Investors House esitteli uuden omistaja-arvoa korostavan strategian CMD:llä
Investors House (IH) järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD) Helsingissä, jossa se esitteli uuden omistaja-arvoa korostavan strategian sekä kertoi aikaisempaa syvällisemmin sen eri liiketoiminnoista. Suhtaudumme uuteen omistaja-arvoa korostavaan strategiaan myönteisesti, mutta emme tee CMD:n myötä muutoksia yhtiön ennusteisiimme, suositukseemme tai tavoitehintaamme. Päähuomiomme tilaisuudesta olivat seuraavat:
- Investors House -konserni on kiinteistöalan sijoitusyhtiö, jonka keskeinen tavoite on omistaja-arvon kasvattaminen. Yhtiö toimii koko kiinteistöliiketoiminnan arvoketjussa ja se voi allokoida pääomia arvoketjussa kulloisenkin näkemyksen mukaisesti optimaalisen omistaja-arvon luomiseksi. Liiketoiminnot organisoidaan erillisiin tytär- ja osakkuusyhtiöihin tai sijoituksiin. Konserni muokkautui nykyiseen kokoonpanoon vuosien 2015-2018 kokoamistyön jälkeen ja nykyisen rakenteen pääosat muodostavat omassa taseessa olevat suorat kiinteistösijoitukset, Dividend House Oy -rahastoyhtiö, OVV Asuntopalvelut vuokranvälitysketju, IVH Kampus -palveluliiketoiminta sekä sijoitukset IVH Kampus Ky:hyn, IVH Asunnot Oy:hyn ja Ovaro Kiinteistösijoitus Oyj:hin. Tällä hetkellä konsernin omavaraisuusaste on vahva 58 % (Q3’18 taso), tuottorakenne on monipuolinen ja IH:lla on hyvät edellytykset toteuttaa sen uutta strategiaa. Yhtiö voi myös tehdä täydentäviä yritysostoja ja kasvattaa sisältöä sen arvoketjussa.
- Yhtiö julkaisi uuden omistaja-arvon kasvua korostavan strategian ja julkaisi uudet taloudelliset tavoitteet strategiakaudelle 2019-2021. IH:n strategia ja palvelulupaus kiteytyy sanoihin ”Kaikki mitä kiinteistösijoittaja tarvitsee” ja yhtiö pyrkii sisäisesti nostamaan sen palveluiden laatua ajatuksella ”hyvästä paras”. Strategiassa vuotuinen tuottotavoite 10 % säilyi ennallaan, mutta voitonjakona uutena elementtinä tuli omien osakkeiden osto. Lisäksi, aikaisemmasta poiketen, yhtiöllä ei enää ole absoluuttista kasvutavoitetta. Aikaisemmin IH:lla oli tavoite saavuttaa 100 MEUR:n nettovarallisuus. Sijoittajien kannalta tästä luopuminen oli mielestämme järkevää ja suhtaudumme uusiin tavoitteisiin myönteisemmin. Uudet taloudelliset tavoitteet ovat seuraavat: 10 %:n kokonaistuotto osakkeenomistajalle (ennallaan), osakekohtaisen nettovarallisuuden ja operatiivisen tuloksen jatkuva parantaminen (aik. operatiivista tulosta pyrittiin parantamaan vuosittain), voitonjako joko osinkoina tai omien osakkeiden ostoina mikäli hallitus näkee sen omistaja-arvon kannalta perustelluksi (aik. jakaa osinkoa 50-90 % operatiivisesta tuloksesta), sekä vähintään 45 %:n omavaraisuusaste ja vähintään 50 %:n suojaus emoyhtiön lainoissa (ennallaan).
- Ennen pääomamarkkinapäivää järjestetty ylimääräinen yhtiökokous myönsi IH:n hallitukselle valtuutuksen enintään 600 000 oman osakkeen hankkimisesta. Määrä vastaa noin 10 %:n osuutta yhtiön ulkona olevasta osakemäärästä ja se on siten huomattava. Pidämme CMD:n ja yhtiön johdon kommenttien perusteella hyvin todennäköisenä, että yhtiö tulee aloittamaan omien osakkeiden ostot lähiaikoina, koska osake arvostetaan tällä hetkellä selvällä alennuksella Q3’18:n osakekohtaiseen nettovarallisuuteen (8,25 euroa). Omien osakkeiden ostot tällä arvostustasolla kasvattaisivat osakekohtaista nettovarallisuutta tehokkaasti.
- Suhtaudumme kokonaisuutena IH:n uuteen omistaja-arvoa korostavaan suuntaan myönteisesti ja CMD myös tarkensi kuvaamme yhtiöstä ja sen kehityssuunnasta. Emme kuitenkaan ole CMD:n perusteella tehneet muutoksia aikaisempiin ennusteisiimme, suositukseemme tai tavoitehintaamme. IH julkaisee Q4-tuloksensa perjantaina 1.3.2019.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Investors House
Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.11.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 6,4 | 8,1 | 11,1 |
kasvu-% | 105,77 % | 25,14 % | 38,11 % |
EBIT (oik.) | 6,0 | 4,3 | 7,8 |
EBIT-% (oik.) | 92,74 % | 52,72 % | 70,34 % |
EPS (oik.) | 1,20 | 0,48 | 0,88 |
Osinko | 0,21 | 0,22 | 0,26 |
Osinko % | 3,26 % | 4,19 % | 4,89 % |
P/E (oik.) | 5,36 | 11,00 | 6,03 |
EV/EBITDA | 10,26 | 13,31 | 8,75 |