Gofore Q4’24 -pikakommentti: Kokonaisuutena raportti oli aika lailla linjassa odotuksiimme

Gofore julkisti aamulla tilinpäätöksensä. Q4:n liikevaihto oli jo tiedossa ja laski hieman, kuten myös nyt kerrottu tammikuun liikevaihto. Operatiivinen tulos laski ja jäi hieman odotuksista, mutta oli silti yhtiölle hyvällä tasolla ja sektorin kontekstissa erinomaisella tasolla. Yhtiö ei ohjeista, mutta kommentoi markkina ajureiden olleen ennallaan ja ei näe juurikaan muutosta markkinassa vuonna 2025. Yhtiön hallitus ehdotti pientä korotusta osinkoon, mikä oli hieman alle ennustemme. Kokonaisuutena raportti oli aika lailla linjassa odotuksiimme.

Liikevaihdon laskun ajurit olivat edelleen samat Q4:llä ja liikevaihto laski myös tammikuussa

Goforen kuukausittaisen liiketoimintakatsauksen myötä liikevaihto oli jo tiedossa Q4:n osalta. Liikevaihto laski 4 % 49,9 MEUR:oon. Liikevaihdon kehitystä painoi odotetusti edelleen maantieteellisesti kansainvälisen liikevaihdon (~-20 %) ja asiakassektoreittain yksityisen sektorin liikevaihdon kehitys (-15 %). Työpäiviä oli Q4:llä yhtä monta kuin vertailukaudella. Positiivista loppuvuonna oli kapasiteetin kääntyminen kasvuun, mikä antaa luottamusta orastavalle kasvulle. Tammikuun liikevaihto laski 8 % vertailukaudesta ja oli 15,6 MEUR, mikä oli alle 16,2 MEUR:n ennusteemme. Työpäiviä oli tammikuussa yksi vähemmän ja siten työpäiväkorjattuna liikevaihto laski tammikuussa 3 %.

Asiakashintojen lasku pysyi lähes edellisen neljänneksen tasolla (-0,5 %) ja oli -0,8 % ja palkat nousivat 0,5 % (Q3 -1,0 %). Näin asiakashintojen ja palkkojen nettokehitys oli hieman negatiivinen, kun se Q3:lla oli positiivinen. Sektorin näkökulmasta kehitystä voidaan kuitenkin pitää hyvänä suorituksena.

Tulos jäi hienoisesti odotuksista Q4:llä

Goforen Q4:n oikaistu EBITA laski vertailukaudesta lähes 20 % ja oli 6,7 MEUR, mikä oli kuitenkin vain hieman alle ennusteestamme. Vertailukausi oli todella vahva. Tulos vastasi 13,4 %:n EBITA-marginaalia, mikä on yhtiölle hyvä taso tässä markkinatilanteessa ja sektorin kontekstissa edelleen erinomainen suoritus (sektori 2022–2023: ~7 %). Yhtiö kommentoi laskutusasteiden olleen Q4:llä vuoden korkeimmalla tasolla, mikä kuitenkin on tyypillistä. Joulukuu oli kuitenkin odotetusti heikko, lomien takia. Muilla tulosriveillä verot olivat suhteellisen selvästi alle odotuksemme ja siten osakekohtainen tulos oli 0,31 euroa osakkeelta ja linjassa odotuksiimme. Koko vuonna 2024 osakekohtainen tulos oli 1,04 euroa. Yhtiön hallitus ehdotti osinkoa jaettavaksi 0,48 euroa osakkeelta vuodelta 2024, mikä on 46 % tuloksesta ja 2 senttiä alle ennusteemme.

Gofore ei myöskään näe juurikaan muutosta markkinassa vuonna 2025

Markkinaan liittyen yhtiö kommentoi, ettei ole nähnyt muutosta parempaan alkaneena vuonna, vaan yhtiö odottaa vaiheittaista ja pitkäaikaista kysynnän elpymisen vaihetta. Tämä on linjassa suurimpaan osaan kommenteista, mitä olemme sektorilla kuulleet Q4-tuloskauden aikana. Gofore ei perinteisesti anna ohjeistusta kuluvalle vuodelle, mutta kuukausilukujen ja vakaan liiketoiminnan ansiosta näkyvyys yhtiön liiketoimintaan on verrattain hyvä. Yhtiö kuitenkin kommentoi seuraavan neljänneksen tulosajureita ja lyhkäisyydessä ne eivät ole oleellisesti muuttunet, vaan asiakaskysyntään kohdistuu edelleen epävarmuutta.

Goforen kasvu ja kannattavuus ovat olleet vahvoja jo useita vuosia ja aivan sektorin kärkitasoa, mikä antaa luottamusta sektorin keskimääräistä parempaan suoriutumiseen jatkossakin. Ennustimme ennen tilinpäätösraporttia Goforen liikevaihdon kasvavan 3 % ja oikaistun EBITA-%:n nousevan 13,4 %:iin vuonna 2024 (2024 12,8 %).