Analyytikon kommentti

Investors House Q1'26 -ennakko: Ensimmäinen kvartaalikatsaus uuden johdon alaisuudessa

Tiivistelmä

Investors Housen liikevaihdon ennustetaan laskeneen Q1:llä 37 % 1,7 MEUR:oon merkittävän Apitare-kiinteistökokonaisuuden myynnin vuoksi, mikä vaikuttaa erityisesti Kiinteistöt-segmenttiin.
Liikevoiton odotetaan laskeneen -0,03 MEUR:oon, johtuen nettotuottojen laskusta ja kausiluonteisista kiinteistöveroista, vaikka Palvelut-segmentin liikevoitto paranee suhteellisesti.
Vuoden 2026 tuloksen odotetaan olevan merkittävästi heikompi kuin edellisen vuoden, ja yhtiö on strategisessa välivuodessa uuden johdon alaisuudessa, keskittyen molempien segmenttien tulevaisuuden kasvuun.
Rahastoliiketoiminnan myynti Core Capital Oy:lle 0,6 MEUR:lla selkeyttää yhtiön fokusta ja parantaa konsernin tulosta vuositasolla noin 0,15 MEUR.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Inderes
Liikevaihto	2,72		1,71		6,7
Nettotuotto	1,11		0,29		2,4
Liikevoitto (raportoitu)	0,75		-0,03		1,3
Liikevoitto, Kiinteistöt	0,96		0,07		1,8
Liikevoitto, Palvelut	0,05		0,15		0,59
EPS (raportoitu)	0,03		-0,01		0,13
Perusosinko	0,35		0,37		0,12

Liikevaihdon kasvu-%	66 %		-37 %		-21 %
Nettotuotot liikevaihdosta, %	40,7 %		17,1 %		36,7 %

Lähde: Inderes

Investors House julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 7.5. Odotamme liikevaihdon ja tuloksen laskeneen selvästi vertailukaudesta, minkä taustalla on suuren Apitare-kiinteistökokonaisuuden myynti. Arvioimme tuloksen perustuneen pitkälti jatkuvaan liiketoimintaan emmekä odota kvartaalille merkittäviä kertatuottoja. On hyvä huomioida, että Q1 on yhtiölle kausiluontoisesti heikompi neljännes, sillä kiinteistöverot kirjataan kokonaisuudessaan alkuvuodelle. Tämä on ensimmäinen kvartaalikatsaus uuden toimitusjohtaja Jukka Akselinin alaisuudessa ja seuraamme mielenkiinnolla hänen kommenttejaan yhtiön tulevasta suunnasta.

Liikevaihto laskee merkittävästi Apitare-myynnin seurauksena

Ennustamme Investors Housen liikevaihdon laskeneen Q1:llä 37 % 1,7 MEUR:oon (Q1'25: 2,7 MEUR). Laskun taustalla on merkittävän Apitare-kiinteistökokonaisuuden myynti, jonka myötä vuokratuotot laskevat huomattavasti vertailukaudesta. Näin ollen Kiinteistöt-segmentissä odotamme liikevaihdon puolittuneen 0,98 MEUR:oon (Q1'25: 2,03 MEUR). Palvelut-segmentiltä odotamme puolestaan melko vakaata 0,73 MEUR:n liikevaihtoa (Q1'25: 0,69 MEUR). Emme odota palveluliiketoiminnassa Q1:lle tuloutuneen merkittäviä kertaluonteisia tuottoja, vaan liikevaihdon perustuvan pitkälti jatkuvaluonteiseen liiketoimintaan. Summana arvioimme nettotuottojen olleen 0,29 MEUR (Q1'25: 1,11 MEUR).

