Harvia Q1 torstaina: Odotamme laskua vahvasta vertailukaudesta, mutta marginaali pitää

Harvia raportoi Q1-tuloksensa torstaina noin klo 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen laskevan selvästi vertailukaudesta, joka oli korona-ajan viimeinen kvartaali ja liikevaihdoltaan yhtiön kaikkien aikojen korkein. Odotamme oikaistun liikevoitto-%:n pysyvän yli 20 %:n tasossa. Harvia ei anna ohjeistusta.

Liikevaihdon odotetaan tippuvan selvästi ennätystasosta

Harvian vertailukauden liikevaihto oli sen kaikkien aikojen paras ja odotamme selvää, 20 %:n laskua siihen nähden. Tästä noin 5 % on Venäjän myynnin loppumisesta johtuvaa ja loput vertailukelpoista laskua. Markkina-alueittain odotamme kasvua vain Pohjois-Amerikassa. Ottaen huomioon Harvian viime vuonna tekemät selvät hinnankorotukset volyymilasku on edelleen jyrkkää.

Arvioimme marginaalitason pitävän yli 20 %:ssa

Arvioimme Harvian pystyvän edelleen pitämään kiinni yli 20 %:n oikaistusta liikevoittomarginaalista, johon se ylsi myös viime vuoden toisella vuosipuoliskolla lähes 20 %:n liikevaihdon laskusta huolimatta. Yhtiö on sopeuttanut kulujaan viime vuonna, ja se näyttää onnistuneen hyvin. Kvartaalikohtaista marginaalia voi tosin heiluttaa myyntimix ja/tai yksittäiset kulukirjaukset ja yhtiökin on sanonut, ettei nykyisessä heikommassa kysyntätilanteessa 20 %:n liikevoittomarginaaliin välttämättä joka kvartaalissa ylletä.

Harvia ei anna ohjeistusta ja sen näkyvyys on lyhyt

Harvia ei ole pörssihistoriansa aikana antanut ohjeistusta, vaan viittaa ainoastaan taloudellisiin tavoitteisiinsa, jotka ovat 5 % liikevaihdon kasvu ja yli 20 % oikaistu liikevoittomarginaali. Kysynnän normalisoiduttua koronan jälkeen, yhtiön tilauskanta on normaaliin tapaan vain muutaman viikon, joten sillä ei itselläänkään ole näkyvyyttä kovin pitkälle. Emme usko Q1 raportin sisältävän merkittäviä kommentteja näkymistä. Tähän voi vaikuttaa myös se, että yhtiön toimitusjohtaja vaihtuu Q2:n aikana. Loppuvuoden osalta on syytä huomioida, että vertailuluvut helpottuvat Q2:sta alkaen merkittävästi ja odotamme liikevaihdon ja tuloksen kääntyvän vertailukauteen nähden nousuun Q4:llä.