Glaston Q2’24 -pikakommentti: Lievästi pehmeää

Glastonin Q2-numeroissa oli pehmeyttä odotuksiin nähden ja kertaerät söivät raportoidun tuloksen. 2024-ohjeistusta viilattiin, mutta muutokset ovat kosmeettisia. Kurssireaktio lienee neutraalista negatiiviseen.   

Tilaukset ja liikevaihto vaisuja, kannattavuus silti kunnossa

Q2:n tilauskertymä oli 50,2 MEUR (-6 % v/v) odotettuamme 55,0 MEUR:a (+3 % v/v). Tilaukset laskivat Architecture-segmentissä -8 % v/v varsinkin eristyslasiteknologian (-38 % v/v) heikkouden vuoksi. Mobility, Display & Solar -liiketoiminnan (MDS) tilaukset kasvoivat +2 % v/v. Näyttää kuitenkin siltä, että odottamiamme Q1:ltä lykkäytyneitä tilauksia ei juuri kirjattu myöskään Q2:lla. Tilauskanta (101 MEUR) pysyi Q1:n lopun tasolla. Konsernin Q2-liikevaihto laski -10 % v/v Architecture-yksikön koneliiketoiminnan pudotuksen (-22 % v/v) vuoksi. Toisaalta MDS:n laiteliikevaihto kasvoi +11 % v/v ja konsernin palveluliikevaihto +10 % v/v. Palvelujen liikevaihto-osuuden nousu 38 %:iin (Q2’23: 31 %) tuki vertailukelpoisen EBITA-marginaalin parannusta vuoden takaisesta. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat -1,2 MEUR:n erät (joita emme olleet ennakoineet) olivat pääasiassa uudelleenjärjestelykustannuksia ja oikeuskuluja, jotka liittyivät Yhdysvalloissa käynnissä olevaan patenttiriitaan. Tämän seurauksena raportoitu EPS painui hyvin matalaksi, mutta vertailukelpoinen EPS oli odotuksiamme parempi.   

Markkinoiden toipuminen viivästyy, mutta ohjeistus ei juuri muuttunut

Näkymäkommentissaan Glaston totesi, että arkkitehtuurilasin jalostuslaitteiden markkinoiden odotettu elpyminen on viivästynyt, ja nyt sen odotetaan alkavan aikaisintaan 2024:n loppupuolella. Ajoneuvolasinjalostuskoneiden markkinoiden odotetaan kasvavan Kiinassa lyhyen aikavälin vaihtelun kasvaessa. Glaston tarjosi myös vakiokommentin, että ”maailmantalouden epävarmuuden ja edelleen jatkuvien geopoliittisten jännitteiden vuoksi asiakkaiden päätöksenteko on tavallista epävarmempaa”.

Glaston tarkensi ohjeistustaan ja arvioi nyt liikevaihdon pysyvän samalla tasolla kuin vuonna 2023 (aik. pysyvän samalla tasolla tai kasvavan hieman). Vertailukelpoisen EBITAn arvioidaan olevan 14,5–16,0 MEUR. Aiemmin vertailukelpoisen EBITAn arveltiin pysyvän samalla tasolla tai kasvavan hieman vuoden 2023 14,9 MEUR:sta. Kaikkiaan täsmennetty ohjeistus ei anna juuri aihetta ennusteiden muuttamiseen.

Pienehkö pettymys

Q2:n tilauskertymä ja liikevaihto olivat odotuksiamme heikompia, mutta suhteellinen kannattavuus yllätti myönteisesti. Myös markkinakommenteissa oli pehmeyttä, mutta toisaalta ohjeistus ei juuri muuttunut. Kaikkiaan raportti oli meille pettymys, mutta ei kovin iso sellainen. Odotamme neutraalista negatiiviseen olevaa kurssireaktiota.