Honkarakenteelta strategiapäivitys

Honkarakenne julkaisi torstaina strategiapäivityksen vuosille 2022-2024. Uuden strategiakauden päätavoitteena on vahvistaa yhtiön asemaa Suomen suurimpana puurakennusten vientiyhtiönä ja strategian avulla yhtiö hakee liikevaihdon kasvua painopisteen ollessa kannattavuudessa. Yhtiön visiona on olla ekologisen ja terveen asumisen johtava toimija valikoiduilla markkina-alueilla ja missioksi on asetettu elämisen ja asumisen laadun parantaminen.

Honkarakenteen strategiset tavoitteet vuosille 2022-2024 ovat seuraavat:

• Viennin kasvattaminen fokusoimalla ja allokoiden resurssit valituille markkina-alueille
• Asiakas- ja työntekijäkokemuksen kautta parempaan kannattavuuteen
• Vastuullisin, terveys ja tulevaisuus edellä

Viennissä Honkarakenteen on siis tarkoitus hakea jatkossa kasvua aiempaa fokusoidummin. Yhtiö ei avannut strategiapäivityksessä tarkemmin, mille markkina-alueille panostuksia on tarkoitus kohdentaa, mutta arviomme mukaan kasvua tullaan hakemaan myös jatkossa Venäjältä ja Japanista sekä tietyistä valikoiduista Keski-Euroopan ja Aasian markkinoista. Kannattavuutta Honkarakenne pyrkii parantamaan prosesseja tehostamalla sekä asiakas- ja työntekijäkokemuksen parantamisen avulla.

Strategiapäivityksen isot teemat olivat odotettuja ja ne vaikuttavat mielestämme oikeansuuntaisilta. Näemme erityisesti viennin kasvattamisen (2020: osuus liikevaihdosta 31 %) yhtiölle tärkeänä kotimarkkinoiden suhteellisen pieni koko (2020: noin 207 MEUR) ja Honkarakenteen lähes viidenneksen markkinaosuus huomioiden. Arviomme mukaan kannattavuutta pyritään parantamaan pitkälti normaalien jokapäiväisten toimintatapojen hiomisella ja prosessien virtaviivaistamisilla.

Strategiapäivitys ei sisältänyt numeerisia taloudellisia tavoitteita ja näin ollen strategisia tavoitteita on vaikea suhteuttaa ennusteisiimme. Nykyiset ennusteemme odottavat yhtiön liikevaihdon kasvavan 2022-2024 strategiakaudella keskimäärin noin 7 % vuosivauhtia (CAGR-%) ja oikaistun liikevoittomarginaalin parantuvan asteittain asteittain noin 8 % tasolle (2021e: 5,2%). Kannattavuuden parantumista ajaa ennusteissamme etenkin kustannusinflaation leimaamasta vuodesta 2021 selvästi elpyvä myyntikate sekä volyymikasvun myötä hienoisesti skaalautuva kiinteä kulurakenne.

Honkarakenteella ei ole aiemmin ollut virallista voitonjakopolitiikkaa, eikä sitä saatu myöskään torstain strategiapäivityksen yhteydessä. Honkarakenteen taseasema on vankka (H1’21: nettovelkaantumisaste -64 %) ja odotamme tämän mahdollistavan yhdessä vahvan kassavirran ja rajallisten investointitarpeiden kanssa lähivuosina selvästi historiaa avokätisemmän voitonjaon (2021-2024e: voitonjakosuhde 55-75 %).

Vaikka Honkarakenteen strategiapäivityksen isot linjat olivatkin odotettuja, jäivät konkreettiset askelmerkit viennin kasvattamisen ja kannattavuuden parantamisen osalta varsin vähäisiksi. Odotamme kuitenkin yhtiön avaavan strategiaa tarkemmin helmikuussa julkaistavan H2-tuloksen yhteydessä. Seurannan aloitus -raporttimme Honkarakenteesta on luettavissa täältä ja viimeisin yhtiöpäivitys täältä.