtiön nettovelan olleen vuoden 2025 lopussa vain 2,7 MEUR.

Odotuksissa nousujohteinen ohjeistus, uudistettu organisaatio pääsee vauhtiin

Tilinpäätöksen yhteydessä Fodelia antaa ohjeistuksen vuodelle 2026. Ennustamme tällä hetkellä vuodelle 2026 liikevaihdon kasvavan 61,0 MEUR:oon (kasvua 11 %) ja liikevoiton nousevan 3,8 MEUR:oon (marginaali parantuisi 0,9 %-yksikköä). Kasvuodotukset nojaavat Feelian kykyyn voittaa uusia asiakkuuksia ja toisaalta kasvattaa myyntiä nykyisessä asiakaskunnassa. Mm. Delimaxilla on alkanut vuoden lopulla uusia suuria asiakkuuksia, tukien Feelian kasvua.

Feelian myyntiresurssien määrää on myös kasvatettu voimakkaasti vuoden 2025 aikana. Organisaatio on uudistunut viime aikoina merkittävästi uuden toimitusjohtajan alaisuudessa, millä tähdätään kasvun lisäksi myös tehokkuuden parantamiseen. Myös uusi talousjohtaja (CFO) aloitti yhtiön palveluksessa vuoden 2026 alussa.