Lähde: Inderes & Modular Finance, 7 analyytikkoa (konsensus)

Harvia julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 6.8. kello 9, ja yhtiön tuloslähetystä voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan maltillisesti ja tuloksen laskevan vertailukaudesta tilapäisten toimitusviiveiden vuoksi, jotka johtuvat Muuramen tehtaan IT- ja prosessiuudistuksesta. Pidämme näitä heikkouksia kuitenkin väliaikaisina, ja odotamme yhtiön pitkän aikavälin näkymien säilyvän vahvoina.

Muuramen tehtaan uudistus siirtää toimituksia kolmannelle kvartaalille

Ennustamme Harvian Q2-liikevaihdon kasvavan 6 % 50 MEUR:oon (Q2'25: 47 MEUR). Kasvua painaa Muuramen pääkonttorin ja tehtaan IT- ja prosessiuudistus, joka on pidentänyt tilapäisesti toimitusaikoja. Oletamme tämän seurauksena noin 5 MEUR:n toimitusten siirtyvän Q2:lta Q3:lle, mikä vastaa yhtiön antaman 3–5 MEUR:n haarukan ylälaitaa. Ilman tätä siirtymää kasvu olisi luonnollisesti selvästi vahvempaa. Vaikutukset koskevat yhtiön mukaan kaikkia maantieteellisiä alueita, mutta arvioimme vaikutuksen olevan suhteellisesti suurin Pohjois-Euroopassa, sillä Muurame on pääasiassa kiuastehdas ja Pohjois-Eurooppa on yhtiölle keskeinen kiuasmarkkina. APAC & MEA -alueella vertailuluku on suhteellisen korkea. Siten ennustamme konsernin kasvun tulevan Q2:lla lähinnä Pohjois-Amerikasta, jossa odotamme noin 20 %:n kasvua.

Kannattavuus painuu poikkeuksellisen matalaksi tilapäisten tekijöiden vuoksi

Odotamme oikaistun liikevoiton laskevan 7,3 MEUR:oon (Q2'25: 8,2 MEUR), mikä vastaa Harvialle epätavallisen heikkoa vajaan 15 %:n liikevoittomarginaalia. Kannattavuuden lasku selittyy sillä, että osa bruttokatteesta siirtyy Q3:lle liikevaihdon mukana, vaikka tuotannon henkilöstökulut pysyvät Q2:lla suhteellisen normaalilla tasolla tuotantotauosta huolimatta. Lisäksi olemme sisällyttäneet Q2-ennusteeseemme noin 0,5 MEUR ylimääräisiä kuluja uudistusprojektista ja odotamme niiden näkyvän normaaleissa liiketoiminnan kuluissa. Vertailukausi oli myös heikko, joten uskomme yhtiön pystyvän kasvattamaan liikevaihtoaan tuotantokatkosta huolimatta, vaikka tulos jääneekin vertailukauden tasosta.

Katseet kohdistuvat Muuramen tilanteen normalisoitumiseen ja USA:n markkinaan

Harvia ei perinteensä mukaisesti anna lyhyen aikavälin ohjeistusta. Raportissa kiinnitämme huomiota tuotantokatkon vaikutuksiin sekä Q2:n että koko vuoden osalta. Yhtiö on tähän asti arvioinut, ettei se menetä liikevaihtoa koko vuoden tasolla, mutta tilanne painaa tulosta, kun Q2:lla liikevaihtoa ei kerry kuluja vastaavasti.

Lisäksi seuraamme raportissa kommentteja USA:n markkinatilanteesta sekä höyry- ja infrapunatuotteiden kysynnän kehityksestä, sillä ne toimivat yhtiön keskeisinä kasvuajureina tulevaisuudessa. Harvian tase on erittäin vahva (Q1'26:n lopussa nettovelka/oik. käyttökate 1,0x), mikä antaa yhtiölle erinomaiset valmiudet jatkaa strategiansa mukaista kasvua myös täydentävien yritysostojen kautta.