Honkarakenne H2'24 -ennakko: Koti- ja vientimarkkinan vetoa tarvitaan

Honkarakenne tulee ulos tilinpäätöksellään keskiviikkona 12.2.2025. Ennustamme Honkarakenteen liikevaihdon pysyneen tasaisena vuoden toisella puoliskolla ja kannattavuuden parantuneen tehtyjen säästö- ja tehostustoimien ansiosta. Markkinatilanne on arviomme mukaan edelleen haasteellinen niin Suomessa kuin vientikaupassakin ja selvempi liiketoiminnan piristyminen vaatii merkkejä markkinakäänteestä. Iso mielenkiinto onkin näkymissä ja ohjeistuksessa, joiden tulisi viestiä piristymisestä viimeistään vuoden toisella puoliskolla.

Ennustamme liikevaihdon olevan vakaa

Odotamme Honkarakenteen liikevaihdon pysyneen H2:lla vakaana 23,6 MEUR:ssa vertailukauteen nähden tasaisena pysyneen tilauskannan perusteella (H1’24 tilauskanta: 27 MEUR, -4 % v/v). Markkinatilanne on arviomme mukaan säilynyt kotimaassa edelleen heikkona pientaloille ja vapaan ajan asunnoille. Emme myöskään odota viennissä merkittävää parannusta, sillä merkittäviä hankeuutisia ei Honkarakenteelta ole kuulunut. Viennin toimitukset ja onnistumiset voivat kuitenkin liikevaihdon tasoa heiluttaa. Honkarakenne ohjeistaa sen liikevaihdon olevan vuonna 2024 38–44 MEUR, mikä keskihaarukassaan tarkoittaisi noin 11 % liikevaihdon laskua. Olemme ennusteemme kanssa haarukan alarajalla (2024e: 38 MEUR) merkittävästi H1:llä laskeneen liikevaihdon (H1: -37 %) perusteella.

Tuloksen odotamme paranevan tasaisilla volyymeilla

Honkarakenteen kannattavuuden odotamme nousevan vakaasta liikevaihdosta huolimatta.  Ennustamme vertailukelpoisen liikevoiton asettuneen H2:lla 0,5 MEUR:oon, mikä vastaa 2,1 %:n EBIT-marginaalia (H2’23: 0,3 %). Honkarakenne on sopeuttanut liiketoimintojaan markkinatilanteeseen nähden ja tuotannon korvaus- sekä uusinvestoinnit ovat tehty, minkä näemme tukevan kannattavuutta H2:lla. Alhaiset volyymit pitävät kannattavuuden kuitenkin vielä kokonaisuudessaan matalalla tasolla. Nettotuloksen odotamme olevan 0,6 MEUR positiivinen ja osakekohtaisen tuloksen nousevan 0,11 euroon (H2’23: 0,04 euroa).

Koko vuonna ennustamme yhtiön tehneen -2,2 MEUR:n liikevoittoa (raportoitu), kun yhtiö ohjeistaa sen olevan -2,2 – -0,8 MEUR:n välillä. Olemme haarukan alarajalla, sillä H1 oli selkeästi tappiolla (H1 EBIT: -2,7 MEUR), eikä volyymikehitys mielestämme riitä merkittävästi parempaan kannattavuuteen. Yhtiön koko vuoden nettotulos painuu ennusteissamme selkeästi tappiolle (-2,1 MEUR) ja osakekohtaisen tuloksen odotamme laskevan -0,35 euroon (2023: -0,04 euroa). Osinkoa emme odota Honkarakenteen jakavan vuodelta 2024.   

Toimialan näkymät ovat alkuvuodelle alavireiset

H2-raportissa päähuomiomme kiinnittyy Honkarakenteen tilauskannan kehitykseen sekä markkinanäkymää koskeviin kommentteihin. Hirsitaloteollisuuden näkymät ovat käsityksemme mukaan pysyneet talonrakentamisen ohella edelleen heikkoina ja viennin osalta mielenkiinto kohdistuu käynnissä olevien hankkeiden toteutumiseen ja mahdollisiin jatkosuunnitelmiin. Odotamme ennen tulosta, että Honkarakenteen liikevaihto nousee vuonna 2025 (12,5 %) markkinan piristymisen myötä. Oikaistun liikevoiton odotamme nousevan, mutta pysyvän nollilla vielä haasteellisen alkuvuoden johdosta. Loppuvuoden aikana odotamme piristyvää kehitystä niin Suomesta kuin viennistäkin, jota näkymien ja ohjeistuksen tulisi tukea.