Lähde: Inderes

Glaston julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 12.8. noin kello 8:30. Odotamme yhtiön tilauskertymän pysyneen vaisulla tasolla hiljaista markkinatilannetta peilaten. Matalan tilauskannan myötä ennustamme myös liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta. Raportoitua tulosta puolestaan tukee huomattavasti Sveitsin tehdaskiinteistön myynnistä saatava kertatuotto. Seuraamme raportissa erityisesti johdon tarkempia markkinakommentteja.

Odotamme liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen olleen paineessa, raportoitua tulosta tukee kiinteistömyynti

Ennustamme Glastonin Q2-liikevaihdon laskeneen selvästi ja asettuneen 45,5 MEUR:oon. Laskun taustalla on arviomme mukaan pidempään jatkunut vaisumpi kysyntätilanne, mikä on myös painanut yhtiön tilauskannan matalalle tasolle (Q1’26: 61 MEUR vs. Q1’25: 91 MEUR). Segmenteistä ennustamme Architecturen liikevaihdon laskeneen 11 % ja MDS:n 14 %. Odotamme laskun painottuvan molempien segmenttien laitemyyntiin, kun taas palvelupuolella laskun ennustamme jäävän maltilliseksi.

Liikevaihdon laskua heijastellen odotamme myös operatiivisen tuloksen heikentyneen. Odotamme kuitenkin tehtyjen kustannussäästöjen sekä palveluvetoisemman liikevaihdon rakenteen puolustaneen yhtiön marginaalitasoa (oik. EBITA-% 5,6 % vs. Q2’25: 6,1 %). Segmenttitasolla odotamme Architecturen marginaalitason olleen lievässä laskussa vertailukauteen nähden, kun taas MDS:n lievässä nousussa, vaikkakin laskusuunnassa Q1:n korkealta tasolta. Raportoitua tulosta nostaa sen sijaan merkittävästi Sveitsin tehdaskiinteistön myynnistä kirjattava kertatuotto. Arviolta 7,8 MEUR:n kertaerän myötä odotamme raportoidun liikevoiton ja osakekohtaisen tuloksen nousevan korkealle tasolle.

Ennustamme tilausvirran jatkuneen vaisuna

Glaston kommentoi Q1-tuloksen yhteydessä lasinjalostuslaitteiden markkinoiden pysyvän edelleen hiljaisina tänä vuonna. Geopoliittisten jännitteiden lisääntymisen vuoksi yhtiö ei odottanut arkkitehtuurilasinjalostuslaitteiden markkinoilla merkittävää elpymistä lähitulevaisuudessa. Puolestaan Kiinan vauhdittamana ajoneuvolasinjalostuslaitteiden markkinoiden se odotti pysyvän vertailukauden tasolla. Lisäksi se arvioi palvelumarkkinoiden säilyvän vakaina. Arvioimme tilausvirran jatkuneen vaisuna heijastellen muun muassa Lähi-idän tilannetta ja Kiinan uudisrakentamisen jatkunutta heikkoutta. Arvioimme tilausten kasvaneen kuitenkin poikkeuksellisen heikosta vertailukaudesta noin 10 % ja asettuneen 41,9 MEUR:oon. Odotamme molemmilta segmenteiltä tilauskasvua.

Katseet erityisesti markkinakommenteissa

Glaston on antanut kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiö arvioi vuoden 2026 liikevaihdon (2025: 209 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn (2025: 14,0 MEUR) laskevan vuoden 2025 tasosta. Pidämme mahdollisena, että ohjeistusta tarkennetaan numeerisesti, mutta arvioimme nykyisten suuntaviivojen säilyvän ennallaan taustaoletusten epävarmuudesta huolimatta. Ennen raporttia odotamme yhtiön liikevaihdon laskevan tänä vuonna 181 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn 11,0 MEUR:oon. Raportilla mielenkiinnon kohteenamme ovat lisäksi johdon kommentit markkinatilanteesta ja asiakasaktiviteetista. Erityisesti seuraamme, onko yhtiö nähnyt vielä mitään merkkejä arkkitehtuurilasinjalostusmarkkinoiden elpymisestä. Sen sijaan ajoneuvolasinjalostuslaitteiden sekä palvelumarkkinoiden vakaiden näkymien odotamme säilyneen ennallaan.