Lähde: Inderes

Glaston julkaisee Q3-raporttinsa keskiviikkona 28.10. noin kello 8:30. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen laskeneen selvästi vertailukaudesta aiempien kvartaalien vaisun tilauskertymän seurauksena. Ennustamme tilausvirran jatkuneen myös edelleen hiljaisena, emmekä odota muutoksia ohjeistukseen. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti johdon kommentteihin markkinatilanteen kehityksestä.

Liikevaihto ja tulos paineessa matalan tilauskannan myötä

Ennustamme Glastonin Q3-liikevaihdon laskeneen reippaasti ja asettuneen 43,4 MEUR:oon. Laskun taustalla on pidempään jatkunut vaisumpi kysyntätilanne, mikä on myös painanut yhtiön tilauskannan matalalle tasolle (Q2’26: 58 MEUR vs. Q2’25: 77 MEUR). Segmenteistä ennustamme Architecturen liikevaihdon laskeneen 22 % ja Mobility, Display & Solarin (MDS) 28 %, joista jälkimmäistä selittää erityisesti korkeat laitetoimitukset vertailukaudella. Odotammekin laskun painottuvan molempien segmenttien osalta laitemyyntiin, kun taas palvelupuolten pysyneen melko vakaina.

Liikevaihdon laskua heijastellen odotamme myös operatiivisen tuloksen heikentyneen. Ennustamme palveluvetoisemman liikevaihdon rakenteen ja tehtyjen kustannussäästöjen pehmentävän volyymilaskun iskua kannattavuuteen, mutta oikaistun EBITA-marginaalin silti laskeneen 5,7 %:iin (Q3'25: 8,5 %). Segmenttitasolla odotamme Architecturen marginaalitason olleen paineessa vertailukauteen nähden, kun taas MDS:n jatkaneen noin vertailukauden hyvällä tasolla. Ennusteemme eivät sisällä kertakuluja. Alarivien kulurasituksen ennustamme sen sijaan olleen noin normaaleilla tasoilla ja tätä peilaten raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,014 euroon.

Odotamme tilausvirran jatkuneen hiljaisena

Tilausennusteemme Q3:lle on puolestaan 41,5 MEUR (-4 % v/v). Glaston on aiemmin viestinyt lasinjalostuslaitteiden markkinoiden olleen hiljaiset alkuvuonna, ja yhtiö odotti markkina-aktiviteetin pysyvän vaisuna myös loppuvuoden ajan. Tämä taas heijastuu nähdäksemme erityisesti arkkitehtuuripuolen laitetilauksiin, joissa emme näe merkkejä nopeasta elpymisestä selkeiden markkina-ajurien puuttuessa. Sen sijaan MDS:n laitepuolen odotamme jatkuneen jokseenkin vakaana viime aikojen kehitykseen nähden viimeaikaista tilausjulkistustakin peilaten ja myös molempien segmenttien palvelutilausten tukeneen kokonaiskehitystä.

Katseet erityisesti markkinakommenteissa

Glaston tarkisti kuluvan vuoden ohjeistustaan Q2-raportin yhteydessä. Yhtiö arvioi nykyisessä ohjeistuksessaan vuoden 2026 liikevaihdon laskevan vuodesta 2025 (2025: 209 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn asettuvan 9,0–11,0 MEUR:n (2025: 14,0 MEUR) haarukkaan. Ennen raporttia odotamme yhtiön liikevaihdon laskevan tänä vuonna peräti 20 % 167 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn asettuvan 10,0 MEUR:oon. Emme pidä liikevaihto-ohjeistuksen tarkentamista numeeriseen suuntaan tai sanallisen ohjeistuksen tarkistamista alaspäin poissuljettuna, vaikkakin sanallisen ohjeistuksen taustaoletuksiin liittyy epävarmuutta. Raportilla mielenkiintomme kohdistuu erityisesti johdon kommentteihin markkinatilanteesta, asiakasaktiviteetista ja mahdollisista elpymisen merkeistä arkkitehtuurimarkkinalla. Sen sijaan ajoneuvolasinjalostuslaitteiden sekä palvelumarkkinoiden vakaiden näkymien odotamme säilyneen ennallaan.