HKFoods Q1’25 -pikakommentti: Tulos parantui haastavassa markkinassa

HKFoodsin Q1-katsaus oli mielestämme positiivissävytteinen yhtiön onnistuessa parantamaan liiketulosta odotuksiamme enemmän. Alkuvuoden heikko kysyntä vähittäiskaupassa sekä pääsiäisen ajoittuminen myöhemmäksi painoivat liikevaihtoa, minkä valossa tulostason parantaminen oli erityisen hyvä saavutus.

Kotimaan vähittäiskaupan heikko kysyntä jarrutti kasvua

HKFoodsin liikevaihto kasvoi Q1:llä 2 %, mikä jäi selvästi ennusteestamme (9 %) sekä myös kolmen edellisen kvartaalin vahvasta kasvuvauhdista (Q2-Q4’24: 7-9 %). Arvioimme orgaanisen kasvun olleen aavistuksen negatiivinen. Yhtiön mukaan vähittäiskauppamarkkina oli alkuvuonna haastava kuluttajien suosiessa edullisempia tuotteita, mikä johti vähittäiskaupan liikevaihdon laskuun. Q1 on kausiluonteisesti haastava kvartaali liha-alan toimijoille kysynnän painottuessa mm. kesään ja jouluun. Tänä vuonna tilanteeseen vaikutti lisäksi pääsiäisen ajoittuminen selvästi Q2:n puolelle, mikä on osaltaan vaikuttanut vähittäiskauppamyynnin heikkoon kehitykseen Q1:llä. HKFoods on tiedotteen mukaan jatkanut markkinaosuuksien voittamista Foodservice-segmentissä (osuus liikevaihdosta vertailukauden tasolla).

Viennin osuus liikevaihdosta kaksinkertaistui 16 %:iin (Q1’24: 8 %), mikä johtuu nähdäksemme sekä orgaanisista että kirjausteknisistä seikoista. Orgaaninen viennin kasvu liittyy Kiinan siipikarjavientiin ja vertailukauden heikkoihin vientivolyymeihin satamien lakkojen takia. Kirjaustekninen kasvu puolestaan liittyy Puolan pekoniyksikön liikevaihdon kirjaamiseen ulkoiseksi liikevaihdoksi huhtikuusta 2024 alkaen (aiemmin raportoitu osana Ruotsin liiketoimintoja).

Tehostaminen tuottanut tulosta

Q1 vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 4,6 MEUR:oon (Q1’24: 1,4 MEUR), mikä myös ylitti ennusteemme (3,4 MEUR). Yhtiö on investoinut tuotannon tehostamiseen, sisältäen kaksi merkittävää automaatioinvestointia, jotka valmistuivat vuoden 2024 puolivälin paikkeilla. Lisäksi parempi myynnin rakenne ja muut kustannussäästöt tukivat kannattavuutta. Osakekohtainen tulos oli 0,00 euroa (ennustimme -0,02 €). Nettorahoituskulut laskivat 3,9 MEUR:oon (Q1’24: 4,9 MEUR), mikä oli hieman ennustettamme parempi taso (ennustimme 4,4 MEUR nettorahoituskuluja).

Nousujohteinen tulosohjeistus toistettiin

HKFoods toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan se odottaa konsernin vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuodesta 2024 (27,7 MEUR). Näkyvyys ohjeistuksen toteutumiseen mielestämme parantui hieman tuloksellisesti hyvin sujuneen Q1:n myötä, mutta tärkeimmät myyntisesongit ovat vielä näkemättä. HKFoods nostaa esiin 3 päivän liha-alan lakon haitanneen yhtiön liiketoimintaa huhtikuussa, millä voi olla negatiivinen vaikutus Q2:een. Arvioimme, että myös koko toimialaa vaivaava pula naudanlihasta sekä viileä kevät voivat vaikuttaa negatiivisesti myyntiin tulevina kvartaaleina. HKFoodsin investoinnit Euran kypsien tuotteiden linjaan ja Vantaan valmisateriatuotantoon ovat edenneet suunnitelmien mukaisesti, mistä voitaisiin saada tukea liikevaihdon kasvuun lähitulevaisuudessa.