Investors House Q1: Kulutaso oli alkuvuonna odotettua korkeampi
Investors House (IH) julkaisi aamulla Q1-tuloksen joka jäi sekä operatiivisen että raportoidun tuloksen osalta ennusteistamme. Operatiivisen tuloksen osalta ennustealitusta selittää arviomme mukana pitkälti Juhola-kauppaan liittyneet kertakulut sekä virheellisesti selvästi alakanttiin arvioimamme osakkuusyhtiösijoitusten kiinteistöverovaikutukset. Näin ollen tulosalitukseen ei vaikuttaisi liittyvän suurempaa dramatiikkaa ja emme alustavasti näe ennusteissamme merkittäviä muutostarpeita. Näkymien osalta raportti ei tarjonnut yllätyksiä ja viime perjantaina annettu tulosohjeistus luonnollisesti toistettiin.
IH:n Q1-liikevaihto oli 1,9 MEUR ja ylitti varsin selvästi 1,5 MEUR:n ennusteemme molempien raportointisegmenttien vetämänä. Kiinteistöt-segmentin Q1-liikevaihto oli noin 1,2 MEUR, kun odotimme 1,0 MEUR:n tasoista liikevaihtoa. Palvelut-segmentin osalta Q1-liikevaihto oli 0,7 MEUR ja 0,5 MEUR:n ennustettamme korkeampi, kun Juhola-kaupan liikevaihtovaikutus oli kolmelta viikolta odotuksiamme korkeampi.
IH:n kulutaso oli alkuvuonna selvästi ennusteitamme korkeampi ja erityisesti Palvelut-segmentin tulos jäi liikevaihtoylityksestä huolimatta sekä ennusteistamme että Q1’20-vertailukauden tasolta. Palvelut-segmentin kulutaso piti sisällään 96 TEUR liiketoiminnan muita kuluja, jotka käsityksemme mukaan liittyvät Juhola-kaupan transaktiokuluihin ja ovat puhtaasti kertaluonteisia. Osakkuusyhtiöiden tulososuus jäi Q1:llä ennusteistamme (0,4 MEUR vs. 0,1 MEUR), kun olimme virheellisesti arvioineet Q1:n kiinteistöverot selvästi liian alakanttiin.
IH:n operatiivinen tulos (EPRA-tulos) oli lopulta 112 TEUR ja jäi edellä mainituista tekijöistä johtuen suhteellisen selvästi 262 TEUR:n ennusteestamme. IH:n kiinteistöjen käypien arvojen muutokset olivat Q1:llä odotuksiamme enemmän negatiiviset (-0,6 MEUR vs. -0,4 MEUR), minkä lisäksi raportoitua Q1-tulosta painoivat pienet 92 TEUR:n luovutustappiot, joita emme olleet odottaneet. Tämän myötä IH:n raportoitu tulos jäi -0,4 MEUR:oon ja -0,1 MEUR:n ennusteestamme.
IH teetti EPRA:n mukaista nettovarallisuuslaskentaa (EPRA NRV) varten Q1:llä totutusti ulkopuolisen arvonmäärittäjän tekemän arvonmäärityksen Palvelut-segmentistä ja siinä huomioitiin Q1:llä toteutettu Juhola-yrityskauppa. Ulkopuolinen arvonmäärittäjä esitti Q1-raportissa Palvelut-segmentin yritysarvoksi (EV) 16,1 MEUR, mikä oli hyvin lähellä meidän näkemyksemme (16,6 MEUR) kanssa. EPRA NRV oli Q1’21 lopussa 7,9 euroa osakkeelta (Q4’20: 7,53 euroa).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Investors House
Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 9,5 | 8,5 | 10,6 |
kasvu-% | −17,42 % | −10,71 % | 25,03 % |
EBIT (oik.) | −1,0 | 3,3 | 4,5 |
EBIT-% (oik.) | −11,03 % | 38,47 % | 42,40 % |
EPS (oik.) | −0,37 | 0,35 | 0,47 |
Osinko | 0,27 | 0,29 | 0,31 |
Osinko % | 4,69 % | 5,53 % | 5,92 % |
P/E (oik.) | - | 15,02 | 11,05 |
EV/EBITDA | - | 16,78 | 11,91 |