Investors House Q1’25 -ennakko: Operatiivisesti vahva tulosparannus tiedossa kiinteistöinvestointien ansiosta

Investors House julkaisee Q1-tuloksensa keskiviikkona arviomme mukaan noin kello 8.30. Ennustamme operatiivisen tuloksen kasvavan selvästi vertailukaudesta Apitare-investoinnin ajamana. Vertailukaudella yhtiö kirjasi kertaluonteisen 0,97 MEUR:n positiivisen tulosvaikutuksen Apitare-kaupasta, minkä vuoksi odotamme raportoidussa tuloksessa selkeää laskua. Q1 on yhtiölle kausiluontoisesti heikompi, koska kvartaalille kirjataan koko vuoden kiinteistöverot.

Vahvaa liikevaihdon kasvua tiedossa Apitare-investoinnin ajamana

Ennustamme Investors Housen liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 66 % 2,71 MEUR:oon Apitare-investoinnin johdosta. Kiinteistöt-segmentissä ennustamme liikevaihdon kasvaneen erittäin voimakkaasti edellä mainitusta syystä 1,96 MEUR:oon (Q1’24: 0,88 MEUR). Palvelut-segmentiltä odotamme puolestaan vertailukauden tasolla olevaa noin 0,75 MEUR:n matalaa liikevaihtoa. Segmentin kehitys on ollut heikolla trendillä, ja liikevaihto voi heilua merkittävästi kvartaaleittain riippuen kertaluontoisista tuotoista.

Vahvaa operatiivista tuloskasvua tiedossa

Ennustamme Kiinteistöt-segmentin liikevoiton olleen 1,14 MEUR:oon (Q1’24: 1,20 MEUR). Operatiivisessa tuloksessa odotamme vahvaa kasvua, mutta vertailukaudella yhtiö kirjasi 0,97 MEUR:n positiivisen tulosvaikutuksen Apitare-kaupasta, jonka vuoksi odotamme liiketuloksessa pientä laskua. Kiinteistöt-segmentin tulosta rasittaa kausiluontoisesti myös koko vuoden kiinteistöverot. Palvelut-segmentin liiketuloksen ennustamme parantuneen hieman vertailukaudesta (Q1’24: 0,03 MEUR), mutta asettuneen melko matalalle 0,08 MEUR:n tasolle. Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta laskee nollaan Jyväskylän Kukkulan kehityshankkeiden divestointien myötä. Rahoituskuluissa odotamme taas selvää kasvua vertailukaudesta Apitare-investoinnin ajamana, emmekä odota korkojen laskun näkyvän vielä merkittävästi yhtiön rahoituskulurivillä. Näin ollen katsauskauden tuloksen odotamme asettuneen 0,49 MEUR:oon (Q1’24: 0,81 MEUR). Vähemmistöjen huomioiminen on kuitenkin tärkeää, koska Investors House omistaa tuloksen kannalta erittäin merkittävästä Apitare Oy:stä vain 2/3. Katsauskauden tuloksen emoyhtiön omistajille arvioimme laskeneen 0,33 MEUR:oon (Q1’24: 0,81 MEUR), mikä vastaa 0,05 euron osakekohtaista tulosta (Q1’24: 0,13 euroa).

Markkina- ja investointikommentit jälleen erityisiä mielenkiinnon kohteita

Investors House ohjeistaa, että vuoden 2025 tulos on merkittävästi heikompi kuin vuoden 2024 poikkeuksellisen hyvä tulos. Viime vuoden tulos oli poikkeuksellisen vahva erityisesti kertaluonteisen myyntivoiton tukemana. Viime vuoden poikkeuksellisuuden takia ohjeistuksen informaatioarvo jääkin vähäiseksi, ja Q1:llä onkin mielenkiintoista nähdä, millaisella juoksuvauhdilla vuosi on lähtenyt liikkeelle. Lukujen lisäksi seuraamme erityisellä mielenkiinnolla yhtiön kommentteja markkinan kehityksestä, investointinäkymistä sekä Palvelut-segmentin yhdistämisestä. Yhtiö on arvioinut, että sillä olisi noin 15 MEUR investointikapasiteettia. Arviomme mukaan 10–12 MEUR investointikapasiteetti on kuitenkin realistisempi arvio nykyiseen omavaraisuustavoitteeseen (>45 %) perustuen. Nykyisessä kiinteistösektorin ostajan markkinassa houkuttelevia ostokohteita voi tulla tarjolle, ja yhtiö saattaisi arviomme mukaan olla valmis vivuttamaan tasettaan hieman ”normaalia” enemmän lyhyellä aikavälillä.