Glaston Q2'25 -pikakommentti: Kysyntä ei vedä

Glaston julkaisi aamulla Q2-raporttinsa. Kvartaalin operatiivinen tulos vastasi hyvin odotuksiamme, kun taas saadut tilaukset jäivät heikoiksi. Vastaavasti hiljattain lasketun ohjeistuksen toisto ja vaisun markkinatilanteen jatkuminen olivat odotettuja. Yhtiö tiedotti aamulla myös käynnistävänsä toimenpiteet tehokkuuden lisäämiseksi sekä kustannusten sopeuttamiseksi.

Lähde: Inderes

Operatiivinen tulos linjassa odotuksiin

Yhtiön liikevaihto kasvoi Q2:lla vajaat 4 %, mikä ylitti pientä laskua odottaneen ennusteemme. Ennusteylityksen taustalla segmenteistä oli parempikatteinen Architecture, jonka liikevaihto kasvoi odotustemme vastaisesti vajaalla 7 %:lla, kun taas olimme odottaneet 6 %:n laskua. Vastaavasti Mobility, Display & Solar -segmentin (MDS) liikevaihto laski noin 3 %:lla, mikä jäi 6 %:n kasvua odottaneesta ennusteestamme. Konsernitason myyntimix (laitteet vs. palvelut) oli vain hieman odotuksiamme laitevetoisempi (laitteet 62 %, palvelut 38 %).

Konsernin vertailukelpoinen oik. EBITA-marginaali (6,1 %) oli täysin linjassa ennusteemme kanssa pienestä liikevaihtoylityksestä huolimatta. Segmenteittäin katsottuna Architecturen marginaalitaso oli hieman ennusteitamme matalampi, kun taas MDS nousi heikomman Q1:n jälkeen taas selvemmin mustille luvuille. Neljännekselle kirjatut kertakulut (pääosin esikäsittelylinjojen siirtoon Sveitsistä Kiinaan) olivat sen sijaan ennusteitamme korkeammat, kun taas alarivien rasitus oli hitusen odotuksiamme korkeampi. Kokonaiskuvaa peilaten raportoitu tulos painukin ennusteitamme enemmän pakkaselle.

Tilauskertymä jäi varsin heikoksi

Q1:n tilauskertymä yhtiöllä oli 38 MEUR (-24 % v/v), mikä alitti reippaasti ennusteemme (enn. -9 % v/v). Segmenttitasolla Architecturen tilaukset laskivat 22 %, mikä oli noin tuplasti odotuksiamme enemmän. Myös MDS:n tilausten lasku jatkui jyrkkänä (-31 % v/v), kun taas olimme odottaneet ainoastaan lievää laskua. Heikkoa tilausvirtaa mukaillen konsernin tilauskanta (77 MEUR) laski vertailukauteen (101 MEUR) ja Q1:n nähden (91 MEUR).

Ohjeistus toistettiin luonnollisesti, myös näkymät vaisut yllätyksettömästi

Raportin yhteydessä Glaston luonnollisesti toisti hiljattain lasketun kuluvan vuoden ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihtonsa olevan 206–215 MEUR ja vertailukelpoisen EBITAn 13,1–15,1 MEUR. Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 207 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn 13,6 MEUR:oon. Emme näe kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuvan olennaisia muutospaineita konsernitasolla, mutta ensi vuoden kasvuedellytykset ovat nähdäksemme heikentyneet tilauskehityksen myötä.

Glastonin markkinanäkymäkommentit olivat myös odotettuja ja se kommentoi arkkitehtuurimarkkinoiden muuttuneen entistä vaisummiksi alkuvuoden 2025 aikana. Sen mukaan markkinaympäristössä vallitseva epävarmuus ja USA:n tullitilanne ovat vaikuttaneet yhä enemmän asiakkaiden investointipäätöksen. Se myös odottaa aktiviteetin pysyvän vaisuna koko vuoden. Puolestaan ajoneuvolasinjalostuskoneiden markkinalla oli havaittavissa kysynnän vaihtelua toimintaympäristön epävarmuuden takia.

Yhtiö aloittaa toimenpiteet tehokkuuden lisäämiseksi ja kustannusten sopeuttamiseksi

Glaston tiedotti aamulla käynnistävänsä toimenpiteet arkkitehtuurimarkkinoiden pitkittyneen matalan aktiivisuuden sekä ajoneuvolasinkäsittelylaitteiden lisääntyneen volatiliteetin taklaamiseksi. Yhtiö pyrkiikin toimintamallin tarkastelun kautta parantamaan tehokkuuttaan. Lisäksi se käynnistää suunnittelun toimenpiteistä, joiden päämääränä on sopeuttaa toimintamallia ja työskentelytapoja vastaamaan odotettua heikompaan kysyntään. Suunnitelma koskee kaikkia liiketoiminta-alueita ja globaaleja toimintoja. Suunnitellut toimenpiteet voivat sisältää sekä lomautuksia että työsuhteiden päättämisiä ja ne voivat johtaa myös muutoksiin työsuhteen ehdoissa ja työtehtävissä.

Muutokset voivat yhtiön mukaan johtaa maailmanlaajuisesti enintään 40 henkilön vähentämiseen sen yli 800 työntekijästä. Suomessa henkilöstön vähennystarpeen arvioidaan olevan enintään 20 henkilöä. Suunnitellut muutokset ja mahdolliset vähennykset toteutetaan paikallisten neuvottelumenettelyjen mukaisesti. Yhtiö tavoittelee nyt tehtävien ja muiden jo käynnissä olevien kannattavuutta parantavien toimien kanssa vuosittaisia noin 6 MEUR:n kustannussäästöjä. Toimenpiteiden suunnittelu alkaa välittömästi ja säästöjen odotetaan realisoituvan vuoden 2026 aikana.

Aamulla julkistettujen tietojen perusteella on vielä varmuudella haastavaa tulkita toimintamalliin kaavailtuja tarkkoja muutoksia henkilöstövähennyksiä lukuun ottamatta. Arviomme mukaan toimenpiteet voisivat käsittää ainakin roolien täsmennyksiä ja päällekkäisyyksien purkua sekä luultavasti yleisesti pienempää työvoiman tarvetta ainakin nykyiseen kysyntätilanteeseen suhteutettuna. Pidempään jatkunut heikko markkinatilanne huomioiden voi kiinteiden kulujen laskemista alaspäin pitää perusteltuna. Jäämme seuraamaan vielä lisätietoja ohjelmasta tämänpäiväisen webcastin yhteyteen.