HKFoods: Taloudellisiin tavoitteisiin lisää kunnianhimoa

HKFoods tiedotti tiistaina uudesta päivitetystä strategiasta. Taloudellisia tavoitteita päivitettiin hieman aiempaa kunnianhimoisemmiksi, missä näkyy yhtiön viime vuosien onnistunut rakenteellinen muutos pitäen sisällään kannattavuuskäänteen ja taseen vahvistumisen. Toiminnallisesti strategia perustuu aiemmilta vuosilta tuttuun jatkumoon, jossa korostuvat mm. kasvu siipikarjatuotteissa sekä arkea helpottavissa tuotteissa kuten valmisruoissa ja välipaloissa.

Kannattavuustavoitetta nostettiin

Uudessa strategiassa HKFoodsin liiketulosmarginaalin tavoite on yli 5 %, kun se aiemmin oli yli 4 %. Kannattavuustavoitteen korottaminen on siinä mielessä loogista, että yhtiö on onnistunut parantamaan EBIT-marginaalia huomattavasti viime vuosien rakennemuutoksen ja Suomen toimintojen kannattavuustason nousun myötä. EBIT-marginaali oli vuonna 2024 2,8 % ja nousee vuosien 2025-26 ennusteissamme arviolta 3,2-3,3 %:iin, kun vielä vuosina 2020-23 EBIT-marginaali vaihteli välillä 0,6-1,5 %. Ennusteisiimme ei sisälly merkittävää kannattavuuden parantumista suhteutettuna viimeisen 12kk:n toteutuneeseen tasoon, sillä arvioimme merkittävimpien tuotannollisten tehostamistoimien vaikutuksen olevan jo toteutuneissa luvuissa. Lisäksi mm. naudanlihan hinnan nousu voi rasittaa toimialan kannattavuutta. Toisaalta yhtiön viimeisimmät investoinnit valmisruokaan ja kypsiin lihatuotteisiin mahdollistavat kasvua katetasoltaan vahvemmissa kategorioissa, minkä lisäksi Kiinan siipikarjavienti tukee kokonaiskatetasoa. Yhtiö myös jatkaa toimintansa tehostamista ja optimoimista useilla pienillä toimilla rakennemuutoksen jäljiltä. Mikäli kannattavuus nousisi yhtiön tavoittelemalle 5 %:n tasolle, olisi tulosennusteissa voimakasta nousupotentiaalia. Kilpailijoista mm. Atria Suomen ja Snellmanin EBIT-marginaalit olivat 4,7 % vuonna 2024, eli melko lähellä HKFoodsin uutta korkeampaa tavoitetasoa. Kyseisistä kilpailijoista varsinkin Atria on tosin myös investoinut operaatioihinsa viime vuosina HKFoodsia enemmän.

HKFoods piti ennallaan ROCE-tavoitteen (yli 12 %), joka mittaa tuottoa suhteessa sitoutuneeseen pääomaan. Tavoitteen asetantaan voi vaikuttaa se, että vuoden 2024 ROCE:n lähtötaso on yhä heikko (0,9 %) johtuen lopetettujen toimintojen vaikutuksista tunnuslukuun. Odotamme yhtiön mahdollisen tuloskasvun olevan tulevaisuudessa toimialalle tyypillisesti pääomavaltaista, mikä rajoittaa arvonluontia. Arvioimme yhtiön ROCE:n asettuvan 8,6 %:iin vuoden 2025 osalta.

Vahvistunut tase näkyy tavoitteissa

HKFoods teki myös muutoksia tasetta ja osinkopolitiikkaa koskeviin tavoitteisiin. Yhtiö tavoitteli aiemmin alle 100 %:n nettovelkaantumisastetta, kun uudessa strategiassa tavoitetasoa on kiristetty alle 80 %:iin. Yhtiön nettovelkaantumisaste oli kesäkuun 2025 lopussa 76 % ja arvioimme sen myös pysyvän tavoitteiden puitteissa lähiaikoina. Tasetta täytyy kuitenkin keskipitkällä aikavälillä vahvistaa sisäisellä kassavirralla, jotta yhtiö pystyy lunastamaan hybridin (aikaisintaan 2028) ja säilyttämään nettovelkaantumisen uuden tavoitteen mukaisella tasolla. Osinkoa yhtiö pyrkii jatkossa maksamaan yli 50 % nettotuloksesta, mikä on pääosin linjassa listatun kilpailijan Atrian osinkopolitiikan kanssa. HKFoods jakoi varoja sijoittajille pääomanpalautuksena jo vuoden 2025 keväällä, vaikka edellisen vuoden tulos oli vielä tappiollinen. Kiristyneen nettovelkaantumistavoitteen ja korkeamman osingonjakotavoitteen yhtäaikainen toteuttaminen on nykyisillä kannattavuusennusteillamme juuri ja juuri mahdollista, mutta tilanne helpottuisi, mikäli kannattavuus jatkaisi nousutrendillä yhtiön tavoitteen mukaisesti.

Toiminnallisesti strategia noudattaa tuttuja linjoja

Strategian neljä painopistealuetta ovat kasvu valituissa ruokahetkissä, toiminnallinen erinomaisuus, osaava ja hyvinvoiva henkilöstö sekä kestävä arvoketju. Yhtiö toimii edelleen tutuissa kategorioissa painottaen kasvavia, korkean volyymin mahdollistavia ja korkeaa arvonlisää tarjoavia tuotteita. Kasvu painottuu siten mm. siipikarjatuotteisiin, aterioihin ja ateriakomponentteihin, joskin myös muu punainen liha ja lihajalosteet säilyvät keskeisenä osana liiketoimintaa. Strategian taustalla vaikuttavia markkinatrendejä ovat nähdäksemme mm. suhteellisen vakaana säilynyt kysyntä tutuille lihatuotteille sekä toisaalta helppouden korostuminen kuluttajien valinnoissa, mikä suosii yhä enemmän valmiita ja pidemmälle jalostettuja tuotteita.