Analyytikon kommentti

HKFoods Q3’25 -ennakko: Hyvät merkit ilmassa

– Pauli LohiAnalyytikko

Tiivistelmä

HKFoodsin liikevaihdon ennustetaan kasvaneen Q3:lla 3 %, mikä on selvä parannus Q2:n heikosta kysynnästä ja tukee yhtiön tulosennusteita.
Q3:n liikevoiton arvioidaan olevan 11,3 MEUR, mikä on hieman alle vertailukauden 11,6 MEUR, johtuen tuotantokustannusten noususta ja myyntikatteen heikentymisestä.
Yhtiön ohjeistuksen mukaan vertailukelpoinen liiketulos kasvaa vuodesta 2024, ja on mahdollista, että ohjeistusta tarkennetaan numeeriseen vaihteluväliin Q3-tuloksen yhteydessä.
Rahoituskulut ovat laskemassa velan vähentymisen ja edullisempien rahoitusratkaisujen ansiosta, vaikka hybridilainan uudelleenrahoitus on nostanut kuluja Q2:sta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	252		259		1011
Käyttökate	19,2		18,7		62,0
Liikevoitto (oik.)	11,6		11,3		32,8
Liikevoitto	11,6		11,3		32,5
EPS (oik.)	0,05		0,04		0,07

Liikevaihdon kasvu-%	9,0 %		3,0 %		0,9 %
Liikevoitto-% (oik.)	4,6 %		4,4 %		3,2 %

Lähde: Inderes

HKFoods raportoi Q3-osavuosikatsauksen keskiviikkona 5.11. Ennustamme liikevaihdon kääntyneen kasvuun markkinan piristymisen sekä omien investointien tuella. Odotamme myös hyvää kannattavuutta – tosin vertailukauden vahvasta tulostasosta voi olla haastavaa parantaa. Yhtiö on parantamassa tulostaan melko selkeästi edellisvuodesta ja pidämme mahdollisena, että tulosohjeistusta voitaisiin tarkentaa jossain kohtaa ennen koko vuoden tuloksen lopullista julkistamista.

Markkinan kasvu piristynyt

Ennustamme HKFoodsin kasvattaneen liikevaihtoaan Q3:lla 3 %. Tämä tarkoittaisi selvää suunnanmuutosta verrattuna Q2:een, jolloin heikohko vähittäiskaupan kysyntä, heikko grillaussää ja muutamat muut väliaikaiset tekijät painoivat kysyntää. Vähittäiskaupan kysyntä on kääntynyt selvästi paremmaksi heinä-elokuussa, minkä johdosta nostimme hieman loppuvuotta koskevia liikevaihto ja tulosennusteitamme (2025 liikevaihto nousi 1 % ja EBIT nousi 2 %). Markkinan piristymisen lisäksi kasvu voi myös saada pientä tukea yhtiön uuden kypsien tuotteiden tuotantolinjaston käynnistymisestä Q2:n aikana, jolla tähdätään kasvuun erityisesti foodservice-segmentissä. Myös verrokkiyhtiö Atria raportoi Q3:lta huomattavaa liikevaihdon kasvua Suomessa (4 %).

Tulos hyvän vertailukauden tasolla

Arvioimme vertailukauden tuloksen olleen olosuhteiden tukemana tavanomaista vahvempi, mihin verrattuna HKFoodsin voi olla jokseenkin haastavaa parantaa, vaikka kysyntä onkin elpynyt. Arvioimme Q3:n liikevoiton olleen 11,3 MEUR (Q3’24: 11,6 MEUR). Ennuste olettaa myyntikatteen heikentyneen hieman (0,3 %-yksikköä), mihin vaikuttaa tuotantokustannusten nousu mm. naudanlihan tuottajahinnan kautta. Kiinteiden kustannusten tehostuminen ja liikevaihdon kasvu toisaalta tukevat tulosta vertailukauteen nähden. Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,04 euroa. Ennakoimme nettorahoituskuluiksi -4,5 MEUR, missä on pientä positiivista kehitystä suhteessa vuodentakaiseen (-5,0 MEUR), mutta nousua Q2:n tasoon (-3,7 MEUR) liittyen hybridilainan uudelleenrahoitukseen. Isossa kuvassa rahoituskulut ovat kuitenkin selkeästi laskemaan päin sekä velan määrän vähentymisen että edullisempien rahoitusratkaisujen tukemana.

Ohjeistuksen tarkentaminen voisi tulla kyseeseen

HKFoods ohjeistaa vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuodesta 2024 (27,7 MEUR). Arvioimme ohjeistuksen toteutuvan (ennusteemme 32,8 MEUR). Pidämme mahdollisena, että yhtiö Q3-tuloksen yhteydessä tai myöhemmin päivittäisi ohjeistuksensa tarkempaan, numeeriseen vaihteluväliin, kuten se teki syyskuussa 2024 tuloksen kehityttyä selkeästi aikaisempaa vuotta paremmin. Näemme Suomen kuluttajakysynnän orastavan parantumisen positiivisena tulosajurina, joskin mahdollinen kustannustason nousu sekä esimerkiksi Kiinan sianlihaa koskevien EU-maille asetettujen vientitullien epäsuorat vaikutukset voivat osaltaan rasittaa tuloskasvua.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut04.09.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	1 001,8	1 005,1	1 030,2
kasvu-%	−13,9 %	0,3 %	2,5 %
EBIT (oik.)	27,7	32,2	35,2
EBIT-% (oik.)	2,8 %	3,2 %	3,4 %
EPS (oik.)	−0,05	0,07	0,13
Osinko	0,09	0,05	0,08
Osinko %	11,1 %	3,1 %	5,0 %
P/E (oik.)	neg.	22,3	11,5
EV/EBITDA	4,1	4,8	4,4