Lähde: Inderes & Bloomberg, 3 analyytikkoa (konsensus)

Kamux julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 12.8. kello 9.00, ja yhtiön tulostilaisuutta voi seurata suorana lähetyksenä kello 11.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen kasvuun heikosta vertailukaudesta, mutta oikaistun liikevoiton laskeneen viime vuoden tasolta. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa nousevasta tuloksesta kuluvalle vuodelle, sillä vertailuvuoden tulostaso on erittäin matala.

Liikevaihdon kasvu saa tukea heikosta vertailukaudesta

Ennustamme Kamuxin liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 8 % vertailukaudesta 222 MEUR:oon (Q2'25: 206 MEUR). Vertailukaudella yhtiön liikevaihto laski poikkeuksellisen voimakkaasti (-19 %), kun yhtiö pyrki keskittymään kannattavuuteen karsimalla volyymiä. Tämän vuoksi arvioimme riman kasvulle olevan matalalla. Yhtiö kertoi alkuvuonna pyrkivänsä asteittain nostamaan varastotasojaan ja siten myyntivolyymejaan tänä vuonna. Odotamme myytyjen autojen määrän kasvaneen, mitä tukee osaltaan Ruotsin jo Q1:llä nähty vahva volyymikasvu. Suomessa ja Saksassa Kamuxin volyymit olivat Q1:llä vielä laskussa, mutta odotamme suunnan kääntyvän. Markkinoiden kehitys on ollut melko tasaista, joten kasvu tulee lähinnä vertailukauden poikkeuksellisten matalien markkinaosuuksien palautumisesta.

Odotamme kannattavuuden jäävän vertailukaudesta

Odotamme Kamuxin oikaistun liikevoiton laskeneen Q2:lla 1,8 MEUR:oon vertailukauden 2,9 MEUR:sta. Vaikka liikevaihto kasvaa, vertailukauden tulostaso oli alkuvuotta parempi, minkä katsomme tekevän vertailukohdasta haastavamman. Ennustamme Suomen olevan edelleen konsernin ainoa voitollinen segmentti 5,4 MEUR:n liikevoitolla, mikä on kuitenkin selvästi alle vertailukauden tason (Q2'25: 6,9 MEUR). Uskomme Ruotsin (-0,9 MEUR) ja Saksan (-0,5 MEUR) jatkaneen tappiollisina, joskin hieman vertailukautta pienemmillä tappioilla. Kannattavuutta painavat arviomme mukaan edelleen alan kiristynyt kilpailu ja yhtiön heikentynyt kilpailukyky. Käsityksemme mukaan kysyntä on kohdistunut Q2:n aikana korostuneesti sähköautoihin. Uskomme tämän kiristävän ostomarkkinalla kilpailua sähköautoista, kun toisaalta polttomoottoriautojen myynnin mahdollinen vaikeutuminen voi painaa kannattavuutta myyntipuolella.

Ohjeistuksen toistaminen odotuksissa

Kamux on ohjeistanut vuoden 2026 oikaistun liikevoiton kasvavan edellisvuodesta. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa, sillä vuoden 2025 vertailukohta (3,4 MEUR) on erittäin matala. Koko vuoden ennusteemme on 5,3 MEUR. Seuraamme raportissa erityisesti johdon kommentteja volyymikasvun palauttamisesta ja varastotasojen nostamisesta. Kiinnitämme huomiota myös kansainvälisten toimintojen tilanteeseen. Toimitusjohtaja Kalliokoski on toistuvasti linjannut, ettei ulkomaan toiminnoista luopuminen ole ajankohtaista, vaan yhtiö työstää niissä tuloskäännettä. Seuraamme mahdollisia konkreettisia toimia tai kulusäästöohjelmia tuloskehityksen kääntämiseksi, sillä nykyisellä rakenteella pelkkä volyymikasvu on osoittautunut haastavaksi tavaksi saavuttaa kannattavaa kasvua.