Gofore tiedotti ostavansa saksalaisen IT-konsulttiyritys Esentri AG:n. Yrityskauppa käytännössä yli kaksinkertaistaa Goforen koon DACH-alueella yli 200 asiantuntijaan ja noin 25 miljoonan euron liikevaihtoon. Strategisesti kauppa vaikuttaa osuvalta ja sen arvostustaso vaikuttaa myös ensi vilkaisulla kohtuulliselta, joten alustavasti edellytykset omistaja-arvon luomiseen näyttävät olevan kunnossa. Konsernin tasolla kaupan kokoluokka on silti varsin maltillinen. Huomioimme kaupan vaikutukset ennusteissamme viimeistään Q4-raportin julkaisun yhteydessä.

Strategisesti osuva kauppa, jolla on arvonluonnin edellytykset

Goforen pitkän aikavälin kasvun näkökulmasta DACH-alue on sille keskeinen markkina. Laajeneminen markkinalla ei kuitenkaan ole edennyt mutkitta, vaan alueen liikevaihto on laskenut konsernin alueista eniten. Yhtenä Goforen haasteena DACH-alueella on ollut pienehkö kokoluokka, joka on rajoittanut sen mahdollisuuksia saavuttaa strategisesti vahvempi asema asiakkuuksissaan. Kaupan myötä DACH-liiketoiminnan koko arviolta yli kaksinkertaistuu, joten strategisesti kauppa on nähdäksemme hyvin perusteltu. Kaupan tuomien asiakkuuksien lisäksi se laajentaa yhtiön maantieteellistä läsnäoloa DACH-alueella sekä DACH-tarjoomaa erityisesti johdon konsultoinnissa, pilvipalveluissa sekä data- ja tekoälyosaamisessa, joissa yhtiö näkee kasvavaa kysyntää. Goforen ja ostokohteen samankaltaiset yrityskulttuurit toisaalta auttavat hallitsemaan kaupan integraatioriskejä.

Esentrin liikevaihto vuonna 2024 oli 13,9 miljoonaa euroa ja käyttökate (EBITDA) 1,2 miljoonaa euroa (8,6 % liikevaihdosta). Konsernin tasolla kaupan kokoluokka on varsin maltillinen, sillä sen tuoma liikevaihto vastaisi noin 7,3 % kasvua Goforen nykyiseen vuoden 2025 liikevaihtoennusteeseemme (190,1 MEUR) nähden. Esentrin yritysarvo on ostossa alustavasti 10 miljoonaa euroa, josta 30 prosenttia maksetaan osakkeina ja 70 prosenttia käteisvastikkeena. Myyjillä on lisäksi mahdollisuus enintään 5,0 miljoonan euron lisäkauppahintaan, joka on sidottu kasvu- ja kannattavuustavoitteisiin.

Kaupan arvostuskertoimet vuoden 2024 luvuilla ovat EV/Liikevaihto 0,7-1,1x ja EV/EBITDA 8,3-12,5x lisäkauppahinnan toteutumisesta riippuen. Verrattuna Goforen omiin vuoden 2025 ennustekertoimiin (1,2x EV/Liikevaihto ja 11,1x EV/EBITDA) kauppahinta vaikuttaa kohtuulliselta, etenkin mikäli ostolla alueen liiketoimintaa saadaan käännettyä hyvään orgaaniseen kasvuun. Kaupan kohtuullinen arvostustaso yhdistettynä sen osuviin strategisiin perusteluihin muodostavat nähdäksemme edellytykset omistaja-arvon luomiselle. Kauppa toteutuu arviolta 2.1.2026 ja huomioimme sen ennusteissamme vuodesta 2026 alkaen viimeistään Goforen Q4-raportin julkaisun yhteydessä.

23.12.25 8:16: Täydennetty maininta DACH-alueen liikevaihdon laskuun liittyen.