Investors House Q2 maanantaina: Kukkula-hankkeen positiivinen tulosvaikutus nostaa tuloksen vahvalle tasolle

Investors House (IH) julkaisee Q2-tuloksensa maanantaina kello 8.30. Yhtiön tulos tulee arviomme mukaan muodostumaan vahvaksi, sillä odotamme sen saaneen huomattavaa tukea Kukkula-hankkeen 3,0 MEUR:n positiivisesta tulosvaikutuksesta. Yhtiö antoi heinäkuussa positiivisen tulosvaroituksen ja tuolloin nostettu ohjeistus tullaan toistamaan myös Q2-raportissa. Tulospäivänä mielenkiintomme kohdistuu etenkin Kukkula-hankkeen edistymistä sekä selvitysasteella olevia Lakea-omistusjärjestelyitä koskeviin kommentteihin.

Liikevaihto kasvaa Kiinteistöt-segmentin vetämänä, odotamme raportoidun tuloksen saaneen huomattavaa tukea Kukkula-hankkeen positiivisesta tulosvaikutuksesta

Ennustamme IH:n Kiinteistöt-segmentin liikevaihdon kasvaneen vuokrankorotusten sekä vertailukautta korkeampien vuokrausasteiden tukemana Q2:lla 16 %:lla 0,93 MEUR:oon ja nettotuottojen 0,46 MEUR:oon (Q2’22: 0,37 MEUR). Kiinteistöt-segmentin raportoitua tulosta tulee arviomme mukaan tukemaan Q2:lla oleellisesti Kukkulan JV-hankkeesta kirjattava positiivinen 3,0 MEUR:n tulosvaikutus (ennusteemme osuudeksi osakkuusyhtiöistä 3,15 MEUR, sis. Apitare Oy:n jatkuvan tulososuuden), joka nostaa segmentin raportoidun liikevoiton ennusteissamme peräti 3,56 MEUR:oon (Q2’22: 0,52 MEUR).

Palvelut-segmentin liikevaihdon odotamme olleen Q2:lla lähellä vertailukauden tasoa ja asettuneen 1,03 MEUR:oon (Q2’22: 1,07 MEUR). Arvioimme Palveluissa laskutuksen olleen katsauskaudella hiljaisempaa Juholan osalta, mutta liikevaihtoa tukee ennusteissamme Infoniasta tuleva epäorgaaninen kasvu (vertailukaudella liikevaihtoa kirjattiin Infoniasta vain 12 TEUR:n edestä). Odotamme segmentin liikevoiton asettuneen vertailukauden tasolle 0,21 MEUR:oon.

Segmenttiennusteita mukaillen odotamme IH:n liikevaihdon kasvaneen konsernitasolla 5 %:lla 1,96 MEUR:oon. Odotamme konsernin yleisten hallintokulujen olevan hieman vertailukautta korkeammat ja tämä huomioiden odotuksemme konsernin Q2-liikevoitoksi on noin 3,5 MEUR. Raportoidun EPS:n odotamme kohoavan verojen jälkeen 0,52 euroon (Q2’22: 0,07) . Ennustamme yhtiön operatiivisen tuloksen heikkenevän vertailukaudesta pääasiassa kasvaneista rahoituskuluista johtuen ja EPRA EPS:n osalta odotuksemme on 0,05 euroa (Q2’22: 0,07 euroa).

Heinäkuussa nostettu ohjeistus tullaan toistamaan, viimeaikaiseen uutisvirtaan liittyvät kommentit kiinnostuksemme kohteena

IH antoi heinäkuussa Kukkula-kauppojen yhteydessä positiivisen tulosvaroituksen ja arvioi vuoden 2023 tuloksen olevan hieman parempi tai samalla tasolla kuin vuonna 2022 (3,21 MEUR). Positiivisen tulosvaroituksen taustalla on edellä mainittu Kukkula-hankkeesta kuluvalle vuodelle tuloutuva 3,0 MEUR:n positiivinen tulosvaikutus. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q2-raportissa. Oma ennusteemme tilikauden 2023 tulokseksi on 3,45 MEUR.

Q2-raportissa mielenkiintomme kohdistuu mahdollisiin Kukkula-hankkeen edistymistä tarkentaviin kommentteihin. Kukkula-hanke tarjoaa näkemyksemme mukaan IH:lle huomattavan kehityspotentiaalin ja odotuksissamme on, että hankkeesta tuloutuu yhtiölle lähivuosina huomattavia arvonmuutoksia ja pidemmällä aikavälillä myös mahdollisia rakennuttamiskatteita. Näkyvyys tulosvaikutusten mittakaavaan ja ajoitukseen on tässä vaiheessa vielä kuitenkin luontaisesti rajallinen. Kukkula-hankkeen lisäksi kiinnostavia ovat myös selvitysasteella oleviin Lakea-omistusjärjestelyihin liittyvät kommentit.