Lähde: Inderes & Modular Finance, 4 analyytikkoa (konsensus)

Framery julkaisee Q3-raporttinsa maanantaina 2.11., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme liikevaihdon laskeneen vertailukauden poikkeuksellisen vahvojen asiakastilausten vuoksi, mutta yhtiön toteuttamat hinnankorotukset suojaavat kannattavuutta kohonneilta kustannuksilta. Olemme laskeneet kvartaalin kasvuennusteitamme maltillisesti Yhdysvaltain ulkopuolisten markkinoiden heikon vedon myötä, mutta samalla nostaneet hieman materiaalikate-ennustettamme.

Suuren asiakkaan vertailuluvut painavat liikevaihtoa

Odotamme Frameryn Q3-liikevaihdon laskeneen 5 % vertailukaudesta ja asettuneen 49,4 MEUR:oon (Q3'25: 52,2 MEUR). Katsauskaudella yhtiöllä on vastassa vahva vertailukausi, jonka aikana yhtiön suurin asiakas teki vielä poikkeuksellisen paljon tilauksia. Suurimmasta avainasiakkaasta oikaistuna odotamme kuitenkin liikevaihdon kasvaneen 5 %. Kyseisen avainasiakkaan tilauksista oikaistu liikevaihdon kasvuprosentti on yhtiön pörssitaipaleen aikana ollut laskutrendillä, ja seuraamme erityisellä mielenkiinnolla, kykeneekö yhtiö vakauttamaan tai kääntämään kyseisen trendin takaisin kasvuun. Kysyntäkuva on yhtiön kannalta kahtiajakoinen: Yhdysvalloissa toimistokiinteistöjen kysyntä ja käyttöasteet ovat vahvalla tasolla, kun taas muualla maailmassa kokonaiskuva on heikompi. Olemme luottavaisia Yhdysvaltain kysyntään, mutta muiden markkinoiden heikon vedon myötä olemme tulosennakon yhteydessä hieman laskeneet kasvuennusteitamme.

Hinnankorotukset pehmentävät kustannuspaineita

Ennustamme Frameryn oikaistun liikevoiton asettuneen Q3:lla 9,3 MEUR:oon (Q3'25: 11,9 MEUR), mikä vastaa 18,8 %:n marginaalia (22,8 %). Nousseet logistiikkakustannukset ja ostokomponenttien hinnat painavat yhtiön kannattavuutta, mutta toteutetut hinnankorotukset suojaavat marginaaleja kustannuspaineilta. Käsityksemme mukaan kilpailijat ovat pääosin seuranneet Frameryä vastaavilla hinnankorotuksilla, joten yhtiön tuotteiden kilpailukyvyn ei pitäisi heikentyä niiden seurauksena. Framery kirjasi Q2:lle Yhdysvaltain tulleihin liittyviä palautuksia, emmekä odota vastaavaa erää enää Q3:lle. Alkuvuoden muutos yhtiön tuotteiden tullitasossa tuo myötätuulta Yhdysvaltain markkinalla, joskin tullialtistus vähenee Michiganin laitoksen aloittaessa oman kokoonpanonsa. Arviomme mukaan Michiganin kokoonpanotuotannon käyttöönotto painaa kuluvana vuonna Frameryn suhteellista kannattavuutta, kunnes sen tuotantovolyymejä saadaan kasvatettua.

Katseet Yhdysvaltain tehtaan ylösajossa ja uuden tuotesarjan vastaanotossa

Framery ei ohjeista kuluvan vuoden taloudellista kehitystä. Tulosesityksessä huomiomme kiinnittyy erityisesti Yhdysvaltain markkinan toimiin, sillä muiden markkinoiden heikon vedon myötä haemme tulospäivänä merkkejä siitä, miten uusi Pohjois-Amerikan markkinoita palveleva Gradus-tuotesarja on otettu vastaan. Lisäksi haluamme näkyvyyttä siihen, miten Michiganin tehtaan kokoonpanon ylösajo on edennyt. Laitoksen ylösajo on tärkeä askel Framerylle paitsi toimitusketjun tehostamisen ja tullialtistuksen pienentämisen, myös paikallisen kysynnän palvelemisen kannalta räätälöidyillä tuotteilla.