Analyytikon kommentti

HKFoods Q2’25 -ennakko: Odotamme tuloskasvua haastavassa ympäristössä

– Pauli LohiAnalyytikko

HKFoods raportoi Q2-osavuosikatsauksen keskiviikkona 6.8. noin klo 8.30. Odotamme yhtiön pystyvän jatkamaan tehokkuusvetoista tuloskasvua mm. viime vuonna valmistuneiden automaatioinvestointien tukemana. Toimintaympäristö on ollut Q2:lla haastavahko mm. lakkojen ja viileän alkukesän takia.

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	255		258		1022
Käyttökate	11,4		15,0		63,7
Liikevoitto (oik.)	4,4		7,1		31,7
Liikevoitto	3,1		7,1		31,7
EPS (oik.)	-0,02		0,01		0,06

Liikevaihdon kasvu-%	-13,2 %		1,4 %		2,0 %
Liikevoitto-% (oik.)	1,7 %		2,7 %		3,1 %

Lähde: Inderes

Odotuksissa melko vaisu markkinakysyntä

Ennustamme Q2:n liikevaihdoksi 258 MEUR, missä on vain pientä kasvua vertailukauteen (255 MEUR) nähden. Viimeisten 12kk aikana liikevaihto on kasvanut osittain kirjausteknisen kasvun tukemana liittyen Puolan pekoniyksikköön, mutta 2025 Q2:lla tämän vaikutus on arviomme mukaan enää hyvin pieni (alle 1 % liikevaihdosta). Arvioimme Suomen vähittäiskaupan kysyntätilanteen säilyneen haastavana, mihin vaikuttaa mm. viileä alkukesä grillituotteiden kysynnän kautta sekä leikkeleiden kysynnän maltillinen heikentyminen uusien ravitsemussuositusten myötä. Lisäksi elintarvikealan lakot ovat todennäköisesti haitanneet toimituksia pääsiäis- ja vappusesongeille. Odotamme HKFoodsin markkinaosuuden kehittyneen suotuisasti vähittäiskauppa- ja foodservice-kanavissa. Lisäksi siipikarjatuotteiden vienti Kiinaan tukee vientivolyymejä.

Tuloskasvu jatkuu haasteiden keskelläkin

Oikaistun liikevoiton ennusteemme on 7,1 MEUR ja olettaa merkittävää tuloskasvua suhteessa vaisuun vertailukauteen (Q2’24: 4,4 MEUR). Tärkein ajuri tuloskasvussa liittyy yhtiön merkittäviin tehokkuusinvestointeihin jotka valmistuivat 2025 puolivälin paikkeilla. Q2:n alkupuolella vaikuttaneet lakot ovat todennäköisesti aiheuttaneet 1-2 MEUR:n negatiivisen tulosvaikutuksen liittyen mm. ylityökorvauksiin ja heikompaan toimituskykyyn. Naudanlihan saatavuus on ollut alkuvuonna tavallista heikompi ja tuottajahinnat ovat nousseet, mutta perusoletuksemme on, että sillä ei ole ollut merkittävää tulosvaikutusta Q2:een.

Ohjeistukseen ei odoteta muutosta, taseasema kiinnostaa edelleen

Odotamme yhtiön pitävän ohjeistuksensa ennallaan vuodelle 2025, joka olettaa vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan edellisvuodesta (27,7 MEUR). Yhtiön taseasemasta voitaisiin saada lisää informaatiota Q2-raportin yhteydessä. Yhtiö kertoi huhtikuussa harkitsevansa Puolan pekoniyksikön myyntiä, mutta kertoi heinäkuussa että yksikkö pysyy osana HKFoodsia. Tämän voi tulkita kahdella tavalla 1) joko yhtiö ei tarvitse myynnistä saamiaan rahoja ja pystyy lunastamaan kalliin hybridilainansa sisäisellä kassavirralla tai 2) mahdollinen myyntihinta olisi ollut liian matala, jolloin nettohyöty hybridin lunastamisesta olisi jäänyt olemattomaksi. Meidän ennusteissamme hybridilaina lunastetaan vasta syksyllä 2026, jolloin yhtiöllä on riittävästi turvamarginaalia nykyisiin lainojen kovenanttiehtoihin.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut10.06.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	1 001,8	1 022,3	1 047,9
kasvu-%	−13,9 %	2,0 %	2,5 %
EBIT (oik.)	27,7	31,7	33,1
EBIT-% (oik.)	2,8 %	3,1 %	3,2 %
EPS (oik.)	−0,05	0,06	0,11
Osinko	0,09	0,05	0,06
Osinko %	11,1 %	3,1 %	3,7 %
P/E (oik.)	neg.	27,3	14,2
EV/EBITDA	4,1	4,6	4,4