Investors House Q4-aamutulos: Hyvä päätös vuodelle ja vahva ohjeistus

Investors House (IH) julkisti aamulla odotuksiamme paremman Q4-tuloksen Kukkula-hankkeesta kirjattujen positiivisten arvonmuutoksien myötä, vaikka kiinteistöjen negatiivinen arvonmuutos oli odotuksiamme suurempi ja yhtiö alaskirjasi tytäryhtiön liikearvoa. Myös operatiivinen tulos kehittyi hieman odotuksiamme paremmin. Osinkoehdotus vastasi odotuksiamme ja toteutuessaan osakekohtainen osinko tulee kasvamaan yhdeksättä vuotta putkeen. Yhtiö ohjeistaa vuoden 2024 tuloksen olevan samalla tasolla kuin vuoden 2023 tulos (3,5 MEUR), joka on vahva huomioiden vahva vertailukauden tulos ja jonkin verran odotuksiamme vahvempi. Yhtiön webcastia voi seurata täältä.

Operatiivisesti ei suurempia yllätyksiä

Liikevaihto ja nettotuotot kehittyivät Q4:llä kokonaisuutena lähes odotuksiemme mukaisesti. Kiinteistöt-segmentin nettotuotot kehittyivät täysin odotuksiemme mukaisesti, mutta palvelut jäivät aavistuksen odotuksistamme. Operatiivinen tulos sen sijaan kehittyi hieman odotuksiamme paremmin, jossa taustalla on odotuksiamme pienemmät hallinnon ja rahoituksen kulut sekä arviomme mukaan Kukkula-hankkeesta kirjattu hieman odotuksiamme suurempi operatiivinen tulososuus.

Kukkula-hankkeen positiivinen arvonmuutos kuittasi odotuksiamme suuremmat kiinteistöjen negatiiviset arvonmuutokset

Raportoitu liikevoitto ylitti odotuksemme ja asettui Q4:llä 0,0 MEUR:oon. Tulos laski viime vuoden erittäin vahvasta tasosta, jolloin sitä tuki Tikkurilan asuntokehityshankkeen myynnistä kirjattu noin 3,0 MEUR:n positiivinen käyvän arvon muutos. Kiinteistökannan arvot laskivat odotuksiamme enemmän tuottovaatimuksien noususta johtuen (0,95 MEUR vs. ennuste -0,65 MEUR) ja lisäksi IH alaskirjasi tytäryhtiö Juhola Asset Mangementin liikearvoa 0,6 MEUR, jolla ei ole kassavirtavaikutusta. Tulosylityksen taustalla Kukkula-hankkeesta kirjattu odotuksiamme noin 1,2 MEUR suurempi positiivinen arvonmuutos, joka kohdistuu arviomme mukaan vaiheen 2 kiinteistöihin. Raportoitu EPS oli 0,01 euroa ylittäen -0,04 euron odotuksemme. Koko vuonna katsauskauden tulos asettui vahvalle 3,5 MEUR tasolle (ohjeistus: tulos samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuoden 2022 tulos). Kokonaisuutena vuosi 2023 oli tuloksellisesti erittäin vahva yhtiölle vaikeassa markkinatilanteessa. Omavaraisuusaste oli vuoden lopussa hyvällä 63 %:n tasolla ja EPRA/NRV/osake kasvoi hieman edelliskvartaalista 5,76 euroon (Q3’23: 5,74 €).

IH:n hallitus ehdotti odotetusti 0,02 euron korotusta perusosinkoon ja osinkoehdotus oli 0,33 euroa/osake. Kyseessä on yhdeksäs peräkkäinen kasvavan osakekohtaisen osingon vuosi. Osinko voidaan jakaa yhdessä tai kahdessa erässä. IH:n taloudellisena tavoitteena on tulla Suomen ensimmäiseksi kiinteistö- ja rakennusalan osinkoaristokraatiksi, mikä määritelmällisesti edellyttää 10 vuoden osingon kasvua.

Vahva tulosohjeistus

Investors House ohjeistaa vuoden 2024 tuloksen olevan samalla tasolla kuin vuoden 2023 tulos (3,5 MEUR). Ohjeistus on vahva ja Q4-tulosylityksen myötä odotuksiamme vahvempi. Tulos oli viime vuonna hyvin vahvalla tasolla Kukkula-hankkeen positiivisten arvonmuutosten ajamana. Tänä vuonna tulosennustettamme tukee erityisesti Kukkula-hankkeesta odottamamme 1,0 MEUR käyvän arvonmuutos sekä odottamamme kiinteistöinvestoinnista kirjattava positiivinen käyvän arvon muutos. Lisäksi tulosta tukee ennusteissamme Palvelut-segmentin parantuva tulos. Erityisesti Kukkula-hankkeesta kirjattavilla tulososuuksilla on arviomme mukaan potentiaalia ylittää odotuksemme. Odotamme yhtiön aktivoituvan kiinteistöinvestoinneissa tänä vuonna ja arviomme mukaan listatun markkinan matalat arvostustasot ovat vyöryneet hiljalleen myös listaamattomalle sektorille, ja Palvelut-segmentissä ostettavaa voisi jälleen löytyä. Yhtiö kommentoi melko niukkasanaisesti raportissa näkymiä, ja odotammekin lisäinformaatiota näkymiin liittyen yhtiön webcastissa, jota voi seurata täältä.

Yhtiö käynnistää strategiaprosessin vuosille 2024–2027

Yhtiö kertoi aamulla myös käynnistävänsä strategiaprosessin vuosille 2024–27. Strategiset tavoitteet julkaistaan arviolta H1 2024 aikana. Kannattavuuskehitys, joka mahdollistaa kasvavat osingot, on strategian keskiössä jatkossakin. Päättyneen strategiakauden 2020–23 keskeisiä tavoitteita olivat kannattavuuskehitys, joka mahdollistaa osakekohtaisen osingon kasvun, ennustettavat tuotot, vahva omavaraisuus, kustannustehokas toimintamalli ja pitkäaikaiset kumppanuudet. Yhtiö saavutti edellisen kauden keskeiset tavoitteet.