HKFoods Q4’25 -ennakko: Vakaata kehitystä
Tiivistelmä
- HKFoodsin Q4-liikevaihdon odotetaan kasvaneen 2 % v/v, mikä merkitsee positiivista kasvukäännettä suhteessa tammi-syyskuuhun.
- Odotamme käyttökatteen kasvavan 18 MEUR:oon, mutta oikaistun liikevoiton pysyvän vakaana reilussa 10 MEUR:ssa.
- Vuoden 2025 osinkoehdotukseksi ennustetaan 0,07 euroa per osake, mikä vastaa 66 % oikaistusta EPS:stä.
- Vuodelle 2026 ennustetaan oikaistun liikevoiton kasvua 6 %:lla 35,3 MEUR:oon, mutta kannattavuuden parantaminen vaatisi suuria investointeja.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 267 | 273 | 999 | ||
| Käyttökate | 16,9 | 18,0 | 61,9 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 10,3 | 10,4 | 33,3 | ||
| Liikevoitto | 6,5 | 10,4 | 32,2 | ||
| EPS (oik.) | -0,02 | 0,04 | 0,11 | ||
| Osinko/osake | 0,14 | 0,07 | 0,07 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 6,9 % | 2,1 % | -0,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 3,9 % | 3,8 % | 3,3 % |
Lähde: Inderes
HKFoods raportoi Q4-tuloksensa perjantaina 13.2. noin klo 8.30. Odotamme liikevaihdon ja käyttökatteen parantuneen hieman, mutta oikaistun liikevoiton säilyneen vertailukauden tasolla. Arvioimme yhtiöllä olevan kohtuulliset edellytykset jatkaa operatiivista tuloskasvua vuonna 2026. Kysymys on, kuinka paljon kannattavuutta voidaan vielä parantaa ilman suuria teollisia investointeja. Oletamme ennusteissa suurimpien tulosharppausten olevan jo takana, mutta toisaalta yhtiön kannattavuus on vielä selvästi kilpailijoita jäljessä.
Markkinakysyntä ollut melko hyvää
Ennustamme liikevaihdon kasvaneen Q4:llä jatkuvissa liiketoiminnoissa 2 % v/v, mikä tarkoittaisi positiivista kasvukäännettä suhteessa tammi-syyskuuhun (liikevaihto -1 %). Olosuhteet kasvulle ovat mielestämme olleet Q4:llä kohtalaisen hyvät, sillä elintarvikkeiden myynti tavaratalo- ja hypermarketketjuissa on jatkanut PTY:n tilastojen mukaan reilun 3 %:n kasvussa. Myös foodservicessä oli joulukuussa pientä piristymistä, vaikka Q4:n markkinakasvu jääkin kokonaisuudessaan pieneksi heikon syksyn takia. HKFoodsin kasvu voi myös saada pientä tukea kahdesta kesän paikkeilla valmistuneesta investoinnista kypsien tuotteiden ja valmisruokien saralla. Kokonaiskasvu riippuu kuitenkin myös teollisuusmyynnin ja viennin kehityksestä, jotka olivat alkuvuonna laskussa suunnitellusti katerakenteen vahvistamiseksi.
Odotuksissa vakaa operatiivinen tulos ja matalampi osinkoehdotus
Ennustamme HKFoodsin Q4 käyttökatteen kasvavan vertailukaudesta 18 MEUR:oon (Q4’24: 17 MEUR), mutta oikaistun liikevoiton pysyvän melko vakaana reilussa 10 MEUR:ssa kasvaneen poistomassan myötä. Naudanlihan hinta on jatkanut nousussa loppuvuonna, joten ko. segmentin marginaalipaine säilynee aiempien kvartaalien tavoin, vaikka myös myyntihintoja on saatu korotettua asteittain. Elintarvikealan kustannusympäristö on muutoin kehittynyt viime aikoina melko maltillisesti. Koko vuoden 2025 oikaistun liikevoiton ennusteemme on 33,3 MEUR, missä on kasvua vertailukaudesta (2024: 27,7 MEUR) yhtiön ohjeistuksen mukaisesti.
Arvioimme HKFoodsin palaavan osingonmaksussa osinkopolitiikan mukaiseen linjaan sen jälkeen, kun yhtiö maksoi poikkeuksellisen suuret pääomanpalautukset vuoden 2025 aikana. Ennustamme vuoden 2025 tuloksesta maksettavan vuonna 2026 osinkoa 0,07 euroa per osake, mikä vastaa 66 % vuodelle 2025 arvioimastamme oikaistusta EPS:stä (osinkopolitiikan mukaan maksetaan vähintään 50 %). Yhtiön tase on vahvistunut viimeaikaisen tuloskäänteen myötä. Ennustamme nettovelan olleen vuoden 2025 lopussa 2,4-kertainen suhteessa käyttökatteeseen.
Vuodelle 2026 pientä tuloskasvua ennusteissa
Odotamme yhtiön ohjeistavan kasvavaa oikaistua liikevoittoa vuoteen 2026. Meidän ennusteemme mukaan oik. EBIT kasvaisi 6 %:lla 35,3 MEUR:oon, eli viime vuosia maltillisemmin. Tuloskasvua saadaan mm. kasvavien segmenttien ja vastikään valmistuneiden kasvuinvestointien tuella. Arvioimme myös kustannustehokkuutta parantavien toimenpiteiden tukevan kannattavuutta. Katerakennetta parantavan Kiina-viennin näkymä vuoteen 2026 lienee aiempaa vakaampi, sillä sianlihan tuontia koskevien tullien uhka on nähdäksemme helpottanut. Yhtiön kannattavuus on edelleen selvästi keskeisiä kotimaisia kilpailijoita matalampi, mutta eron kurominen umpeen edellyttäisi todennäköisesti suuria investointeja, mihin yhtiöllä tuskin on aivan lähivuosina resursseja ja halukkuutta. Taseen tervehtyminen ja rahoituskulujen lasku tukevat nettotulosnäkymiä vuoteen 2026.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 001,8 | 999,1 | 1 024,1 |
| kasvu-% | −13,9 % | −0,3 % | 2,5 % |
| EBIT (oik.) | 27,7 | 33,3 | 35,3 |
| EBIT-% (oik.) | 2,8 % | 3,3 % | 3,4 % |
| EPS (oik.) | −0,05 | 0,11 | 0,14 |
| Osinko | 0,14 | 0,07 | 0,09 |
| Osinko % | 18,2 % | 3,7 % | 4,8 % |
| P/E (oik.) | neg. | 17,8 | 13,2 |
| EV/EBITDA | 4,1 | 5,3 | 4,9 |
Foorumin keskustelut
