Glaston Q1’25 -pikakommentti: Odotetun nihkeää

Glaston julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Operatiiviset luvut jäivät absoluuttisesti hitusen odotuksistamme, kun taas saadut tilaukset olivat hyvin linjassa ennusteemme kanssa. Puolestaan kuluvalle vuodelle toistettu ohjeistus ja vaisun markkinatilanteen jatkuminen vastasivat odotuksiamme.

Liikevaihto ja operatiivinen tulos hitusen odotustemme alle

Yhtiön liikevaihto laski Q1:llä reilut 7 %, mikä oli hieman odotuksiamme enemmän. Segmenteistä Architecturen liikevaihto laski odotuksiamme maltillisemmin (-3 % v/v vs. Inderes enn. -8 % v/v). Siten ennustealituksen taustalla olikin matalakatteisempi Mobility, Display & Solar (MDS), jonka liikevaihto laski Q1:llä peräti 20 %:lla, mikä jäi reippaasti lievää kasvua odottaneesta ennusteestamme. Myyntimix (laitteet vs. palvelut) oli myös hieman odotuksiemme palveluvetoisempi (laitteet 61 %, palvelut 39 %).

Tätä kokonaiskuvaa mukaillen konsernin vertailukelpoinen oik. EBITA-marginaali (6,0 %) jäi hieman vertailukaudesta liikevaihdon laskuakin peilaten, mutta asettui noin ennusteemme tasolle. Segmenteittäin katsottuna Architecturen marginaalitaso oli hieman ennusteitamme korkeampi, kun taas MDS painui vastoin odotuksiamme tappiolle. Neljännekselle kirjatut kertakulut (pääosin esikäsittelylinjojen siirtoon Sveitsistä Kiinaan) olivat sen sijaan ennusteitamme matalammat, kun taas alarivien rasitus oli noin odotustemme mukaisella tasolla. Kokonaiskuvaa peilaten raportoitu tulos ylitti odotuksemme.

Tilauskertymä konsernitasolla linjassa odotuksiin

Q1:n tilauskertymä yhtiöllä oli 47 MEUR (+1 % v/v), mikä oli hyvin linjassa ennusteemme kanssa (enn. +2 % v/v). Segmenttitasolla Architecturen tilaukset kasvoivat 9 %, mikä ylitti selkeästi vakaata kehitystä odottaneen ennusteemme. Vastaavasti myös MDS:n tilausten lasku (-20 %) jäi reippaasti kasvua odottaneista ennusteistamme. Vaisuhkoa tilausvirtaa mukaillen konsernin tilauskanta (91 MEUR) laski vertailukauteen (101 MEUR) ja Q4:n nähden (98 MEUR).

Ohjeistus toistettiin odotetusti, näkymissä ei suurempia yllätyksiä

Raportin yhteydessä Glaston toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihtonsa pysyvän samalla tasolla kuin vuoden 2024 raportoitu taso (218 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn pysyvän samalla tasolla tai kasvavan hieman vuoden 2024 raportoidusta tasosta (15,3 MEUR). Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 217 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn 15,8 MEUR:oon. Emme näe alustavasti ennusteisiimme kohdistuvan olennaisia muutospaineita konsernitasolla.

Glastonin markkinanäkymäkommentit olivat myös odotettuja ja se odottaakin lasinjalostuslaitteiden markkinoiden pysyvän edelleen vaisuina vuonna 2025. Yhtiön mukaan arkkitehtuurimarkkinoilla ei näy merkkejä merkittävästä elpymisestä, ja tilanne oli tämän osalta ennallaan Q4:stä. Sen sijaan Q4:n verrattuna yhtiö oli nähnyt hidastumista ajoneuvolasinjalostuskoneiden markkina-aktiviteetissa Kiinassa. Lisäksi se kommentoi asiakkaiden päätöksentekoon liittyvän normaalia enemmän epävarmuutta tällä hetkellä kohonneen globaalin epävarmuuden myötä (sis. maailmantalouden kehitys, geopolitiikka ja kauppasodan riskit).

Huom. Kommenttia päivitetty (6.5.2024 klo 23.30) taulukon osalta. Olemme päivittäneet taulukon Q1’25e osakekohtaisen tuloksen ennusteen ennen huhtikuussa toteutettua osakkeiden yhdistämistä vastaavalle osakemäärälle