Glaston Q3’24 -pikakommentti: Ei ollenkaan huono

Glastonin Q3-numerot olivat tilauksia lukuun ottamatta ennusteitamme paremmat. 2024-ohjeistus toistettiin ennakoidusti. Odotamme positiivista kurssireaktiota.   

Odotuksia parempaa kannattavuutta

Q3:n tilauskertymä oli 52,8 MEUR (+1 % v/v) odotettuamme 55,5 MEUR:a (+7 % v/v). Tilaukset laskivat Architecture-segmentissä -13 % v/v odotettuamme -2 %:n v/v laskua ja pudotus johtui varsinkin eristyslasiteknologian (-48 % v/v) tilausten heikkoudesta. Mobility, Display & Solar -liiketoiminnan (MDS) tilaukset kasvoivat +59 % v/v eli vielä odottamaammekin (+40 % v/v) enemmän. Konsernin tilauskanta (102 MEUR) pysyi Q2:n lopun tasolla. Glastonin Q3-liikevaihto kasvoi +4 % v/v MDS:n laiteliikevaihdon noustua +77 % v/v. Kaikkiaan konsernin Q3-laiteliikevaihto kasvoi +7 % v/v, mutta palveluliikevaihto laski -2 % v/v. Konsernin vertailukelpoinen EBITA-marginaali (7,5 %) ylitti odotuksemme (6,5 %) kannattavuuden oltua sekä Architecturessa että MDS:ssa ennakoimaamme parempaa. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät (-0,9 MEUR) olivat odottamaamme (-1,5 MEUR) pienemmät ja liittyivät pääosin uudelleenjärjestelykustannuksiin ja oikeuskuluihin Yhdysvalloissa käynnissä olevassa patenttiriita-asiassa. Glaston kertoi esikäsittelylaitteiden lopun tuotannon siirron Sveitsistä Kiinaan olevan käynnissä, mutta ei eritellyt näitä kuluja. Oma arviomme ko. kuluiksi oli mainittu -1,5 MEUR. Sekä oikaistun että raportoidun kannattavuuden oltua selvästi odottamaamme parempia nousi myös EPS reilusti ennusteemme yläpuolelle.

Näkymissä ja ohjeistuksessa ei yllätyksiä

Näkymäkommentissaan Glaston oli varovainen: ”Arkkitehtuurilasinjalostuslaitteiden markkinoiden varovainen kehitys jatkui Q3:lla ja markkinan odotetaan pysyvän pehmeänä loppuvuoden ajan. Ajoneuvolasinjalostuskoneiden markkinat Kiinassa ovat olleet kasvussa, mutta niiden kysyntävaihtelun odotetaan olevan suurta. Maailmantalouden epävarmuuden ja edelleen jatkuvien geopoliittisten jännitteiden vuoksi asiakkaiden päätöksenteko on tavallista epävarmempaa”. Kuten olimme odottaneet, Glaston kuitenkin uusi aiemman 2024-ohjeistuksensa, jonka mukaan 2024-liikevaihto pysyy 2023:n tasolla ja vertailukelpoinen EBITA on 14,5…16,0 MEUR. Q1-Q3:n kumulatiivinen vertailukelpoinen EBITA oli 11,0 MEUR, joten ainakin ohjeistuksen alalaita pitäisi saavuttaa melko helposti.

Paremmalla puolella

Q3:n hieman pehmeää tilauskertymää lukuun ottamatta raportti oli mielestämme hyvä. Parasta oli se, että kannattavuus ylitti odotuksemme molemmissa pääliiketoiminnoissa. Markkinakommenteissa oli jo tutuksi tullutta pehmeyttä, mutta 2024-ohjeistus piti. Odotamme positiivista kurssireaktiota.