Kamux Q1 keskiviikkona: Odotamme kannattavan kasvun jatkuneen
Kamux julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 12.5. klo 9.00. Käymme Q1-raporttia läpi jo perinteeksi muodostuneessa tuloslivessä keskiviikkoaamuna klo 8.45 alkaen. Lähetystä voi seurata InderesTV:stä.
Odotamme Q1-liikevaihdon kasvaneen 14 % vertailukaudesta 190 MEUR:oon (konsensus 186 MEUR). Kasvu nojaa pääosin uusiin vuoden aikana perustettuihin myymälöihin. Kamuxilla oli Q1’21:n alussa yhteensä 78 autoliikettä (Suomi 50, Ruotsi 20 ja Saksa 8), mikä on 7 kpl enemmän kuin vertailukaudella. Kamux lähti vuoteen täysillä autovarastoilla ja hyvin valmistautuneena siihen, että käytetyistä autoista on ollut viime aikoina pulaa, mikä on heijastunut positiivisesti autojen hintakehitykseen. Odotamme käytettyjen autojen hintojen nousun vaikuttaneen positiivisesti Q1-liikevaihtoon.
Suomessa (~70 % liikevaihdosta) käytettyjen autojen markkina on ollut vuoden alussa vaihtelevaa. Tammi-helmikuussa käytettyjen henkilöautojen myyntiluvut laskivat 8 % ja 5 % vertailukaudesta, mutta maaliskuussa luvut kääntyivät 14 %:n kasvuun. Koko Q1:n osalta Suomen käytettyjen autojen markkina on pysynyt vertailukauden tasolla, mutta odotamme Kamuxin pystyneen voittamaan markkinaosuutta uusien myymälöiden, laajan autovalikoiman ja tehokkaan toimintamallin ansiosta. Ruotsissa käytettyjen autojen markkina kasvoi Q1:llä 11 %, mikä antaa tukea liikevaihdon kasvulle. Saksassa on ollut Q1:llä vaikea markkinatilanne, sillä koronapandemia on pitänyt liikkeitä väliaikaisesti suljettuina ja autokaupassa on jouduttu nojaamaan pääosin digitaalisiin kanaviin.
Odotamme liikevoiton paranevan 5,0 MEUR:oon (Q1’20: 4,0 MEUR). Vertailukauden tulos oli heikko, sillä yhtiö teki maaliskuussa 2020 nopeasti heikentyneen markkinatilanteen takia 1,6 MEUR:n alaskirjauksen varaston arvoon, mikä näkyi Q1’21-tuloksessa. Liikevoiton kasvu nojaa tällä kertaa arviomme mukaan lähinnä liikevaihdon kasvuun, mutta suhteellista kannattavuutta rasittaa se, että uusien kasvuvaiheessa olevien (ja Suomea heikommin kannattavien) Ruotsin ja Saksan liiketoimintojen suhteellinen osuus konsernin liikevaihdosta kasvaa. Saksassa nähdyt liikkeiden sulkemiset ja päällä oleva poikkeustila ovat myös arviomme mukaan vaikuttanut suhteelliseen kannattavuuteen negatiivisesti.
Kamux päivitti maaliskuussa taloudelliset tavoitteet strategiakaudelle 2021-2023. Uudella strategiakaudella Kamux tavoittelee yli 20 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua (aik. +10 %), vuosittain kasvavaa oikaistua liikevoittoa ja yli 3,5 %:n oikaistua EBIT-marginaalia (aik. 4 %). Kamux antoi vuodelle 2021 ensimmäistä kertaa ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon arvioidaan olevan 800-850 MEUR (2020: 724 MEUR) ja oikaistun liikevoiton kasvavan (2020: 30,7 MEUR). Arvioimme pehmeän liikevaihto-ohjeistuksen (kasvu 10-17 %) johtuvan koronapandemiasta, joka ei houkuttele uusien myymälöiden avauksiin ja sitä kautta hidastaa Kamuxin kasvusuunnitelman toteuttamista vuonna 2021. Meidän ennusteemme vuoden 2021 liikevaihdolle ennen Q1-raporttia on 835 MEUR (+15 %) ja oikaistulle liikevoitolle 34 MEUR (EBIT 4,1 %).
Vaikka pandemiatilanne laittaa kapuloita Kamuxin kasvusuunnitelmiin, emme ole yhtiön pidemmän aikavälin näkymistä huolissamme. Kamuxilla on tehokas liiketoimintamalli, joustava kulurakenne, toimialan parhaat osto- ja myyntitiimit sekä vahvat digitaaliset valmiudet. Näiden avulla uskomme yhtiön pärjäävän poikkeusoloissa yleistä markkinaa paremmin ja vahvistavan asemiaan kaikissa toimintamaissa (Suomen, Ruotsin ja Saksan käytettyjen autojen markkina ~100 miljardia euroa).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 724,0 | 835,0 | 1 009,5 |
kasvu-% | 9,96 % | 15,33 % | 20,89 % |
EBIT (oik.) | 30,7 | 34,0 | 37,9 |
EBIT-% (oik.) | 4,24 % | 4,08 % | 3,75 % |
EPS (oik.) | 0,57 | 0,66 | 0,73 |
Osinko | 0,24 | 0,25 | 0,27 |
Osinko % | 1,76 % | 4,83 % | 5,21 % |
P/E (oik.) | 23,80 | 7,88 | 7,14 |
EV/EBITDA | 13,46 | 4,75 | 4,57 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/65b543/500.png)