Harvian CMD keskiviikkona – taloudellisten tavoitteiden päivitys fokuksessa

Harvia järjestää keskiviikkona ensimmäisen pääomamarkkinapäivänsä. Tässä yhteydessä olisi varsin luontevaa päivittää taloudelliset tavoitteet, jotka ovat olleet samat yhtiön listautumisesta alkaen eli vuodesta 2018. Odotamme yhtiön tähtäävän etenkin Euroopan ulkopuolisen kasvun kiihdyttämiseen. Tapahtumaa voi seurata inderesTV:stä 29.5. klo 10.30 alkaen.

Taloudellisiin tavoitteisiin todennäköisesti päivitys

Harvian nykyiset taloudelliset tavoitteet on annettu jo vuosia sitten, joten näemme niiden päivittämisen todennäköisenä, joskin nykyiset tavoitteetkin ovat edelleen relevantteja, vaikka marginaalitavoite on viime vuosina saavutettu.

Uskomme yhtiön tähtäävän etenkin kasvun kiihdyttämiseen ja siten kasvutavoitetta voitaisiin mielestämme nostaa nykyiseltä ”yli 5 %” –tasolta tai muotoilla esim. euromääräiseksi luvuksi. Ennusteemme odottavat 2024–27 vuosittaisen kasvun olevan 7-9 %. Kannattavuuden osalta sen sijaan uskomme yhtiön suoraan tai epäsuorasti indikoivan tavoittelevansa suunnilleen nykyisen tasoista kannattavuutta (22-23 %). Nykyisen ”yli 20 %” oik. liikevoittotavoitteen (jonka yhtiö on tarkentanut pätevän kaikissa markkinatilanteissa) toistaminenkin on mielestämme mahdollista. Arvonluonnin kannalta näemme yhtiölle oleellisempana ja parempana kasvun kiihdyttämisen kuin kannattavuuden parantamisen ja kasvun tukeminen vaatinee jossain määrin myös kiinteiden kulujen lisäystä. Myös yhtiön aiemmat kommentit ja pitkän aikavälin kannustimet viittaavat mielestämme tähän suuntaan. Odotamme liikevoittomarginaalin paranevan lähivuosina 23–24 %:n tasoon, joten siinä mielessä pieni tavoitteiden nostokin olisi ennusteidemme mukainen.

Tasetavoitteen (nykyisin nettovelka/käyttökate 1,5–2,5x) osalta näemme todennäköisenä, että yhtiö poistaa tavoitteen alarajan. Tämä on käytännössä merkityksetön yhtiön halutessa pitää vahvaa tasetta yritysostojen varalta ja yhtiö onkin tällä hetkellä selvästi nykyisen alarajan alle (0,6x). Harvian osinkopolitiikkana on ollut säännöllisesti kasvava osinko, johon emme odota ainakaan oleellista muutosta.

Strategiaan tuskin merkittäviä muutoksia

Harvian strategia on nykyisin keskittynyt kolmeen pääteemaan:

1.        Keskiostoksen kasvattaminen

2.        Maantieteellinen laajentuminen

3.        Tuottavuuden tehostaminen

Emme odota strategiaan oleellisia muutoksia, mutta on mahdollista, että sitä muotoillaan uudella tavalla. Harvia on menestynyt hyvin, joten isompaan suunnanmuutokseen ei nähdäksemme ole mitään syytäkään. Yhtiö korostanee Euroopan ulkopuolisten maiden potentiaalia sekä entistä vahvempaa pyrkimystä infrapuna- ja höyrysaunoihin, myös yritysostoin. Harvian strategiaa ja nykyisiä tavoitteita on käsitelty enemmän viime syksynä julkaistussa laajassa raportissa, joka on vielä suhteellisen ajankohtainen.