Lähde: Inderes

Glaston julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Yhtiön liikevaihdon kehitys jäi odotuksistamme, mutta operatiivinen tulos ylitti tästä huolimatta ennusteemme. Glastonin tilauskertymä jäi edelleen vaisuksi, mutta pohjataso vaikuttaisi löytyneen. Vastaavasti ohjeistuksen toisto ja vaisun markkinatilanteen jatkuminen olivat odotettuja.

Liikevaihto paineessa tilauskannan takia, mutta marginaali positiivinen yllätys

Yhtiön liikevaihto laski Q3:lla 30 % matalan tilauskannan myötä. Tämä alitti ennusteemme melko selvästi. Segmenteistä Architecturen liikevaihto laski selvästi ennusteitamme voimakkaammin (-33 % v/v vs. enn. -22 % v/v), kun taas MDS:n liikevaihto laski reilusti, mutta odotuksiamme maltillisemmin (-18 % v/v vs. enn. -28 % v/v). Konsernin myyntimix (laitteet vs. palvelut) oli odotuksiamme palveluvetoisempi (laitteet 47 %, palvelut 53 %).

Liikevaihtokehityksenkin takia vertailukelpoinen EBITA-marginaali (7,2 %) laski vertailukaudesta, mutta ylitti selvästi odotuksemme. Arvioimme kehitystä tukeneen suhteessa ennusteisiimme etenkin suotuisamman liikevaihdon rakenteen. Segmenteittäin katsottuna Architecturen marginaali (oik. EBITA-% 3,9 % vs. enn. 4,3 %) jäi hienoisesti ennusteestamme, kun taas MDS-segmentin kannattavuus jatkoi korkealla tasolla ja ylitti ennusteemme reippaasti (oik. EBITA-% 15,2 % vs. enn. 10,0 %). Raportoitua tulosta tukivat pienet kertatuotot (0,1 MEUR), kun taas alarivien kulurasitus oli jokseenkin odotetulla tasolla.

Tilauskertymä jäi odotetusti vaisuksi

Q3:n tilauskertymä yhtiöllä oli 42,4 MEUR (- 3 % v/v), mikä oli pitkälti linjassa ennusteemme kanssa (-4 % v/v). Segmenttitasolla alituksen taustalla oli Architecture, jonka tilaukset laskivat reippaasti vastoin odotuksiamme (-25 % v/v vs. enn. -7 % v/v). Sen sijaan MDS:n saadut tilaukset ylittivät ennusteemme selvästi (+77 % v/v vs. enn. +7 % v/v). Kokonaisuudessaan vaisua tilausvirtaa ja Q3:n toimituksia mukaillen konsernin tilauskanta (60 MEUR) säilyi alhaisella tasolla.

Kuluvan vuoden ohjeistus toistettiin

Raportin yhteydessä Glaston toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Yhtiö odottaa liikevaihdon laskevan (2025: 209 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITAn olevan 9,0–11,0 MEUR. Ennen raporttia odotimme yhtiön liikevaihdon laskevan tänä vuonna peräti 20 % 167 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn asettuvan 10,0 MEUR:oon. Emme näe raportin perusteella koko vuoden ennusteisiimme kohdistuvan olennaisia muutospaineita.

Glastonin markkinanäkymäkommentit olivat myös jokseenkin odotettuja, ja se kommentoi arkkitehtuurilasinjalostuslaitteiden markkinoiden olleen hiljaiset Q3:lla, eikä se odota merkittävää elpymistä lähitulevaisuudessa. Yhtiön mukaan asiakaskeskustelut ja projektiliiketoiminta paranivat kuitenkin hieman menneellä kvartaalilla, ja aktiviteetin odotetaan jatkuvan Q4:llä. Puolestaan Kiinan vauhdittamana ajoneuvolasinjalostuslaitteiden markkinoiden odotetaan pysyvän vuoden 2025 tasolla. Palvelupuolen se odottaa kuitenkin pysyvän myönteisenä ja laitteiden modernisointien kysynnän jatkuvan.