Analyytikon kommentti
Kamux Q1'26 -ennakko: Suunta kääntyy, mutta vauhti uupuu
Tiivistelmä
- Odotamme Kamuxin liikevaihdon laskeneen Q1:llä 12 % vertailukaudesta 205 MEUR:oon, mikä johtuu myyntivolyymien heikkoudesta ja markkinaosuuksien laskusta.
- Ennustamme oikaistun liikevoiton parantuneen 0,2 MEUR:oon vertailukauden -1,9 MEUR:n tappiosta, mutta parannus johtuu pääasiassa pehmeästä vertailukaudesta.
- Kamuxin vuoden 2026 ohjeistus ennustaa oikaistun liikevoiton kasvua, mutta Ruotsin ja Saksan tappiollisuus painaa edelleen konsernin tulosta.
- Seuraamme erityisesti johdon kommentteja volyymikasvun palauttamisesta ja kansainvälisten toimintojen tappiokierteen katkaisemisesta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 233 | 205 | 219 | 870 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -1,9 | 0,2 | - | 7,3 | ||
| Liikevoitto | -2,6 | 0,2 | 0,4 | 7,3 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,10 | -0,01 | -0,01 | 0,09 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -3,4 % | -12,0 % | -6,1 % | -0,7 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -0,8 % | 0,1 % | 0,8 % | |||
Lähde: Inderes & Bloomberg, 4-5 analyytikkoa (konsensus)
Kamux julkaisee Q1-raporttinsa tiistaina 12.5. klo 9.00, ja tulosjulkistusta voi seurata klo 11 alkaen tästä. Odotamme Kamuxin liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta volyymien painamana, mutta oikaistun liikevoiton nousevan niukasti plussalle. Odotamme yhtiön toistavan nousevaa tulosta ennakoivan ohjeistuksensa, vaikka Kamuxin asema näyttää edelleen vaikealta.
Odotamme liikevaihdon laskun jatkuvan
Ennustamme Kamuxin liikevaihdon laskeneen Q1:llä 12 % vertailukaudesta 205 MEUR:oon (Q1'25: 233 MEUR). Yhtiön volyymit laskivat merkittävästi viime vuonna Q2:sta alkaen, ja siten Q1:n osalta vertailuluku on vielä suhteellisesti korkeampi. Laskun taustalla on arviomme mukaan edelleen jatkuva myyntivolyymien heikkous, joka pohjimmiltaan johtuu Kamuxin haasteista tehdä kannattavaa liiketoimintaa nykyisessä markkinatilanteessa. Vaikka toimitusjohtaja Kalliokoski on palauttanut yhtiön fokuksen takaisin volyymikasvuun, uskomme näiden toimien heijastuvan lukuihin vasta viiveellä useamman neljänneksen kuluessa. Sakan antamat kommentit yhtiön omasta markkinajohtajuudesta näyttävät myös vahvistavan Kamuxin volyymien laskeneen Q1:llä. Käytettyjen autojen markkinoiden kehitys Suomessa ja Ruotsissa on ollut suhteellisen vakaata, ja uskomme Kamuxin laskeneiden volyymien kertovan siten markkinaosuuksien laskusta vertailukauteen nähden.
Tulos nousee niukasti plussalle heikosta vertailukaudesta
Ennustamme oikaistun liikevoiton parantuneen 0,2 MEUR:oon vertailukauden -1,9 MEUR:n tappiosta. Tulosparannus selittyy arviomme mukaan lähinnä poikkeuksellisen pehmeällä vertailukaudella eikä niinkään operatiivisen suorituksen merkittävällä vahvistumisella. Ennustamme Suomen olevan edelleen konsernin ainoa voitollinen segmentti 4,3 MEUR:n liikevoitolla, kun taas Ruotsin (-1,0 MEUR) ja Saksan (-0,9 MEUR) uskomme jatkaneen tappiollisina. Kannattavuutta tukee arviomme mukaan bruttomarginaalin puolustaminen, mutta toisaalta laskevat volyymit nostavat kiinteitä kuluja myytyä autoa kohden, mikä rajoittaa tulosparannusta. Sekä liikevaihtoon että tulokseen voi vaikuttaa kuluttajien kasvanut kiinnostus sähköautoihin, mikä on seurausta maaliskuussa nousseista polttoaineen hinnoista. Näemme tämän Kamuxin osalta enemmän riskinä, sillä yhtiöllä on ollut viime vuosina haasteita saada autovalikoimansa kohtaamaan kuluttajien muuttuvia tarpeita.
Koko vuoden ohjeistuksen lähtötaso on matala
Kamux on ohjeistanut vuoden 2026 oikaistun liikevoiton kasvavan edellisvuodesta, ja uskomme yhtiön toistavan tämän Q1-raportissa. Vuoden 2025 vertailukohta (3,4 MEUR) on erittäin matala, ja oma ennusteemme vuodelle 2026 on 7 MEUR. Seuraamme raportissa erityisesti johdon kommentteja volyymikasvun palauttamisesta sekä kansainvälisten toimintojen tappiokierteen katkaisemisesta, sillä Ruotsin ja Saksan tappiot painavat edelleen merkittävästi koko konsernin tulosta. Seuraamme myös, onko yhtiö löytänyt uusia kohteita kulusäästöille, sillä nykyisellä kulurakenteella kannattavan kasvun saavuttaminen on osoittautunut haastavaksi. Uskomme, että Kuluttajariitalautakunnan uudet tulkinnat ja kuluttajaviranomaisten selvitykset voivat vaikuttaa pitkällä aikavälillä esimerkiksi Kamux Plus -lisäturvapalvelun myyntiin. Siten mahdolliset kommentit näiden suhteen ovat mielestämme niin ikään kiinnostavia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kamux on vuonna 2003 perustettu käytettyjen autojen myyntiin erikoistunut autoliikeketju. Yhtiöllä on toimintaa Suomessa, jossa Kamux on oman arvionsa mukaan markkinajohtaja sekä, Ruotsissa ja Saksassa. Liiketoimintamallinsa mukaisesti Kamux tarjoaa asiakkailleen myös autokauppaan liittyviä integroituja palveluita, kuten esimerkiksi kolmansien osapuolten rahoitustuotteita. Keskeinen osa Kamuxin asiakaspalvelukonseptia on kotiinkuljetuspalvelu Suomessa ja Ruotsissa, jolloin auto toimitetaan asiakkaalle ja samalla noudetaan mahdollinen vaihtoauto. Digitaalisten kanavien lisäksi yhtiöllä on yli 70 myymälää.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut26.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 875,9 | 869,5 | 892,6 |
| kasvu-% | −12,9 % | −0,7 % | 2,7 % |
| EBIT (oik.) | 3,4 | 7,3 | 10,4 |
| EBIT-% (oik.) | 0,4 % | 0,8 % | 1,2 % |
| EPS (oik.) | 0,00 | 0,09 | 0,15 |
| Osinko | 0,05 | 0,05 | 0,07 |
| Osinko % | 2,4 % | 3,2 % | 4,5 % |
| P/E (oik.) | 2 028,9 | 17,5 | 10,3 |
| EV/EBITDA | 7,2 | 4,6 | 4,3 |
Foorumin keskustelut
