Glaston: Ajoneuvolasikoneiden valmistusta Kiinaan

Glaston kertoi eilen aloittavansa ajoneuvolasien esikäsittelykoneiden valmistuksen yhtiön Tianjinin tehtaalla Kiinassa. Päätös on perusteltu sekä asiakaskunnan sijainnin, logistiikan että kannattavuuden näkökulmasta. Vaikutukset Glastonin oikaistuihin ennusteisiin ovat tässä vaiheessa vähäiset. Lisää-suosituksemme sekä 1,20 euron tavoitehintamme Glastonin osakkeelle ovat ennallaan.

Tianjinin tehtaassa hyvin tilaa tuotannon aloittamiselle

Glaston kertoi eilen aloittavansa ajoneuvolasin esikäsittelyn vakiotuotteiden tuotannon yhtiön Tianjinissa Kiinassa sijaitsevalla tehtaalla. Samalla tehtaalla valmistetaan jo lämpökäsittely- ja eristyslasikoneita ja 12.000 m²:n tehtaassa on tilaa myös ajoneuvo-lasikoneiden valmistukselle. Tianjiniin siirtyy Kiinan markkinoille tarkoitettu vakiokone-tuotanto ja ensimmäisten koneiden odotetaan valmistuvan jo H1’23:lla. Sitä ennen Glastonin tulee rakentaa paikallinen toimitusketju. Muiden markkinoiden kuin Kiinan vakiokoneiden samoin kuin erityiskoneiden tuotanto jatkuu Sveitsin Bützbergissä. Kiinan-projektin toteutuskustannukset ovat melko pienet eli 1,4 MEUR, josta puolet on investointia ja puolet kertaluonteista kulua. Kuluista valtaosa tullaan kirjaamaan H2’22:lle.

Markkinoiden painopiste on Kiinassa

Ajoneuvolasin esikäsittelykoneiden markkinasta valtaosa on vakiokoneita, joilla lasin leikkaus, hionta ja poraukset tapahtuvat automaattilinjastolla. Glaston on arvioinut esikäsittelykoneiden globaalin kohdemarkkinansa kooksi 50 MEUR (2021), josta Kiina edustaa 50-70 %:a. Kysyntä kasvaa globaalisti, mutta erityisen vahvasti Kiinassa ja muualla Aasiassa. Arvioimme Glastonin markkinaosuudeksi Kiinassa noin 10 %. Vahvin kilpailija on japanilainen Bando Kiko, jolla ei kuitenkaan ole omaa tuotantoa Kiinassa. Glastonin ajoneuvolasin esikäsittelykoneiden vahvuuksia ovat laatu, räätälöitävyys ja globaali tuki. Heikkous on ainakin tähän asti ollut hinta, mitä tilannetta CHF/JPY:n selvä vahvistuminen on pahentanut.

Huomattavaa tukea luvassa Automotive & Displayn kannattavuudelle

Glaston kertoi tiedotteessaan, että Kiina-operaation myötä se tähtää ajoneuvolasin esikäsittelykoneiden tuotannon kustannustehokkuuden 10-15 %:n parannukseen vuodesta 2024 alkaen. Parannus viittaa suoraan sekä muuttuvien (COGS) että kiinteiden kustannusten säästöön, eli jos aiempi EBIT-marginaali on ko. tuotannossa ollut 0 %, odotetaan sen nyt kohoavan ajan myötä 10-15 %:iin muiden tekijöiden pysyessä ennallaan. Nykyisillä ennusteillamme tämä merkitsisi Glastonin Automotive & Display -yksikön EBIT-marginaalin paranemista pitkällä aikavälillä lähes 2 %-yksiköllä. Vastaavien ennustemuutosten tekeminen olisi kuitenkin vielä liian varhaista. Tässä vaiheessa olemme sisällyttäneet ennusteisiimme vain tiedotteen mukaiset kertakulut sekä investoinnit.

Strategian mukainen liike

Kuvattu valmistuksen aloittaminen Kiinassa on Glastonin viime kesänä päivitetyn strategian mukaista. Yhtiö totesi tuolloin, että ”Kiina on koko Glastonin kattava painopistealue, koska sen yksittäinen kasvupotentiaali on suurin kaikissa asiakas-segmenteissä ja kaikilla Glastonin liiketoiminta-alueilla.” Glastonilla on pitkä kokemus toimimisesta Kiinan markkinoilla ja pidämme nyt julkistettua päätöstä hyvin perusteltuna myös asiakaspalvelun, toimitusketjun optimoinnin ja kannattavuuden parantamisen näkökulmasta.