Analyytikon kommentti
Gofore Q1'26 -ennakko: Yritysostot vauhdittavat kasvua ja kannattavuus kohentunee
Tiivistelmä
- Goforen liikevaihdon ennustetaan kasvaneen Q1:llä 28 % 59,5 MEUR:oon, erityisesti Huld- ja Essentri-yritysostojen ansiosta, vaikka orgaaninen kasvu on pysynyt maltillisena.
- Oikaistun EBITA:n odotetaan nousseen 5,5 MEUR:oon, mikä vastaa 9,2 %:n marginaalia, tehostamistoimien ja paremman laskutusasteen tukemana.
- Markkinakommentit viittaavat yksityisen sektorin kysynnän piristymiseen ja DACH-alueen orgaaniseen käänteeseen, mikä tarjoaa pitkän aikavälin kasvupotentiaalia.
- Tehostamistoimet ja yrityskauppojen synergiat odotetaan tukevan tuloskehitystä vuonna 2026, vaikka asiakashintojen ja palkkainflaation epäsuotuisa kehitys rajoittaa kannattavuuden parantumista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 46,4 | 59,5 | 232 | ||||||
| Orgaaninen kasvu-% | -5,7 % | -0,8 % | 1 % | ||||||
| EBITA (oik.) | 3,7 | 5,4 | 24,5 | ||||||
| Liikevoitto | 2,8 | 4,0 | 18,7 | ||||||
| Tulos ennen veroja | 2,9 | 3,9 | 18,1 | ||||||
| EPS (oik.) | 0,16 | 0,25 | 1,14 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,11 | 0,16 | 0,79 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -5,7 % | 27,1 % | 21,2 % | ||||||
| EBITA-% (oik.) | 8,0 % | 9,2 % | 10,6 % | ||||||
Lähde: Inderes
Gofore julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 29.4.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen neljänneksellä voimakkaasti tehtyjen yritysostojen siivittämänä, vaikka orgaaninen kehitys on arviomme mukaan pysynyt maltillisena. Kannattavuuden ennustamme parantuneen vertailukaudesta tehostamistoimien ja paremman laskutusasteen tukemana. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti markkinakommentteihin yksityisen sektorin kysynnän piristymisestä sekä DACH-alueen orgaanisesta käänteestä.
Liikevaihto vahvassa kasvussa yritysostojen vetämänä
Ennustamme Goforen liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 28 % 59,5 MEUR:oon. Kasvua ajavat erityisesti Huld- ja Essentri-yritysostot, jotka vahvistavat yhtiön asemaa teollisuuden ja DACH-alueen asiakkuuksissa. Alkuvuoden liikevaihtokehitys on jo pitkälti tiedossa yhtiön kuukausikatsausten myötä: tammikuussa liikevaihto kasvoi 20 % ja helmikuussa 30 %. Maaliskuussa arvioimme liikevaihdon kasvaneen 34 %. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon olleen lähes vertailukauden tasolla. Myönteistä on, että yhtiö on alkuvuonna kertonut useista merkittävistä sopimusvoitoista, jotka vahvistavat luottamustamme liikevaihdon suunnanmuutokseen haastavan vuoden 2025 jälkeen.
Tehostamistoimet tukevat kannattavuusparannusta
Odotamme Goforen oikaistun EBITA:n nousseen Q1:llä 5,5 MEUR:oon, mikä vastaa 9,2 %:n marginaalia (Q1'25: 3,7 MEUR ja 8,0 %). Kannattavuutta tukevat vertailukautta parempi tammikuu sekä viime vuonna toteutetut merkittävät tehostamistoimet, joiden odotetaan tuovan vuonna 2026 yhteensä noin 5 MEUR:n säästöt. Myös ei-laskuttavan henkilöstön määrän pienentyminen ja kustannussynergiat yritysostojen integraatioissa tukevat operatiivista tulosta. Kannattavuuden parantumista rajoittaa kuitenkin edelleen asiakashintojen ja palkkainflaation välinen epäsuotuisa nettokehitys. Arvioimme laskutusasteiden parantuneen vertailukaudesta, mikä on keskeinen ajuri yhtiön pyrkiessä takaisin kohti historiallisia kannattavuustasoja.
Markkinan elpyminen ja orgaaninen kasvu suurennuslasin alla
Gofore ei perinteiseen tapaansa anna koko vuoden ohjeistusta, mutta odotamme yhtiön toistavan varovaisen positiiviset kommentit markkinatilanteesta. Kohdistamme erityistä mielenkiintoa DACH-alueeseen, jossa ITZBund-puitesopimus on strategisesti merkittävä päänavaus Saksan julkisella sektorilla ja tukee arviotamme alueen orgaanisesta käänteestä. Saksan julkinen sektori tarjoaa yhtiölle huomattavan pitkän aikavälin kasvupotentiaalin sen matalan digitalisaatioasteen vuoksi. Suomessa seuraamme julkisen sektorin hintakilpailun kehitystä sekä suurten uudelleenkilpailutusten vaikutusta katerakenteisiin.
Yksityisellä sektorilla odotamme merkkejä kysynnän piristymisestä erityisesti vientiteollisuuden ja puolustusteollisuuden tuotekehityspanostuksissa. Vaikka markkinatilanne on edelleen osin haastava, antavat Q4:llä nähdyt pienet positiiviset signaalit IT-palvelumarkkinassa ja Goforen alkuvuoden sopimusvoitot viitteitä käänteestä parempaan. Lisäksi ennustamme tehostamistoimien ja yrityskauppojen synergioiden tukevan tuloskehitystä vuonna 2026.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Gofore on digitalisaation palveluyritys, jonka palvelut kattavat johdon konsultoinnin, digitaalisten palveluiden muotoilun ja rakentamisen, pilvipalvelut ja ohjelmistotestauksen. Goforen päämarkkina on Suomen IT-palvelumarkkina, minkä lisäksi yhtiö on ottanut askeleita kansainvälistymiseen. Goforella on vahva asiakaskunta erityisesti julkishallinnossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 191,4 | 232,0 | 241,4 |
| kasvu-% | 2,8 % | 21,2 % | 4,1 % |
| EBIT (oik.) | 16,8 | 24,5 | 26,1 |
| EBIT-% (oik.) | 8,8 % | 10,6 % | 10,8 % |
| EPS (oik.) | 0,88 | 1,14 | 1,21 |
| Osinko | 0,49 | 0,51 | 0,53 |
| Osinko % | 3,6 % | 4,9 % | 5,1 % |
| P/E (oik.) | 15,4 | 9,2 | 8,7 |
| EV/EBITDA | 11,3 | 5,9 | 5,2 |
Foorumin keskustelut
