GRK Infra Q2'26 -pikakommentti: Kannattavuus ylitti odotuksemme selvästi
Tiivistelmä
- GRK:n toisen vuosineljänneksen tulos ylitti odotukset kannattavuuden osalta, vaikka liikevaihto laski hieman ennusteita enemmän.
- Yhtiön tilauskanta nousi ennätystasolle 1 170 MEUR:oon, mikä luo vahvan perustan tulevalle kasvulle.
- Oikaistu liikevoitto oli 24,4 MEUR, mikä ylitti selvästi ennustetun 15,1 MEUR:n tason, ja liikevoittomarginaali parani 11,6 %:iin.
- GRK:n päivitetty tulosohjeistus vuodelle 2026 asettaa liikevaihdon 820–1 020 MEUR:n ja oikaistun liikevoiton 70–95 MEUR:n välille, mikä vastaa aiempia ennusteita.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Erotus (%) | 2026 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 232 | 210 | 220 | 214 | -4 % | 915 | |
| Käyttökate | 19,7 | 26,7 | 19,2 | 19,4 | 39 % | 97,0 | |
| Liikevoitto (oik.) | 16,5 | 24,4 | 15,1 | 14,5 | 61 % | 79,9 | |
| Liikevoitto | 15,7 | 22,1 | 15,1 | 14,5 | 46 % | 76,9 | |
| Tulos ennen veroja | 17,1 | 23,9 | 15,0 | 14,5 | 60 % | 78,1 | |
| EPS (oik.) | 0,35 | 0,46 | 0,28 | 0,28 | 62 % | 1,55 | |
| EPS (raportoitu) | 0,33 | 0,5 | 0,28 | 0,28 | 62 % | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 27,2 % | -9,4 % | -5,3 % | -9,4 % | -4,1 %-yks. | 4,9 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 7,1 % | 11,6 % | 6,9 % | 6,0 % | 4,7 %-yks. | 8,7 % | |
Lähde: Inderes & Modular Finance (3) (konsensus)
GRK:n aamulla julkaisema toisen vuosineljänneksen tulos ylitti odotuksemme kannattavuuden osalta selvästi. Liikevaihto laski aavistuksen ennusteitamme enemmän, mutta harkittu projektivalinta ja onnistunut hankkeiden läpivienti heijastuivat erinomaiseen operatiiviseen tulokseen. Poikkeuksellisen vahvan kvartaalituloksen ja ennätyskorkean tilauskannan myötä näemme koko vuoden tulosennusteissamme selkeää nousupainetta.
Harkittu projektivalinta painoi liikevaihtoa, tilauskanta ennätystasolla
GRK:n liikevaihto laski toisella vuosineljänneksellä 210 MEUR:oon (Q2'25: 232 MEUR) ja jäi siten aavistuksen 220 MEUR:n ennusteestamme. Liikevaihto laski ensimmäisellä vuosipuoliskolla kokonaisuudessaan merkittävästi Ruotsissa johtuen Stegra-hankkeen alhaisemmista volyymeista. Uskomme Stegra-hankkeen tulouttavan liikevaihtoa ripeämmin toisella vuosipuoliskolla. Samaan aikaan yhtiön tilauskanta kohosi historiansa korkeimmalle tasolle 1 170 MEUR:oon. Tilauskanta kasvoi vertailukauden 789 MEUR:sta ja Q1:n lopun 883 MEUR:sta, ja siihen sisältyy kesäkuun lopussa päätökseen saadun KSBR-yrityskaupan hankekanta. Katsauskaudella voitettuihin merkittäviin projekteihin lukeutuivat muun muassa valtatie 5:n ja 15:n parantamishankkeet Suomessa sekä kaksi Rail Baltican osatilausta. Lisäksi yhtiö korosti yksityisen sektorin merkityksen kasvua muun muassa datakeskus- ja teollisuushankkeissa, joissa KSBR-kauppa vahvistaa yhtiön jalansijaa entisestään.
Kannattavuus yllättävän vahva
Liikevaihdon laskusta huolimatta GRK:n kannattavuus kehittyi toisella neljänneksellä nähdäksemme poikkeuksellisen vahvasti. Oikaistu liikevoitto 24,4 MEUR ylitti kirkkaasti 15,1 MEUR:n ennusteemme (Q2'25: 16,5 MEUR). Samalla oikaistu liikevoittomarginaali parani selvästi 11,6 %:iin, kun olimme odottaneet 6,9 %:n tasoa. Yhtiön mukaan erinomainen tuloskehitys perustui oikeiden ja kannattavien projektien valintaan, vahvaan operatiiviseen suorittamiseen ja tehokkaaseen projektien läpivientiin. Lisäksi yhtiö nosti esiin datakeskushankkeet, joilla oli merkittävä vaikutus neljänneksen liikevaihtoon ja tulokseen. Uskomme siis hyvin edenneiden datakeskushankkeiden vaikuttaneen myös kannattavuustasoon positiivisesti. Operatiivisen tehokkuuden vetämänä toisen kvartaalin 0,46 euron osakekohtainen tulos jätti 0,28 euron odotuksemme selvästi taakseen.
Erittäin vahva tulos luo nousupainetta ennusteisiimme
GRK päivitti tulosohjeistustaan jo kesäkuun lopussa KSBR-yrityskaupan toteutumisen yhteydessä. Yhtiö arvioi, että sen liikevaihto vuonna 2026 on 820–1 020 miljoonaa euroa (vuonna 2025: 872,3 miljoonaa euroa) ja oikaistu liikevoitto on 70–95 miljoonaa euroa vuonna 2026 (vuonna 2025: 58,5 miljoonaa euroa). Odotimme ennen tulosta yhtiön koko vuoden liikevaihdon asettuvan 915 MEUR:n ja oikaistun liikevoiton 80 MEUR:n tasolle, joten aiemmat ennusteemme osuvat hyvin päivitettyjen ohjeistushaarukoiden sisään. Q2:n huomattavasti odotuksiamme vahvempi operatiivinen tuloskunto ja ennätyskorkealle noussut tilauskanta luovat kuitenkin poikkeuksellisen vankan perustan toiselle vuosipuoliskolle. Näemmekin loppuvuoden ennusteissamme selvää nousupainetta erityisesti suhteellisen kannattavuuden osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
GRK suunnittelee, korjaa ja rakentaa teitä, väyliä, raiteita ja siltoja, jotta arki sujuu, ihmiset kohtaavat ja syntyy kestävämpi tulevaisuus. Yhtiö tarjoaa palvelut suunnittelusta rakentamiseen ja kunnossapitoon. GRK:n ydinosaamiseen kuuluvat monipuolisten infrarakennushankkeiden toteutus, suurten ja pienten hankkeiden projektinjohto sekä laaja-alainen rataosaaminen. Osaamisalueisiin kuuluu myös ympäristöteknologia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.07.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 872,3 | 915,1 | 1 005,1 |
| kasvu-% | 19,8 % | 4,9 % | 9,8 % |
| EBIT (oik.) | 58,2 | 79,9 | 82,2 |
| EBIT-% (oik.) | 6,7 % | 8,7 % | 8,2 % |
| EPS (oik.) | 1,17 | 1,55 | 1,59 |
| Osinko | 0,53 | 0,65 | 0,70 |
| Osinko % | 3,7 % | 3,1 % | 3,4 % |
| P/E (oik.) | 12,3 | 13,3 | 13,0 |
| EV/EBITDA | 4,7 | 7,6 | 7,2 |
Foorumin keskustelut
