Glaston Q1’25 -ennakko: Emme odota ihmeitä alkuvuodelta

Glaston julkistaa Q1-raporttinsa tiistaina 6.5. arviolta klo 8:30. Odotamme yhtiön operatiivisen kehityksen jääneen lievästi vertailukaudesta vuoden aloittanutta tilauskantaakin mukaillen. Sen sijaan tilauskertymän odotamme kasvaneen vaisusta vertailukaudesta, mutta vain maltillisesti markkinatilannetta peilaten. Odotammekin markkinatilanteen säilyneen vaisuna ja yhtiön tätäkin heijastellen toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Mielenkiinnon kohteenamme raportilla lukujen lisäksi ovat etenkin tarkemmat markkinakommentit sekä kiristyneen kauppapolitiikan mahdolliset vaikutukset yhtiölle. 

Alkuvuoden odotukset vertailukauden alapuolella

Glastonin lähtökohdat Q1:lle olivat tilauskannan (Q4’24: 98 MEUR) puolesta vertailukautta heikommat (-8 % v/v). Arvioimme tämän heijastuneen myös alkuvuoden kehitykseen ja yhtiön liikevaihdon laskeneen vajaalla 5 %:lla ja päätyneen 53,2 MEUR:oon. Arvioimme Architecture-yksikön liikevaihdon laskeneen 8 %:lla ja Mobility, Display & Solar (MDS) -yksikön liikevaihdon nousseen 5 %, heijastaen molempien yksiköiden tilauskannan muutoksia. Sen sijaan odotamme tehtyjen tehokkuustoimenpiteiden, kulukurin sekä konsernitason palveluvetoisemman myyntimixin pitäneen yhtiön vertailukelpoisen kannattavuuden lähes vertailukauden tasolla (oik EBITA-% 6,1 % vs. Q1’24: 6,4 %) huolimatta liikevaihdon laskusta ja matalakatteisemman MDS-yksikön liikevaihto-osuuden kasvusta. Sen sijaan raportoitua liikevoittoa ennustamme painaneen -2,0 MEUR:n kertaerä esikäsittelylinjojen valmistuksen siirrosta Sveitsistä Kiinaan.

Ennustamme tilauksiin maltillista kasvua

Odotuksemme Glastonin Q1-tilauskertymäksi on noin 47 MEUR ja odotamme tilausten kasvaneen vain maltillisesti pehmeästä vertailukaudesta (+2 % v/v). Arvioimme kehityksen taustalla painaneen yhtiön tilinpäätöksensä yhteydessäkin nostamat tämän vuoden markkinanäkymät, joiden odotettiin olevan globaalisesti kohtuullisen vaimeat. Arvioimmekin, että Q1’25:n tilausvirran lievä kasvu on ollut automaatio-, muiden modernisaatio- ja palvelutilausten varassa.

Odotuksissamme ohjeistuksen toisto

Glaston on ohjeistanut kuluvalle vuodelle liikevaihtonsa pysyvän samalla tasolla kuin vuoden 2024 raportoitu taso (218 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn pysyvän samalla tasolla tai kasvavan hieman vuoden 2024 raportoidusta tasosta (15,3 MEUR). Odotamme yhtiön myös toistavan ohjeistuksensa raportin yhteydessä. Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 217 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn 15,8 MEUR:oon.

Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan yhtiön kommentteja markkinatilanteen kehityksestä yleisesti sekä asiakassegmenteittäin ja alueittain. Arvioimme, että Glastonin tuotteiden tärkeimpien kysyntäajurien lyhyen aikavälin näkymät ovat säilyneet vaimeina ja selkeämpää positiivista markkinakäännettä joudutaan toistaiseksi odottelemaan. Toisaalta emme oleta tilanteen myöskään olennaisesti heikentyneen. Lisäksi jäämme seuraamaan kommentteja Tianjinin tehtaan operatiivisesta toiminnasta ja marginaaliajureista. Luonnollisesti kiinnostuksen kohteenamme ovat myös USA:n esittämien tuontitullien vaikutus yhtiölle. Alustavat arviomme tuontitullien mahdollisista vaikutuksista Glastonille ovat luettavissa täältä.