HKFoods: Baltian ehdollinen lisäkauppahinta ei näytä toteutuvan
Tiivistelmä
- Näkemyksemme mukaan ehdollisen kauppahintasaamisen alaskirjaus vaikuttaa hieman negatiivisesti HKFoodsin osakkeen käypään arvoon, mutta ei aiheuta välitöntä tarvetta suositusmuutokselle.
- Arvioimme, että Baltian liiketoimintojen myynti oli onnistunut toimenpide, sillä kiinteä kauppahinta oli korkea suhteessa myydyn liiketoiminnan heikkoon tulostasoon.
- Odotamme laskevamme kassavirtaennusteita ehdollisen kauppahintasaamisen osalta viimeistään Q3-raportin yhteydessä, mutta alaskirjaus ei vaikuta HKFoodsin vertailukelpoiseen liiketulokseen tai aiheuta välitöntä kassavirtavaikutusta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Ehdollisen kauppahintasaamisen näkymän heikentymisellä on nähdäksemme pieni negatiivinen vaikutus osakkeen käypään arvoon (alaskirjattu saaminen 5 % osakekurssista). Tulemme laskemaan saamiseen liittyviä kassavirtaennusteita viimeistään Q3-raportin yhteydessä. Alaskirjaus ei kuitenkaan aiheuta välitöntä tarvetta suositusmuutokselle, sillä sen merkitys osaketarinan kokonaisuuden kannalta on pieni. Baltian liiketoimintojen myynti näyttää mielestämme yhä onnistuneelta toimenpiteeltä, sillä jo kiinteä kauppahinta oli korkea suhteessa myydyn liiketoiminnan heikkoon tulostasoon.
HKFoods alaskirjaa ehdollisen lisäkauppahintasaamisen
HKFoods tiedotti perjantaina kirjaavansa alas Baltian liiketoimintojen myyntiin liittyneen ehdollisen kauppahintasaamisen. Ehdollisen kauppahinnan käyväksi arvoksi oli arvioitu kesäkuun 2025 lopussa 6,9 MEUR. Alaskirjaus perustuu HKFoodsin arvioon ostajan tulevasta tuloskehityksestä. Näkymät ostajan (virolainen Maag Grupp) tuloskehitykseen ovat heikentyneet, mihin vaikuttaa HKFoodsin tiedotteen mukaan mm. afrikkalaisen sikaruton löytyminen Maag Gruppin suurimmassa sianlihan tuotantoyksikössä. Kirjauksella ei ole vaikutusta HKFoodsin vertailukelpoiseen liiketulokseen eikä sillä ole välitöntä kassavirtavaikutusta. Alaskirjaus kohdistuu HKFoodsin raportoinnissa Q3:n lopetettujen toimintojen tulokseen. HKFoods on laskenut arviotaan ehdollisesta kauppahintasaamisesta aiemmin 3,6 MEUR:lla 2025 Q2:lla, mutta viimeisimmän alaskirjauksen myötä taseeseen ei jää enää lainkaan ehdollista kauppahintasaamista.
Pienehkö negatiivinen vaikutus osakkeen käypään arvoon
Aiemmin taseessa ollut 6,9 MEUR:n ehdollinen kauppahintasaaminen oli noin 0,077 euroa per osake, mikä vastaa 5 % yhtiön osakekurssista (26.9. päätöskurssi). Olimme sisällyttäneet saamisen vuosien 2026-28 kassavirtaennusteisiin. Ehdollisen kauppahinnan todennäköinen menettäminen siten laskee hieman HKFoodsin osakkeen käypää arvoa ja heikentää osakkeen tuotto-odotusta. Emme pidä ehdollista kauppahintasaamista keskeisenä tekijänä taseen ennakoidulle vahvistumiselle, joka on pääasiassa riippuvaista yhtiön tuloskäänteen jatkumisesta. Tulemme laskemaan ennusteitamme ehdollisen kauppahintasaamisen rahavirtojen osalta viimeistään Q3-tulospäivän analyysiraportin yhteydessä.
Baltian myyntiä voi pitää kokonaisuudessaan onnistuneena liikkeenä
Lisäkauppahinnan todennäköisestä menettämisestä huolimatta pidämme Baltian liiketoiminnan divestointia kokonaisuudessaan osakkeenomistajien kannalta onnistuneena toimenpiteenä, sillä HKFoodsin saama kiinteä kauppahintakin oli nähdäksemme hyvä myydyn liiketoiminnan heikkoon tulostasoon nähden. HKFoods sopi Baltian liiketoimintojen myynnistä virolaiselle AS Maag Gruppenille joulukuussa 2022 ja kauppa toteutui elokuussa 2023. Baltian liiketoimintojen liikevaihto vuonna 2022 oli 196 MEUR ja oikaistu liikevoitto vaihdellut nollan molemmin puolin vuosina 2020-22. Divestoinnin kiinteä kauppahinta oli 70 MEUR. HKFoodsille kuului myös alkujaan korkeintaan 20 MEUR lisäkauppahinta (maksut 2025-28), jonka lopullinen suuruus on riippuvainen ostajan ja myydyn liiketoiminnan tuloksen kehittymisestä. Lisäkauppahinta on nyt kokonaisuudessaan alaskirjattu HKFoodsin taseesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.09.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 001,8 | 1 005,1 | 1 030,2 |
| kasvu-% | −13,9 % | 0,3 % | 2,5 % |
| EBIT (oik.) | 27,7 | 32,2 | 35,2 |
| EBIT-% (oik.) | 2,8 % | 3,2 % | 3,4 % |
| EPS (oik.) | −0,05 | 0,07 | 0,13 |
| Osinko | 0,09 | 0,05 | 0,08 |
| Osinko % | 11,1 % | 3,1 % | 5,0 % |
| P/E (oik.) | neg. | 22,3 | 11,5 |
| EV/EBITDA | 4,1 | 4,8 | 4,4 |
Foorumin keskustelut
