HKFoods Q3’24 -pikakommentti: Kannattavuus kehittyi vahvasti

HKFoods raportoi tänään Q3-osavuosikatsauksen. Kvartaalin vahva tulos oli osittain ennakoitavissa syyskuussa annetun positiivisen tulosvaroituksen myötä, mutta kannattavuus onnistui kuitenkin ylittämään ennusteemme. Vahva tuloskehitys liittyy arviomme mukaan erityisesti toiminnan tehostamiseen ja markkinaolosuhteiden parantumiseen.

Kasvu hyvällä tasolla, mutta aavistuksen alle ennusteemme

HKFoodsin Q3 liikevaihto jatkuvissa toiminnoissa oli 252 MEUR, missä oli kasvua 9 % vertailukauteen nähden (ennustimme 12 %). Yhtiön mukaan liikevaihtoa kasvattivat onnistuneet kaupalliset toimenpiteet ja kattava tuoteportfolio. Yhtiö mainitsee erityisesti foodservice-kanavan myynnin kehittyneen vahvasti. Myös vähittäiskauppamyynnin kerrotaan kehittyneen positiivisesti, mikä paransi myynnin rakennetta ja kannattavuutta. Puolan pekoniyksikön myynti Ruotsiin raportoidaan nyt ulkoisena myyntinä, mikä kasvattaa kirjausteknisesti liikevaihtoa suhteessa vertailukauteen. Tämän vaikutusta kasvuun ei raportoida, mutta ennakkokommentissamme arvioimme vaikutukseksi 6 %-yksikköä.

Kannattavuus parantui merkittävästi

Kannattavuus kehittyi vahvasti Q3:lla jatkuvien toimintojen oikaistun liikevoiton ollessa 11,6 MEUR (Q3’23: 6,6 MEUR) ylittäen 9,1 MEUR:n ennusteemme. Kasvu ja myynnin hyvä rakenne luonnollisesti tukivat tuloskehitystä. Lisäksi yhtiö raportoi, että sen siipikarjaleikkaamoon tehty investointi on ylittänyt tehokkuuden parantamiselle asetetut tavoitteet. Bruttokatemarginaali parantui Q3:lla 8,9 %:iin (Q3’23: 7,4 %), mikä oli liikevaihdon kasvun ohella merkittävä komponentti tulosparannuksesta suhteessa vertailukauteen. Kiinteät kulut kasvoivat hieman vertailukauteen nähden. Arvioimme raaka-aineen hankintaan liittyvien kustannuserien nousupaineen hellittäneen kesän aikana, mutta HKFoods kirjoittaa Q3-raportissaan kustannustason pysyneen korkeana, mitä perustellaan ulkoisten palveluiden hintojen ja palkkojen nousupaineella. Q3 nettorahoituskulut olivat 5,0 MEUR ja siten 3,4 MEUR:n ennustettamme korkeammat. Osakekohtainen tulos 0,05 euroa ylitti kuitenkin selvästi ennusteemme (0,02 euroa).

Näkymät ennakoivat tulosparannuksen jatkuvan loppuvuonna

HKFoods nosti vuoden 2024 ohjeistustaan 26.9. ja tähän ei tehty enää muutoksia Q3-raportissa. Konsernin jatkuvien toimintojen vertailukelpoiseksi liiketulokseksi arvioidaan 22-25 MEUR. Aiempi ohjeistus arvioi jatkuvien toimintojen vertailukelpoisen liiketuloksen parantuvan suhteessa vuoteen 2023 (oik. EBIT: 11,6 MEUR). Nykyinen ohjeistus edellyttää Q4:n oikaistun liiketuloksen olevan 4,6-7,6 MEUR eli parantuvan suhteessa vertailukauteen (Q4’23: 3 MEUR). Yhtiöllä on käynnissä investointeja tuotevalikoiman laajentamiseen mm. Euran kypsien tuotteiden valmistukseen (8 MEUR investointi) ja Vantaan valmisateriatuotantoon (5 MEUR investointi), joilla pyritään saavuttamaan kasvua tulevina vuosina. Tanskan liiketoimintojen divestointi toteutui lokakuun lopussa, minkä myötä yhtiön rakenteellinen muutos on nyt valmis ja jäljelle jääneiden pääasiassa Suomeen keskittyvien liiketoimintojen tehostus jatkuu.