Innofactor Q3 huomenna - raportilta haetaan näkyvyyttä tulosvaroituksen syihin

Innofactor julkaisee Q3-raporttinsa huomenna klo 9:00. Raportilta haetaan nyt näkyvyyttä siihen, mistä yhtiön kaksi viikkoa sitten antama tulosvaroitus johtui ja millä toimenpiteillä tilanne korjataan. Yhtiö ennakoi tulosvaroituksessaan Q3:n käyttökatteen jäävän selkeästi negatiiviseksi. Tulosvaroitus oli raju, eikä yhtiö kertonut sille tarkempia syitä. Siten meidän on vielä vaikea arvioida, onko taustalla yksittäisiä lyhytaikaisia esimerkiksi projektinhallinnasta johtuvia ongelmia vai vakavampia rakenteellisia ongelmia. Mikäli haasteet ovat ohimeneviä, on osakkeen arvostus painunut nyt houkuttelevalle tasolle. Näkyvyys on kuitenkin toistaiseksi hyvin heikko, mikä puoltaa myös varovaisuutta.

Markkinatilanne IT-palveluissa on suotuisa, joten varoituksen on johduttava yhtiön sisäisistä ongelmista. Potentiaalisia syitä ovat yhtiön uuden ERP:n käyttöönottohanke, projektihallinnan epäonnistumiset tai yrityskauppojen integrointiin liittyvät ongelmat Tanskassa tai Ruotsissa. Mikäli taustalla on yksittäisiin projekteihin liittyvät lyhytaikaiset ongelmat, ei tilanne ole niin vakava. Mikäli ongelmat johtuvat laajemmista yrityskauppojen integrointiin liittyvistä haasteista, voi niiden ratkomiseen kulua pidempi aika.

Innofactorin Q3:n numerot tulevat olemaan heikkoja tulosvaroituksesta päätellen. Arvioimme Q3-liikevaihdon kasvaneen 15 % edellisvuodesta (H1:lla 17 %) 13,6 MEUR:oon lähinnä Lumagate-yrityskaupan vetämänä. Kannattavuuden odotamme olleen selvästi negatiivinen. Arvioimme käyttökatteen olleen -1,4 MEUR (Q3’16: 0,7 MEUR) ja käyttökate-%:n laskeneen -10,6 %:iin (Q3’16: 7,3 %). Yhtiön IFRS3-poistojen taso on kasvanut yrityskauppojen seurauksena, mikä painaa raportoituja tuloslukuja. Olemme oikaisseet liikevoittoa 0,5 MEUR:lla johtuen yrityskauppojen IFRS3-poistoista ja odotamme -1,6 MEUR:n oikaistua liikevoittoa Q3:ltä (Q3’16: 0,7 MEUR).

Yhtiö arvioi tulosvaroituksessaan koko vuoden 2017 käyttökatteen jäävän vuoden 2016 tasosta (4,8 MEUR) ja liikevaihdon kasvavan edellisvuodesta. Ohjeistukseen ei ole odotettavissa muutoksia. Innofactor on edennyt viimeisen viiden vuoden aikana hyvin määrätietoisesti kasvustrategiassaan, mutta matka on ollut aiemminkin pomppuinen. Yhtiö on kuitenkin jokaisella kerralla onnistunut korjaamaan tilanteen, kun ongelmia on tullut. Yleinen markkinatilanne IT-palveluissa on hyvin suotuisa ja Microsoftin ratkaisujen kilpailukyky on arviomme mukaan kunnossa, joten yhtiön markkinoiden perusfundamenttien pitäisi olla edelleen kunnossa.