Analyytikon kommentti

Glaston Q1’26 -pikakommentti: Vaisu markkina jatkuu

Tiivistelmä

Glastonin Q1-raportti osoitti liikevaihdon laskeneen 21 % matalan tilauskannan vuoksi, mikä alitti ennusteet, mutta operatiivinen tulos ylitti odotukset.
Yhtiön tilauskertymä oli 40,5 MEUR, mikä jäi selvästi ennusteista, ja tilauskanta laski vertailukauteen nähden.
Glaston toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, odottaen liikevaihdon ja vertailukelpoisen EBITAn laskevan vuoden 2025 tasosta.
Yhtiö odottaa lasinjalostuslaitteiden markkinoiden pysyvän hiljaisina, mutta palvelumarkkinoiden säilyvän vakaana, ja on nopeuttanut kustannussäästöohjelmaansa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	51,7	40,9	44,4		-8 %	184
EBITA (oik.)	3,1	2,7	2,3		15 %	10,9
Liikevoitto	1,0	1,4	1,2		18 %	5,4
Tulos ennen veroja	0,3	1,0	0,5		109 %	2,6
EPS (raportoitu)	0,005	0,016	0,007		141 %	0,039

Liikevaihdon kasvu-%	-7,4 %	-20,8 %	-14,1 %		-6,7 %-yks.	-0,8 %
EBITA-% (oik.)	6,0 %	6,5 %	5,2 %		1,3 %-yks.	5,9 %

Lähde: Inderes

Glaston julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Yhtiön liikevaihdon kehitys jäi odotuksistamme, mutta operatiivinen tulos ylitti niukasti ennusteemme. Sen sijaan yhtiön tilauskertymä jäi vaisuksi ja alle ennusteidemme. Vaisun markkinatilanteen odotetaan jatkuvan, ja tämän myötä yhtiö toisti laskevaa liikevaihtoa ja tulosta viitoittavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa.

Operatiivinen tulos ylitti ennusteemme

Yhtiön liikevaihto laski Q1:llä 21 % vuoden lopun matalan tilauskannan myötä. Tämä alitti myös jonkin verran ennusteemme. Segmenteistä Architecturen liikevaihto laski hieman ennusteitamme selvemmin (-23 % v/v vs. enn. -18 % v/v), kun taas Mobility, Display & Solarin (MDS) kasvu painui odotustemme vastaisesti pakkaselle (-12 % v/v vs. enn. +0 %). Konsernin myyntimix (laitteet vs. palvelut) oli odotuksiamme palveluvetoisempi (laitteet 52 %, palvelut 48 %).

Arviomme mukaan odotuksiamme suotuisamman liikevaihdon rakenteen myötä yhtiön vertailukelpoinen EBITA-marginaali (6,5 %) parani vertailukaudesta ja ylitti odotuksemme. Segmenteittäin katsottuna Architecturen marginaalitaso (oik. EBITA-% 5,7 % vs. enn. 6,5 %) jäi ennusteestamme, kun taas MDS-segmentin marginaalitaso ylitti selvästi ennusteemme (oik. EBITA-% 9,5 % vs. enn. 1,0 %). Raportoitua tulosta painoivat pienet kertakulut, joita emme olleet sisällyttäneet ennusteisiimme. Alarivien kustannukset olivat sen sijaan hieman ennusteitamme matalammat.

Tilauskertymä jäi vaisuksi

Q1:n tilauskertymä yhtiöllä oli 40,5 MEUR (-14% v/v), mikä jäi melko selvästi ennusteestamme (enn. -5 % v/v). Segmenttitasolla Architecturen tilaukset painuivat selvästi odotuksiamme enemmän (-18 % v/v vs. enn. -6 % v/v). Puolestaan MDS:n tilausten säilyminen vertailukauden tasolla oli täysin linjassa odotuksiimme. Vaisua tilausvirtaa ja toimituksia mukaillen konsernin tilauskanta (61 MEUR) laski vertailukauteen (91 MEUR), mutta oli samalla tasolla vuoden loppuun nähden.

Myös kuluvan vuoden ohjeistus ja näkymät linjassa odotuksiimme

Raportin yhteydessä Glaston toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihtonsa (209 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn (14,0 MEUR) laskevan vuoden 2025 tasosta. Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 184 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn 10,9 MEUR:oon. Emme näe ennusteisiimme kohdistuvan huomattavia muutospaineita raportin myötä.

Glastonin markkinanäkymäkommentit olivat myös odotettuja ja se odottaa lasinjalostuslaitteiden markkinoiden pysyvän edelleen hiljaisina tänä vuonna. Geopoliittisten jännitteiden lisääntymisen vuoksi yhtiö ei odota arkkitehtuurilasinjalostuslaitteiden markkinoilla merkittävää elpymistä lähitulevaisuudessa. Puolestaan Kiinan vauhdittamana ajoneuvolasinjalostuslaitteiden markkinoiden se odottaa pysyvän vertailukauden tasolla. Palvelumarkkinoiden se odottaa kuitenkin säilyvän vakaana. Aiemmin vuonna 2025 aloitetun kustannussäästöohjelman osalta yhtiö kertoi nopeuttaneensa aikataulua, ja toteuttaneensa Q1:n loppuun mennessä toimenpiteitä, jotka johtavat alun perin tavoiteltuihin 6 MEUR:n vuosittaisiin säästöihin, ja ne realisoituvat kuluvan vuoden aikana.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Glaston on vuonna 1870 perustettu lasinjalostusteollisuuden toimija, joka tarjoaa laitteita, palveluita ja ratkaisuja rakennus-, ajoneuvo-, aurinkoenergia- sekä kaluste- ja laiteteollisuuden tarpeisiin. Lisäksi yhtiö tukee uusien, lasiin älyä integroivien teknologioiden kehittämistä. Glaston toimii globaalisti tuotannon, palveluiden ja myynnin saralla. Glastonin koneilla prosessoitua lasia toimitetaan arkkitehtuurilasi-, autolasi-, aurinkoenergia- ja laiteteollisuudelle. Suurin osa yrityksen teknologialla tuotetusta lasista toimitetaan rakennusteollisuudelle.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	208,8	184,2	195,3
kasvu-%	−4,2 %	−11,8 %	6,0 %
EBIT (oik.)	10,9	7,8	10,0
EBIT-% (oik.)	5,2 %	4,2 %	5,1 %
EPS (oik.)	0,14	0,08	0,12
Osinko	0,00	0,00	0,03
Osinko %			2,7 %
P/E (oik.)	7,9	13,9	9,2
EV/EBITDA	5,5	5,0	3,8