Analyytikon kommentti

GRK käynnistää muutosneuvottelut

Tiivistelmä

GRK aloittaa muutosneuvottelut Suomen rataliiketoiminnassaan tavoitteenaan saavuttaa noin 3 miljoonan euron vuotuiset säästöt vastauksena kiristyneeseen kilpailuun.
Odotamme, että muutosneuvottelut voivat johtaa 20-40 henkilön irtisanomiseen sekä mahdollisiin lomautuksiin ja organisaatiomuutoksiin, mutta emme näe tarvetta päivittää tulosennusteitamme kulusäästöistä huolimatta.
Yhtiö keskittyy hyvän kannattavuuden ylläpitoon, ja arvioimme, että rataliiketoiminnan kasvunäkymät ovat parhaat Suomen ulkopuolella, erityisesti Ruotsissa ja Virossa.
Vaikka ratarakentamisen volyymit ovat Suomessa matalat, valtion infrainvestoinnit tukevat tulevaisuuden näkymiä, ja GRK:n taito- ja väylärakentamisen segmentti tarjoaa kohtuullista tukea liikevaihdon kehitykselle.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

GRK ilmoitti torstaina tiedotteellaan aloittavansa muutosneuvottelut Suomen rataliiketoiminnassaan. Yhtiö tavoittelee noin 3 MEUR:n vuotuisia säästöjä vastatakseen kiristyneeseen kilpailuun. Tulosennusteiden muutoksiin tiedote ei kuitenkaan johda, sillä kulusäästöjen vastapainoksi arvioimme rataliiketoiminnan kysyntänäkymän hieman aiempaa arviota vaisummaksi.

Tehostamisohjelmalla tavoitellaan 3 MEUR:n vuosisäästöjä

GRK Suomi Oy käynnistää rataliiketoiminnan tehostamisohjelman, jonka tavoitteena on saavuttaa noin 3 MEUR:n vuotuiset säästöt. Ohjelman osana yhtiö aloittaa muutosneuvottelut, jotka koskevat noin 500:aa henkilöä GRK Suomi Oy:n rataliiketoiminnassa. Alustavan arvion mukaan toimenpiteet voivat johtaa noin 20–40 henkilön irtisanomiseen sekä mahdollisiin lomautuksiin ja organisaatiomuutoksiin. Kokonaisuudessaan konsernin palveluksessa oli Q2:n aikana keskimäärin yli 1200 henkilöä, joten vähennystarve on tähän suhteutettuna maltillinen. Neuvottelut alkavat 12.9.2025 ja niiden arvioidaan päättyvän lokakuun alussa.

Muutosneuvottelut kertonevat vaisummasta kysynnästä

Toimitusjohtaja Juha Toimelan mukaan kilpailu ratamarkkinassa on kiristynyt, ja tehostamistoimilla pyritään varmistamaan yhtiön strategian mukainen kannattava kasvu ja kilpailukyky. Vaikka GRK:n suoriutuminen on viime aikoina ollut kokonaisuutena erittäin vahvaa ja olemme kommentoineet infrarakentamisen yleistä kysyntänäkymää positiiviseksi, on tilanne Suomen ratarakentamisen puolella aavistuksen vaisumpi. Nyt suunniteltavat henkilövähennykset voivatkin johtua segmentin laskeneesta kasvunäkymästä. Näin ollen emme näe suurempia päivitystarpeita tulosennusteisiimme tavoitelluista kulusäästöistä huolimatta.

Samalla tiedote vahvistaa arviotamme siitä, että hyvän kannattavuuden ylläpito on yhtiölle kasvua tärkeämpää, sillä vähennysten kohteena olevan henkilöstön työllistyminen olisi varmasti onnistunut tarjoushintoja riittävästi laskemalla. Tätä pidämme positiivisena, sillä tämän myötä ennusteriskit painottuvat marginaalien sijaan vahvemmin liikevaihdon tulevaan kehitykseen. Arvioimme ennustemuutosten tarpeellisuutta viimeistään Q3-raportin yhteydessä tai kun muutosohjelman lopullinen tulos on selvillä.

Suomen ratarakentamisen ulkopuolella näkymä on parempi

Tiedotteen pohjalta ei kuitenkaan ole syytä suurempaan huoleen, sillä henkilöstön vähennystarve on GRK:n kokoluokkaan nähden maltillinen ja hankeputki on arviomme mukaan kohtalaisella tasolla. Vaikka ratarakentamisen nykyiset volyymit ovat Suomessa historiallisen matalat, tukevat valtion infrainvestoinnit lähivuosien näkymää. Arviomme mukaan rataliiketoiminnan kasvunäkymät ovat kuitenkin parhaat Suomen ulkopuolella (Ruotsi ja Viro), mihin myös Suomeen rajoittuneet muutosneuvottelut mielestämme viittaavat. Lisäksi yhtiön merkittävämmän segmentin eli taito- ja väylärakentamisen (~75 % liikevaihdosta) näkymä on vähintään kohtuullinen, mikä antaa tukea liikevaihtokehitykselle. Keskeisenä haasteena on yhä suuren ja kannattavan Stegra-projektin (päättyy vuonna 2026) korvaaminen uudella liiketoiminnalla, mikä tulee arviomme mukaan olemaan haastavaa. Tästä syystä arvioimmekin kuluvan vuoden jäävän toistaiseksi liikevaihdon ja tuloksen osalta huipputasoksi.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

GRK suunnittelee, korjaa ja rakentaa teitä, väyliä, raiteita ja siltoja, jotta arki sujuu, ihmiset kohtaavat ja syntyy kestävämpi tulevaisuus. Yhtiö tarjoaa palvelut suunnittelusta rakentamiseen ja kunnossapitoon. GRK:n ydinosaamiseen kuuluvat monipuolisten infrarakennushankkeiden toteutus, suurten ja pienten hankkeiden projektinjohto sekä laaja-alainen rataosaaminen. Osaamisalueisiin kuuluu myös ympäristöteknologia.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut31.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	728,4	826,3	779,2
kasvu-%	33,4 %	13,4 %	−5,7 %
EBIT (oik.)	45,6	57,0	50,3
EBIT-% (oik.)	6,3 %	6,9 %	6,5 %
EPS (oik.)	0,93	1,12	0,98
Osinko	0,20	0,60	0,65
Osinko %	2,0 %	4,5 %	4,8 %
P/E (oik.)	10,9	12,0	13,7
EV/EBITDA	5,2	6,0	6,5