Analyytikon kommentti

Ifin verrokki Gjensidigeltä hieman konsensusodotuksia parempi Q1-tulos

Sammon tytäryhtiö Ifin verrokki, norjalainen vahinkovakuuttaja Gjensidige Forsikring, raportoi torstaina hieman konsensusodotuksia paremman Q1-tuloksen. Yhtiön vakuutustekninen tulos kärsi Norjan kylmistä sääolosuhteista, mutta tulosta tukivat koronapandemian vähentämät ajokilometrit ja matkustaminen sekä alkuvuoden vahvassa markkinaympäristössä onnistunut sijoitustoiminta.

Gjensidigen vakuutustekninen tulos (Q1’21: 1040 MNOK vs. Q1’20: 1058 MNOK) kärsi Norjan kylmistä talviolosuhteista, joilla oli noin 316 MNOK:n negatiivinen vaikutus vakuutustekniseen tulokseen. Norjan sääolosuhteiden negatiivisen vaikutuksen toi esiin myös viime viikolla Q1-raportinsa julkaissut Tryg. Gjensidige vei alkuvuonna läpi hinnankorotuksia ja tämä heijastui maksutulon vahvaan kehitykseen (paikallisvaluutoissa +6,4 % v/v). Koronapandemialla oli Q1:llä vakuutustekniseen tulokseen noin 130 MNOK:n positiivinen vaikutus vähäisen matkustamisen ja ajokilometrien myötä. Gjensidigen yhdistetty kulusuhde heikkeni Q1:llä 1,8 %-yksikköä vertailukaudesta ja oli 85,1 %. Sää- ja koronavaikutuksista oikaistuna alla oleva vahinkosuhde parantui noin 0,7 %-yksikköä.

Gjensidigen alkuvuoden sijoitustuotot olivat odotetusti vahvat (Q1’21: 556 MNOK vs. Q1’20: -1519 MNOK) ja niitä tuki erityisesti osake- ja yrityslainojen myönteinen kehitys. Pitkän duraation korkosijoitukset kärsivät Q1:llä nähdystä korkojen noususta. Gjensidigen tulos ennen veroja (PTP) oli lopulta 1597 MNOK, mikä ylitti hienoisesti Bloombergin 1506 MNOK:n konsensuksen.

Gjensidigen ja viime viikolla tuloksensa julkaisseen Trygin tulosraporttien perusteella hinnoitteluympäristö pohjoismaisessa vahinkovakuutusmarkkinassa vaikuttaa säilyneen Q1:llä suotuisana, mikä on luonnollisesti positiivista myös Ifin kannalta. Näkemyksemme mukaan Norjan kylmillä talviolosuhteilla voi kuitenkin jossain määrin olla negatiivinen vaikutus myös Ifin Q1:n vakuutustekniseen tulokseen (2020: Norja noin 31 % Ifin bruttovakutuusmaksutulosta ja 25 % vakutuusteknisestä tuloksesta).

Sampo julkaisee tuloksensa 5.5. ja tulemme palaamaan Ifin kehitykseen tarkemmin ennakkokommenttimme yhteydessä. Viimeisin yhtiöpäivitys Sammosta on luettavissa täältä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Sampo on Pohjoismaiden suurin vahinkovakuuttaja, joka tarjoaa palveluja kaikissa Pohjoismaissa sekä asiakas- ja tuotesegmenteissä. Konserni on myös merkittävä toimija Ison-Britannian kasvavilla digitaalisilla vahinkovakuutusmarkkinoilla. Konsernin asiakasbrändejä vakuutustoiminnassa ovat If, Topdanmark ja Hastings. Sampo palvelee 8 miljoonaa asiakasta ja sen bruttomaksutulo oli vuonna 2024 lähes 10 miljardia euroa. Konsernilla on yli 14 000 työntekijää Pohjoismassa, Isossa-Britanniassa ja Baltiassa. Sampo on listattu Helsingin, Tukholman ja Kööpenhaminan pörsseihin.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.04.2021

	2020	21e	22e
Liikevaihto	8 412,0	10 039,0	10 315,8
kasvu-%	−3,8 %	19,3 %	2,8 %
EBIT (oik.)	1 541,0	2 005,5	2 070,8
EBIT-% (oik.)	18,3 %	20,0 %	20,1 %
EPS (oik.)	0,39	0,50	0,52
Osinko	0,31	0,35	0,36
Osinko %	4,8 %	3,4 %	3,6 %
P/E (oik.)	16,3	20,3	19,6
EV/EBITDA	57,9	16,6	15,8