Glaston Q4’24 -pikakommentti: Vaimea markkinatilanne jatkuu odotetusti kuluvaan vuoteen

Glaston julkaisi aamulla Q4-raporttinsa. Q4-luvut olivat melko hyvin linjassa odotuksiimme nähden, kun taas saadut tilaukset painuivat ennusteidemme alle. Vastaavasti kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus ja vaisun markkinatilanteen jatkuminen vastasivat odotuksiamme. 

Liikevaihto ja operatiivinen tulos hyvin linjassa odotuksiimme

Yhtiön liikevaihto laski Q4:llä vajaat 5 %, mikä oli hieman odotuksiamme vähemmän. Segmenteistä Architecturen liikevaihdon säilyminen viime vuoden tasolla ylitti selvästi odotuksemme (enn. -12 %). Vastaavasti Mobility, Display & Solarin (MDS) liikevaihto laski Q4:llä 21 %:lla, mikä jäi reippaasti lievää kasvua odottaneesta ennusteestamme. Myyntimix (laitteet vs. palvelut) oli myös noin odotuksiemme mukainen (laitteet 63 %, palvelut 37 %).

Tätä kokonaiskuvaa mukaillen konsernin vertailukelpoinen oik. EBITA-marginaali (7,5 %) asettui noin vertailukauden tasolle, mutta jäi hieman meidän ennusteestamme. Taustalla oli Architecturen hieman heikompi kannattavuus (tot. oik. EBITA-% 8,7 % vs. enn. 10,2 %), mikä johtui yhtiön mukaan koneliiketoiminnan katteiden laskusta. Neljännekselle kirjatut kertakulut olivat odotetulla tasolla ja liittyivät pääosin esikäsittelylinjojen siirtoon Sveitsistä Kiinaan. Alariveillä ei ollut myöskään suurempia yllätyksiä ja siten raportoitu osakekohtainen tulos oli noin odotustemme mukaisella tasolla. Vastaavasti 0,055 euron pääomanpalautus ylitti ennusteemme hienoisesti.

Yhtiö kertoi aamulla suunnittelevansa myös osakkeidensa yhdistämistä kevään aikana, jolloin jokaiset kaksi osaketta yhdistetään yhdeksi (huom. edellä mainittu pääomanpalautus nykyisellä osakemäärällä).

Tilauskertymä jäi odotuksistamme

Q4:n tilauskertymä yhtiöllä oli 53 MEUR (-8 % v/v), mikä jäi melko selvästi ennusteestamme odotettuamme noin 59 MEUR (+3 % v/v). Segmenttitasolla Architecturen tilaukset laskivat 6 %, mikä jäi meidän 9 %:n kasvua odottaneesta ennusteestamme. Vastaavasti MDS:n tilausten lasku (-13 %) vastasi melko hyvin odotuksiamme. Vaisuhkoa tilausvirtaa mukaillen konsernin tilauskanta (98 MEUR) laski vertailukauteen (107 MEUR) ja Q3:n nähden (102 MEUR).

Ohjeistuksessa tai näkymissä ei suurempia yllätyksiä

Glastonin markkinanäkymäkommentit eivät olleet kovin yllätyksellisiä yhtiön tuotteiden lyhyen aikavälin tärkeimpien kysyntäajurien ollessa globaalisti kohtuullisen vaimeat. Yhtiö odottaakin lasinjalostuslaitteiden markkinoiden pysyvän edelleen vaisuina vuonna 2025. Yhtiön mukaan arkkitehtuurimarkkinoilla ei näy merkkejä merkittävästä elpymisestä, kun taas ajoneuvolasinjalostuskoneiden markkina-aktiviteetin odotetaan pysyvän hyvänä Kiinassa, vaikka lyhyen aikavälin vaihtelun on suurta. Vastaavasti kannattavuutta tukee yhtiön mukaan jo tehdyt ja käynnissä olevat rakenteelliset kustannussäästötoimet.

Tätä mukaillen kuluvalle vuodelle annetussa ohjeistuksessa se odottaa liikevaihtonsa pysyvän samalla tasolla kuin vuoden 2024 raportoitu taso ja vertailukelpoisen EBITAn pysyvän samalla tasolla tai kasvavan hieman vuoden 2024 raportoidusta tasosta. Annettu ohjeistus on alustavan arviomme mukaan kohtuullisen hyvin linjassa tulosta edeltäviin odotuksiimme, joissa odotimme yhtiön liikevaihdon kasvavan kuluvanna vuonna noin 3 %:lla ja oikaistun EBITAn nousevan 17,4 MEUR:oon (2025e oik. EBITA-% 7,8 %).