Pienentynyt kiinteistösalkku painaa tulosta

Ennustamme liikevoiton laskeneen -0,03 MEUR:oon (Q1'25: 0,75 MEUR). Suhteessa viime vuoteen tulostasoa rasittaa Apitare-myynnistä johtuva nettotuottojen lasku sekä lisäksi Q1:lle tyypillinen kausiluontoisuus, sillä yhtiö kirjaa koko vuoden kiinteistöverot kerralla ensimmäiselle neljännekselle. Kiinteistöt-segmentin liikevoiton odotamme laskeneen 0,07 MEUR:oon (Q1'25: 0,96 MEUR). Palvelut-segmentin liikevoiton ennustamme parantuvan suhteellisesti selvästi ja asettuvan 0,15 MEUR:oon (Q1'25: 0,05 MEUR). Tämä vastaa mielestämme jo varsin hyvää 20 %:n EBIT-marginaalia. Rahoituskuluissa odotamme selvää laskua vertailukaudesta pienentyneen velkamäärän ja laskeneen korkotason myötä. Näin ollen raportoidun osakekohtaisen tuloksen (EPS) ennustamme asettuvan -0,01 euroon (Q1'25: 0,03 euroa).

Ensimmäinen kvartaalikatsaus uuden johdon alaisuudessa

Investors House on ohjeistanut vuoden 2026 tuloksen olevan merkittävästi heikompi kuin vuoden 2025 vahva tulos. Ohjeistus ei anna juurikaan kättä pidempää yhtiön ennustamiseen selvästi pienentyneen kiinteistökannan ja viime vuoden poikkeuksellisen suuren Apitare-myyntivoiton myötä. Kuluva vuosi on yhtiölle strateginen välivuosi ja muutosten aikaa, jolloin yhtiön uusi johto ottaa ohjakset, ja yhtiö luo pohjaa molempien segmenttien tulevaisuuden kasvulle.

Seuraamme raportissa erityisesti uuden toimitusjohtajan Jukka Akselinin ensikommentteja yhtiön suunnasta. Akselin tuntee talon tavat hyvin vedettyään aiemmin palveluliiketoimintaa, ja hänen nimityksensä tuo jatkuvuutta Petri Roinisen siirryttyä hallituksen puheenjohtajaksi. Seuraamme jälleen myös yhtiön kommentteja markkinatilanteesta sekä mahdollisista yritys- ja kiinteistökaupoista.

Rahastoliiketoiminnan myynti selkeyttää fokusta

Yhtiö sai huhtikuun lopussa (28.4.) päätökseen rahastoliiketoimintansa (Investors House Rahastot Oy) myynnin Core Capital Oy:lle 0,6 MEUR:lla. Kyseessä oli pidempään ollut tappiollinen ja mielestämme strategian kannalta melko epäolennainen liiketoiminta, josta luopumisen yhtiö arvioi parantavan konsernin tulosta vuositasolla noin 0,15 MEUR. Kauppa selkeyttää yhtiön rakennetta ja keskittää resurssit tiiviimmin kiinteistö- ja palvelusegmentteihin. Toisaalta näimme uuden asuntorahaston yhtenä palveluliiketoiminnan kasvuajureista lähivuosina, mutta tämän realisoitumiseen liittyy selvää riskiä edelleen vaikeassa asuntomarkkinan tilanteessa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Investors House on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka toimii kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa. Kiinteistömarkkinalla yhtiö toimii aina tontin hankinnasta ja rakennuttamisesta kiinteistöjen omistamiseen ja kiinteistövarallisuuden hoitoon. Finanssimarkkinalla yhtiö pyrkii hakemaan pääomakevyttä ja skaalautuvaa kasvua erityisesti uusien kiinteistörahastojen ja erilaisten yhteissijoitusinstrumenttien avulla.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut10.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	8,4	6,7	7,1
kasvu-%	−15,9 %	−20,6 %	6,8 %
EBIT (oik.)	5,1	1,3	1,7
EBIT-% (oik.)	60,4 %	20,2 %	23,2 %
EPS (oik.)	0,68	0,13	0,17
Osinko	0,37	0,12	0,15
Osinko %	10,2 %	3,1 %	3,8 %
P/E (oik.)	5,3	31,0	23,6
EV/EBITDA	6,4	27,2	22,1