Kalmar: Markkinatilanne säilynyt vakaana

Kalmar piti eilen Q4:n hiljaista jaksoa edeltävän analyytikko- ja sijoittajapuhelun. Yhtiö kommentoi kysyntäsentimentin säilyneen menneellä kvartaalilla suhteellisen vakaana Q3-tuloksen yhteydessä annettuihin näkymiin verrattuna. Kuluvalle vuodelle eri markkinaennusteet indikoivat puolestaan kohtuullista kasvua ja kokonaisuudessaan tilannekuva vastasi pitkälti aiempia odotuksiamme.

Kysyntäympäristössä ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia

Yhtiö kuvaili markkinatilanteen jatkuneen vakaana menneen kvartaalin aikana. Tämän pohjalta arvioimme alla olevan kysynnän säilyneen hyvällä tasolla, vaikka oletamme tässä edelleen esiintyneen maantieteellisiä eroja kauppajännitteiden ja tullimaksujen myötä. Maantieteellisesti yhtiö toistikin aiempaa viestiä Euroopan kysyntätilanteen säilymisestä hyvänä. Yhtiön Q3-tuloksessa esittämiä kommentteja peilaten arvioimme kysyntätilanteen sen sijaan jatkuneen vaimeampana Amerikoissa pitkän aikavälin tasoihin nähden, vaikkakin parantuneen vaisusta vertailukaudesta (mm. jakelijoiden varastotasojen alasajot). Muualla maailmassa arvioimme tilanteen jatkuneen vakaana. Kalmarin mukaan se oli havainnut kuitenkin aivan kvartaalin lopulla pientä nousua myös Amerikoissa verkkoon kytkettyjen laitteiden osalta, mutta sen mukaan tämän perusteella oli vielä liian aikaista tehdä suurempia johtopäätöksiä. Samalla on hyvä huomata, että verkkoon kytketyn laitekannan tarkempaa menneen aktiviteetin kehitystä joudutaan odottamaan tulokseen asti. Lisäksi omat lisämausteensa kehitykseen ovat tuoneet jälleen nousseet geo- ja kauppapoliittiset jännitteet mm. Grönlannin tilanteen osalta, vaikkakin tällä hetkellä vaikuttaa, että esimerkiksi lisätariffeja ei nähdä. Aiemmat tariffit yhtiö on vastaavasti saanut vietyä jo pitkälti hintoihinsa.

Puolestaan tilausjulkistuksia yhtiölle on jo tähän mennessä kertynyt enemmän kuin Q3:lle, jolle toisaalta myös ajoittui tavallista vähemmän suuria tilauksia. Kalmar kuitenkin kommentoi, ettei tilausjulkistuksista pidä myöskään vetää liian vahvoja johtopäätöksiä niiden ajoittumisten tai niihin liittyvien mahdollisten viiveiden vuoksi. Lisäksi julkistukset luonnollisesti vaativat myös asiakkaan suostumuksen. Nähdäksemme tilausjulkistukset sekä markkinakommentit kuitenkin tukevat sekä meidän (441 MEUR) että konsensuksen (437 MEUR) nykyisiä odotuksia tilauskertymän selkeästä piristymisestä Q3:een (Q3’25: 375 MEUR) verrattuna.

Tilauksiin liittyen yhtiö avasi myös tämänhetkisiä yleisiä suuntaviivoja tilausjulkistusten kokoluokan osalta. Yhtiön mukaan englanninkielinen termi ”large” viittaa yksinumeroisiin, ”significant” mataliin kaksinumeroisiin ja ”major” keskikokoisiin kaksinumeroisiin miljooniin euroihin. Puolestaan muut tilausjulkistukset viittaavat tyypillisesti mataliin yksinumeroisiin miljooniin euroihin. 

Markkinaennusteet kohtuullisella tasolla kuluvalle vuodelle

Puhelun yhteydessä yhtiö esitteli myös ensi vuotta koskevia markkinaindikaattoreita, joiden mukaan globaalin BKT:n ennustetaan kasvavan noin 3,3 %:n tasolla. Vastaavasti Drewry oli jälleen nostanut hieman vuoden 2025 ennusteita (5,5 % vs. aik. 4,7 %) sekä myös vuoden 2026 ennusteita 1,8 %:iin (aik. 1,3 %). Teollisuustuotannon ennusteet olivat nousseet puolestaan vuoden 2026 osalta 3,0 %:iin (aik. 1,7 %), kun taas yksityisen kulutuksen ennusteet olivat laskeneet 2,2 %:iin (aik. 2,7 %). Kokonaisuutena odotukset markkinoiden kehityksestä ovat mielestämme tässä kohtaa kohtuullisella tasolla, ja markkinatilanne on siten jokseenkin neutraalissa tai varovaisen positiivisessa asennossa Kalmarin kannalta. Yhtiö tulee kommentoimaan omia tarkempia odotuksiaan (ml. ohjeistus) kuitenkin vasta Q4-tuloksen yhteydessä. Kalmar ei ollut vielä tehnyt lopullisia päätöksiä ohjeistusmuodon osalta, mutta piti todennäköisenä, että se tulee jatkamaan nykyisellä linjalla (ts. marginaaliohjeistus). Kalmar julkistaa Q4-tuloksensa 13. helmikuuta.